企业投资新建年产5000吨模具材料生产线财务评价分析研究

刘君 蒋娜 李清兰

摘要：国内某企业投资年产5000吨模具材料生产线，新增配套工艺设备和工业厂房，经财务分析评价后，研究项目的投资回收期、投资利润率，并进行建设项目的财务风险分析，给出解决措施和建议。

关键词：建设投资;投资回收期;投资利润率;市场风险

一、工程概况

某企业结合自身投资实力、抗风险能力和技术优势，为提升产品技术指标，缩短产品生产周期，提高产品市场占有率、企业生产效率和经济效益，拟投资建设年产5000吨模具材料生产线，项目估算总投资39095.37万元，本项目计算期为10年，其中建设期3年，运营期7年。根据市场实际需求，本项目在运营期第1年按照30%负荷运营，运营期第2年按照70%负荷运营，运营期第3年实现满负荷运营。

建设期第1年新增技术研发设备，投资3185.05万元;建设期第2年为新增技术检测设备，投资5726.09万元;建设期第3年新建厂房和新增生产线相关设备，投资23088.86万元;按照以上建设期投资计划计算，项目建设投资32000万元，资金来源为企业自筹11200万元（建设期每年按投资计划满额使用），其余建设投资为银行贷款解决，建设期贷款利息经计算为713.44万元。

根据产品实际情况，项目生产经营期流动资产中应收账款、原材料和现金每年最低周转天数按30天，燃料按90天，在产品和产成品按15天估算考虑;流动负债中应付账款和预收账款每年最低周转天数均按30天估算考虑;根据项目生产经营期每年流动资产和流动负债情况合计增加额情况，项目生产经营期流动资金经计算为6381.93万元，全部由银行贷款解决。项目总投资估算组成如下表所示：

二、财务基础数据

（一）成本费用估算

1.外购原材料费用

本项目原材料包括PM1母合金、PM2母合金、PM3母合金，项目达产年外购原材料费用估算为28296万元（含税）。（见表1）

2.燃料及动力费

本项目投产后，所需氮气、氩气、氧气等动力气体以及用电消耗，其价格如下表所示，根据本项目所需耗量估算，项目达产年外购燃料动力费用为600万元（含税）。（见表2）

3.人员工资及福利费

项目达产需配备各类人员200人，其中工人150人，运营期第1年人均年工资按6万元估算;技术人员30人，运营期第1年人均年工资按10万元估算;管理人员20人，运营期第1年人均年工资按10万元估算，之后每年按5%的涨幅增加工资收入，生产运营期第1～7年人员工资分别为1400万元、1470万元、1543.5万元、1620.67万元、1701.71万元、1786.79万元和1876.13万元，以上工资费用已经包含福利费。

4.修理费

修理费按照固定资产原值（31990万元）的5%每年计取，经营期每年修理费为1599.5万元。

5.固定资产折旧费

新增固定资产采用直线法计提固定资产折旧费，建筑物的折旧年限40年，残值率取5%;工艺设备的折旧年限10年，残值率取5%;其他固定资产折旧年限20年，不计残值。经营期每年折旧费合计为2503.2万元。

6.其他费用

根据项目特点，本项目其他制造费用计提比率为固定资产原值的3%，经营期每年959.7万元（60%固定成本，40%可变成本）;其他管理费用用于本项目的日常组织和管理支出，计提倍率为工资福利费用的0.05倍（80%固定成本，20%可变成本）;其他营业费用计提比率为营业收入的2%，项目达产年为1184万元（50%固定成本，50%可变成本）。

7.摊销

本项目无形资产和其他资产10万元，包括在本项目建设投资其他费用中，生产经营期每年摊销2万元，摊销到第8年。

8.总成本费用估算

本项目计算期内，合计经营成本218643.15万元（不含税），折旧费17522.42万元，摊销10万元，利息支出5176.96万元，总成本费用合计为241352.53万元（其中可变成本181668万元，固定成本59684.53万元），经营期年均总成本费用20112.71万元。

（二）销售收入估算

1.销售量

本项目运营期第1年年产1500吨模具材料，运营期第2年年产3500吨模具材料，运营期第3年达产，年产5000吨模具材料，产品销量按产量100%计算。

2.销售单价

运营期第一年型号1、型号2和型号3系列模具材料含增值税单价分别按每吨11万元、16万元、30万元估算，之后考虑市场价格变化，单价均降低。

3.销售收入

根据产品年销售量及销售单价测算，年均含税销售收入为50657.14万元。

4.销售税金及附加估算

本项目税率及盈余公积金按照当期国家和行業有关法律法规标准选取，具体如表3所示：

三、财务评价分析

（一）盈利能力分析

1.项目现金流量分析

项目满负荷年营业收入59200万元，营业税金及附加501.58万元，增值税4179.86万元，成本费用37713.1万元，利润总额为16805.46万元，企业所得税为2520.82万元，税后利润为14284.64万元，税后利润提取10%法定公积金1428.46万元，息税前利润17172.44万元，息税折旧摊销前利润19677.65万元。

本项目参考行业财务基准收益率取费标准，确定财务基准收益率为12%。根据项目投资现金流量数据分析计算本项目所得税前各项财务指标为：项目投资财务内部收益率为32.43%，超过12%的财务基准收益率;项目财务净现值（Ic=12%）为28218.46万元，大于0;项目投资回收期为5.95年（含建设期3年）。

根据项目投资现金流量表分析计算本项目所得税后各项财务指标为：项目投资财务内部收益率为28.59%，超过12%的财务基准收益率;项目财务净现值（Ic=12%）为22149.91万元，大于0;项目投资回收期为6.22年（含建设期3年）。

2.项目偿债能力分析

利息备付率为借款偿还期内的息税前利润与当期应付利息的比值，偿债备付率为可用于还本付息的金额（息税折旧摊销前利润）与当期应还本付息的金额的比值，根据本项目利润与利润分配、借款还本付息等数据分析计算，本项目偿还期内平均利息备付率15.65，偿债备付率为9.86，均大于1，偿债能力较强。

3.项目主要财务数据汇总（见表4）

（二）敏感性分析（见表5）

①敏感性分析结果表明，当产品产量下降15%、产品价格下降15%、原材料价格上升15%、建设投资上升15%时，项目投资财务内部收益率分别为17.36%、18.75%、26.25%和28.35%，仍高于财务基准收益率12%，表明项目具有较强的抗风险能力。

②敏感性分析结果，在同一变化幅度的前提下，产品产量、产品价格、原材料价格、建设投资的敏感度系数分别为0.93、0.85、0.4和0.29，表明影响项目财务效益最敏感的因素是产品产量，其次是产品价格、原材料价格，再次是建设投资，因此应注意通过深入细致的市场拓展和营销管理，确保产品产量和产品价格的稳定与提高。同时建议在运营期间建立原材料价格与产品销售价格的联动机制，控制供销价差在合理范围内，确保盈利能力。

③敏感性分析结果表明，如果本项目的产品产量下降20.21%以上、产品价格下降22.22%以上、原材料价格上升49.06%以上、建设投资上升77.14%以上，都将使项目投资财务内部收益率低于财务基准收益率12%。

（三）盈亏平衡分析

BEP（第6年）=年固定成本/（年销售收入-年可变成本-年销售税金及附加-年增值税）×100%=33.99%。（见表6）

经计算，本项目在经营期第三年（计算期第6年），以生产能力利用率表示的盈亏平衡点为33.99%，这反映当第6年的营业收入达到20122.08万元时，可保持盈亏平衡，且之后BEP保持在相同水平，表明项目具有较强的抗风险能力。

四、财务风险分析

（一）市场风险

未来，随着市场竞争程度的日益提高，某模具材料市场竞争将逐步转变为品牌、渠道建设、产品研发生产、服务、人才、管理等方面的综合竞争，将导致某模具材料行业平均利润水平下降。

（二）资金管理风险

项目涉及资金额度较大，大额资金使用可能造成短时间现金流不足的风险。企业可采用多种方式、多方筹措资金，满足公司经营发展的资金需求;针对该项目的成本费用进行全面测算，统筹规划公司各项费用支出，安排好资金支出节点;严格执行招投标流程和阶段性投资审计控制，保证项目质量，降低项目成本;加强对项目建设的监督管理。

（三）成本控制风险

该项目原材料、能源动力供应和产品销售市场供需关系稳定，资源风险发生的可能性极小，风险等级为一般风险。原材料价格受钢铁市场行情影响较大，本项目建议在运营期建立原材料价格与产品销售价格的联动机制，控制供销价差在合理范围内，确保盈利能力。

五、结论及建议

（一）结论

该项目总计投资约39095.37万元，投资回收期为5.95年（包含建设期），投资利润率31.45%，项目市场前景广阔，发展潜力大，随着市场的成熟和品牌的知名度提高，投资回报率将会增长，风险可控。

（二）建议

1.尽快开展项目建设，抓住竞争先机占有市场

随着国家政策的重视、材料制备技术的升级、企业转型升级的加剧，将吸引更多企业进入，竞争更加激烈，建议本项目尽快立项投资建设。

2.打造研发团队，突破关键技術攻关

尽快通过人才引进、自主培养等方式，打造研发团队，突破某模具材料制备的关键技术，提高产品的一致性和工艺稳定性，探索降低生产成本;以市场需求为导向，加大新型材料的技术攻关力度，不断研发新型高端模具材料，丰富产品线。

3.重视市场开发和后期市场的拓展

工程建成后尽快定型产品，加强产品的试用推广，积极开拓市场;模具材料产品首先选择市场需求量大、价格高的几种产品来进行生产;在产品性能得到保证，并逐渐被市场认可接受后，不断研发新品种，获取更大利润;为用户提供详实的材料手册，增强客户体验。

参考文献：

[1]建设项目经济评价方法与参数（第三版）[M].中国计划出版社，2006：65-73.