大中型企业财务公司流动性管控研究

□文/林成喜

（苏州经贸职业技术学院 江苏·苏州）

［提要］ 流动性风险管控是目前大中型企业核心任务，同时也是金融管控领域的重点目标。大中型企业财务公司资金流动方式比较特殊，在与流动性相关金融部门的资产负债形态中也呈现出一定的特殊性。目前，大中型企业财务的流动性管控手段弱化，在管控制度及管控方式、管控手段上均有问题。本文以提高流动性风险管控入手，研究管控制度建立以及管控手段的细化，从而确保财务公司流动性安全。

大中型企业财务公司是经济快速发展与金融深化改革环境下的产物，也是大中型企业为加速资金流动，提高企业效益的利益所在，大中型企业本着内部资金服务的原则，有效降低投资融资风险，减少内部财务成本、提升资金使用效率，从而促进大中型企业效益。大中型企业是新经济环境下的创新与发展，它的根本目标是确保大中型企业规范流动性运营形态。

一、根据流动性占比数据研究财务公司流动性管控的特征

依照现行商业银行流动性管控目标，内部流动风险主要是指金融机构难以合理确保充足资金，从而偿还到期债务，实现一般支出义务用以达到常规项目实施，从而解决经费开支过程中的风险，这项目标任务是企业财务公司实施开展风险管控的重点问题和难点问题。它是金融管理机构管控财务公司核心选项，目前我们是依据流动性比重数值来实施风险管控的。流动性比重计算一个季度内的流动性资产和一个季度内的流动性负债值。同时，财务公司的流动性比重要大于27%，这是基于财务公司能够控制大中型企业资金，负责各内部公司金融服务，但由于受自身资金及管理规模的约束，它的流动性比重体现在资产负债控制上具有特殊性。

（一）资产负债特征。大中型企业财务公司基本的负债项目是源于集团子公司的结余，这不同于商业银行这类的金融企业，商业银行存款的客户一致性较高，同时大额资金较多，而大中型企业集团的各子公司资金在内部之间分布不均衡，存在一定的风险性，有的大型资金在企业总部和二级公司内部，这样造成各个单位的资金变动将严重影响到财务公司存款规模。与此同时，大中型企业对财务管控要求很严格。集团公司对资金方以及扩大效益方面倾向性更高，在利率面向市场化前提下，商业银行基本存款利率、金融理财与信托受理业务对财务公司的资金分流有较大的影响，这是影响存款安全性的核心要素。企业集团财务公司与商业银行有所不同，财务公司的收存款来源受到集团企业行政制度的影响较大，集团企业把资金统一作为核心要素集中考核，但又依照每个集团企业行政制度的不同，对财务公司的资产来源及运营变化都有较大区别，我们以负债期限为例，下属公司的存款基本上是短定期和活期存款，财务公司除资本金之外，缺少两年以上定期存款等稳定的负债经费来源。

（二）资金投放特征。财务公司往来资产项目基本上是信贷，贷款发放也高度集中在集团企业中。介于集团企业各子公司基本上是同个行业，业务运营规律性与集团的周期性完全一致，这促使财务公司的发放信贷风险相对集中，这涵盖了基本信贷与行业链金融等项目，他与集团企业的经营状况密不可分，同时大中型企业对子公司能够实施股权投放，财务公司的资金投放产生的股权与债权均产生于集团内部，对可能产生的风险具有放大的可能。与此同时，财务公司为满足各子公司的融资要求，向子公司发放循环资金，这种随时借还的便捷性对集团信贷资金的安全性产生影响，并对流动性比重的改变产生影响。就贷款时限来看，无论是从财务公司支持各子公司或其他经济体筹资需要方面，他们基于获得长期的资金效益的角度，均更重视运用资金贷款、集团贷款满足中长期信贷资金，因此具有资产与负债时限难以相符的现象。在资金头寸备付上，与商业银行通过在人民银行的备付金储备实施的清算有所不同，财务公司是参照商业银行实施代理结算，他们一般与多家银行的多种结算路径来实现各子公司的资金结算，这样能够造成财务公司的资金头寸备付较为分散，容易造成系统性的流动资金问题，而商业银行只存在账户的资金余款不足，才能引发流动性问题。

二、当前财务公司流动性管控工作中常见的问题

（一）风险管控手段弱化。财务公司流动性风险管控的方式和手段比较弱化，许多制度只是为了有关监管要求而建立，缺乏行之有效的企业财务公司流动性风险管控的制度性安排，大中型企业财务管控制度对流动性安全设置不够合理，企业流动性风险管理的量比指标处理难以适应集团财务的总体要求，企业流动性管控比较粗放，基本上是按照以往的经验实施资金头寸管控工作，而对那些能发生的流动性问题缺少应急处置办法，从本质上还没有形成财务公司流动性风险管控的系统性方案。

（二）管控环节存在漏洞。财务公司对流动性管控动态性目标不明确。他们大都在月底时或因监管需求来从事流动性比重指标的分析与研判，这种工作性质我们认为属于一项静态指标管控，不是流动性动态管控内容，这根本不可能对后续问题作出预警，流动性比重项目中核算的短期流动性资产变动极大，尤其是同业往来项目分配灵活多变。因此，它的流动性比重的变动幅度较大，容易产生管理与时点指标相互误差，这亦呈现出流动性比重项目对过程控制的局限性。

（三）企业流动资金管控目标缺失。根据比重指标，当前的流动性问题管控目标涵盖流动性比重、资金备付率和贷存比等。上述指标的共同特点倾向总量，但对负债与资产的时间差错配问题体现不完整，从负债资产来看，在资产项目中对同行业、信贷和投入等资产的管控相对重视，但对负债管控力度明显偏弱，同时也缺少负债与资产的匹配管控。从资金角度来看，大都重视自营项目，尤其是自营资金项目，但对自营以外业务和非本币项目的涉及较少。

三、促进财务公司流动性风险管控的建议

（一）加强流动资金管理。加入WTO后，我国经济快速发展，金融业伴随着经济发展的步伐，也取得了长足发展，金融利率市场化进一步深化。财务公司的资金类型不断丰富，环境也呈现复杂多变的市场特性，对流动性来说，各种因素制约在增多，资产与负债密切相关，相互制约，容易导致从负债方和资产方控制，很难有效控制流动性风险。因此，必须全面加强流动资金管理的力度。

（二）双向管控资金风险。由于负债容易波动，这反映出企业在资金安排上的行政手段相对薄弱，这容易促使财务公司持续重视备付资金头寸，使资金应用不足，流动性剩余。同时，由于财务公司根植于企业、服务企业，在资金负债方上时常让利于子公司，这不同于商业银行，贷款与存款的利息差空间较小，容易对资金分配利率提出高额要求，有的不通过增加资产负债差等手段提升利息差收入，最终导致流动性极高。流动性过高与过低都是无益的，这必须在流动性管控中全力避免。对流动性的多项管控。在流动性问题不突出资金安全条件下，资产负债的时差处于资产部门可以承担的流动性问题范围内，必须严格精确地计算这一时期的流动性状态，运用规范的计算方法精准核算。

（三）制定流动性问题分析体系。资金负债类型企业资产变化复杂，公司流动性在市场环境下变化极大，频繁交易和货币数字化发展，导致资金运转加快，这必须把流动性问题管控的重心从总量平衡转变成过程管控，从一般静态向动态转变，要增强平常流动性资金动态管控。备付头寸管控必须是财务公司经常性流动风险管控的核心，但如果支出核算资金量增多，备付头寸反复变化且资金与三家以上商业银行广为分布情况下，只是依赖银行与企业联系平台调拨余款及核检查头寸金额，这样不可能有效控制流动性风险。