企业并购财务风险防范

【摘 要】并购是企业壮大和发展的重要途径，国内外对其相关理论的研究也在不断地发展当中，但至今仍未形成较为完善的理论体系。2016年以来，我国企业并购进入了飞速发展的时代，无论在数量上还是金额上都创下了历史新高，越来越多的企业意识到了并购对于企业自身发展的重要性。但是相关数据显示，我国企业并购成功率始终在50%左右，并不是很高。其主要原因在于企业缺乏并购经验，不能正确认识并购风险，以至于不能正确评估目标企业的实际价值或进行了不恰当的融资和支付，亦或是没有重视并购完成后的整合问题，没有正确规避并购财务风险，使企业陷入危机状态。因此，研究企业在并购中的财务风险并对其提出防范措施是非常有必要的。

【关键词】企业并购;财务风险;风险防范措施

并购是资本运营的一种方式，最早出现于西方世界。随着我国社会经济的不断发展以及“一带一路”战略的深入实施，2016年以来，我国掀起了一股并购大热潮，越来越多的企业开始重视并购活动。并购已经成为了企业壮大发展、提升核心竞争力的重要途径，在并购当中，由于交易数额的巨大，风险成为了无可避免的话题。据有关部门统计，我国企业并购失败的比率一直居高不下，主要应归因于并购财务风险问题。对于企业来说，并购虽能为企业带来诸多好处，但同时也面临着极大风险。在此基础上，财务风险在企业在并购活动中扮演关键角色。

1、并购财务风险的类型

1.1企业目标价值评估风险

信息不对称风险。并购双方在获取对方企业的各种信息时存在不对称的情况，不能保证信息的准确，导致企业不能准确地对目标企业的财务状况作出评估，从而增加价值评估风险;

并购对价合理性风险。是指企业对目标企业的估计不合理而导致的并购对价的不合理产生的风险。如果过高评估目标企业的价值，会导致支付的并购对价大于实际价值，加重企业的并购负担，增加相应的财务风险，使并购后企业的运营及发展受到影响。

1.2融资风险

融资结构风险。融资结构可分为内部融资和外部融资。

融资渠道风险。是指企业在融资过程中只拘泥于银行贷款一种融资渠道，在信用受损或因其他原因无法获取贷款时难以融资而产生的风险。

1.3支付风险

支付方式风险。企业在并购中一般可选择股权支付和现金支付两种方式，其风险又可以分为股权结构风险和资金流动性风险。

汇率风险。是指在海外并购当中，由两国汇率波动而产生的支付风险。选择不同的币种支付，实际的支出会有不同。

2、并购财务风险的防范措施

2.1应对目标企业价值评估风险的防范措施

选择合理的评估方法。成本法、市场法、收益法是目前国际上通用的评估目标企业价值的方法，每种价值评估方法都有其优缺点，得到的评估结果也不一定相同，企业应该全方位综合考虑评估方法的优缺点，建立不同的模型来分析，选择最适合的价值评估方法，对并购定价的制定始终持有谨慎的态度，从而减少相应的定价风险，以最合理的价格并购目标企业。

2.2应对融资风险的防范措施

拓宽融资渠道。企业首先可以将融资目标着眼于政府，在我国“一带一路”政策的实施下，政府对企业并购的支持力度也越来越大。企业可以抓住机会，向政府展示并购后可为当地带来的效益，如拉动GDP的增长、提高就业率等，以此来吸引政府投资。并且在于政府合作的过程中可以提升企业知名度，树立企业的品牌形象。企业在筹措资金的过程中，也可以将目光着眼于国际金融市场，使融资渠道更加丰富。

优化融资结构。企业在进行融资时，不能仅局限于债务性融资，应多尝试股票、私募股票等权益性融资，优化企业的融资结构。并通过建立相应的模型对融资结构进行定性定量分析，为企业建立最科学的融资结构，还应着重关注企业的长短期债务的比例，对其进行合理搭配。

2.3应对支付风险的防范措施

选择合理的支付方式。在企业进行并购支付时，往往会使用股票和现金进行支付。两种支付方式各有优缺点。使用股票支付并不需要立即完成支付，可以起到延缓支付的作用，但是企业应考虑股票支付带来的股权稀释的后果，会导致企业控制权的流失;现金支付虽能快速完成并购活动，但是会占用大量的资金，影响企业的正常资金流转，产生资金流动性风险，

合理利用汇率波动降低成本。企业在外汇市场上可以运用远期汇率协议、期权协议等方式来规避汇率风险。此外，企业在进行支付时，可根据汇率的波动来选择不同的币种进行支付，灵活安排支付计划。在人民币升值时选择用境内企业的资金进行支付，在美元升值时选择用境外企业的资金进行支付，进而达到降低汇率风险的目的。

结束语：

并购是企业进行扩张和发展的重要方式，近年来我国并购数量、金额都出现了跳跃式的增长，大型企业的并购动向一直备受人们关注。本文通过对并购财务风险进行分析，并具有针对性地提出了财务风险防范的措施，为我国企业并购财务风险防范问题提出了指导意見，具有一定的参考价值。

参考文献：

[1]舒迅.企业并购中的财务风险问题财务与审计[J].会计之友，2009（8）：104-105.

[2]张帆.企业并购的财务风险分析及控制措施[M].时代金融，2013（23）：20-22.

作者简介：

白杨，男，1996年生，山西祁县人，山西财经大学会计学院研究生。

（作者单位：山西财经大学会计学院）