2020年仍是板块轮动的局部牛

沐恩

不要幻想全面牛市

 主持人：2019年算是完美收官，但有些投資者的感受似乎并没有那么完美？

袁月：去年沪指涨幅相对较小，但也有20%多，其他几个主要指数涨幅都在40%以上，光看指数还是不错的，也可以算作小牛市。但重点在于，很多投资者的结果并没有指数反映得这么乐观，亏损得依旧不少，没跑赢指数的那就更多了。

这就说明市场还是板块轮动、个股分化，并不是普涨格局，更不是2015年那种牛市，这点一定要清楚，所以选股依旧很重要，不要想着随便买一个就能坐享其成，也许等来的不是新高，而是不断的新低，甚至退市。

回顾去年市场，类似消费中的白酒、医药，科技中的5G、消费电子、新能源车等主流板块，均出现过资金抱团连续拉升的走势，尤其是龙头个股，确定性还是最高的，而业绩较差、基本面存在问题的个股，并没有跟随板块上涨。这就是选不对主流板块不行，选对板块选不对个股同样也不行，其实还是有难度的。

  主持人：对于2020年的市场是不是更值得期待？

 袁月：期待是可以的，但还是要区分来看。如果非要说一个点位，沪指的高点大致可以看到3500点附近，但依旧不会是普涨，理论上还会延续今年的态势，更多还是板块轮动的局部牛市，主要方向还是集中在消费、科技、权重等，细分方向会在不同时期轮动表现，这个以后有机会再具体分析。

从资金属性上来看，外资的选股方向已经说了很多次了，2020年外资虽然理论上流入的金额不会比去年多，但依旧会对市场产生重要的影响，必须及时跟踪动向。而机构和游资也会分别主导不同的方向，各自的特点需要投资者分清。短线题材会不断涌现，游资还会选择超跌、绩差、小盘、机构持股少等特点的个股。无论是什么概念，操作手法和炒作节奏都是类似的，短线参与要注意盘面氛围和操作纪律，不要被动地变中线。

中线选股还是要回到研究基本面和估值上来，基本面是用来选好公司的，估值则是衡量好价格的，二者相结合才有可能获得好结果。对于不愿意频繁折腾短线的投资者来说，学会这些还是必要的。

指数调整后还有拉升

主持人：再来说说本周市场，沪指开始冲击3100点了，你说的第一个小目标完成了！

  袁月：利好消息不多说了，大家都知道，从小时级别的量能结构来看指数，周四第一个小时放量明显，之后三个小时又基本上回到了之前的格局，这就说明3100点附近还是存在一定的压力，资金接力的情绪有所谨慎，不过这并不影响大局，短期出现震荡调整也是正常的，后面还会再次拉升的。

本周一大券商已经开始领涨，这也符合之前说的证券板块的内部轮动，最后肯定是大券商开始动。这个信号只能说明证券板块已经轮动一遍了，并不要简单认为是大牛市的开启，毕竟不能仅凭某只个股涨停就完全照搬之前的情况，其他条件也要综合考虑。接下来就看证券板块如何轮动，包括银行和地产也都是拉升指数的关键。

 主持人：白酒板块本周跌宕起伏，龙头业绩似乎不及预期，你怎么看？

 袁月：对于营收和利润增长15%，确实是小幅低于预期，因为市场对于去年的业绩增速大致在20%左右，并且按照公告中的数据计算，公司去年四季度净利润还出现了4%的下降。不过，对此也要客观看待，这其中有2018年四季度基数较高的因素，也有受制于产品结构和渠道调整的原因，这些导致单季净利增速下滑，是正常的也是可以接受的。此外，公司今年收入增长的目标也没有超出市场的预期，这也可能引发了市场的担心，不过资金也是相对理性的，并没有出现2018年三季报时跌停的情况。

总之，对于白酒行业是我说的最多的，其商业模式依旧是所有行业中最好的。高端白酒还是白酒板块中确定性最高的，其次是一些有“特点”公司，比如省外扩张或者全国化进展较快的公司，这些个股都是具备亮点的。而对于区域性白酒，或者全年营收只有十几亿的品种，目前来看确实不具备优势。对于白酒股的走势，短期会受到动销数据的影响，中期则要按照估值策略对待。