科技型中小企业生命周期与融资方式选择的分析

祖文利

摘要：科技型中小企业要想能够可持续性的有效发展，就离不开资本的支持，但是科技型中小企业在不同的时期会呈现出不同特点，因此，其所需要资金的性质、规模等也有一定的差别，会对其发展产生直接的影响。在此，本文就科技型中小企业生命周期与融资方式选择略谈。

关键词：科技型中小企业；生命周期；融资方式

科技型中小企业在我国的经济发展中占有一定的比重，但是因为资金难题束缚企业的快速发展，由于小企业自身抗风险能力差，及融资政策与环境局限性，融资依然成为了一个较严峻的问题，当下，如何推动科技型中小企业解决融资问题已经引起了社会各界的关注，成为了一个值得研究的课题。

一、科技型中小企业的内涵及其特点

科技型中小企业主要业务包括技术与产品研发、生产以及销售，相比于其他中小型企业，科技型中小企业非常具有创新性与技术密集型，拥有着较强的研发和经营高科技产品的特征，企业更具有活力，其发展前景也更光明。

特点主要体现在以下几个方面：第一，开发产品过程中，容易受到社会经济、产业政策、科技发展、研究思路、研究模式等诸多因素影响，因此具有较高的风险性，这些风险体现在技术、财务、管理等几方面风险上，并且这些风险在企业发展的整个生命周期都会有或多或少的存在，这些风险对企业不同阶段的融资需求也会产生巨大影响；第二，高收益的特征。高收益总是伴随着高风险，这在科技型中小企业也不例外，无论是自主研发出的新产品，还是从国外引进的新产品，这样的产品在初期市场上几乎没有或者很少有竞争对手和产品，只要找到正确的销售方式、定位精准的客户群体，会实现快速占领市场，从而获得高销售额，获得更高的經济效益，调查显示，80年代，美国科技型产业的收益率相比于制造业平均高出了22%；第三，对资本有刚性需求。在科技型中小企业的发展过程中，对于资本的需求一直都存在，在前期阶段，科技型中小企业需要保证有足够的资金以供研发和试验，研发成功之后需要资金支持生产、开发市场，后续要扩大产能更新设备和技术等，巩固竞争优势，避免企业衰退。

二、科技型中小企业有生命周期与风险特征

（一）种子期。种子期是指相关科研人员提出某种构想，通过探索与可行论证，找到相关的理论支持、方法和技术等，进而通过技术支持研究项目直至项目取得成功，这一阶段主要是需要科研人员的脑力劳动，对资金的需求还比较小，在大多数企业的资金需求中占到5%-10%的比重，该阶段，科技型中小企业的风险主要是技术风险，也就是在科研人员将创意想法变为实体样品的过程中可能会失败，关于这一点，国外曾做过研究，调查数据显示，这一过程会有95%的项目被舍弃和淘汰。

（二）初创期。初创期就是把具有商业价值的项目转化成产业化，需要把产品从实验室转化成实体产品，也需要企业管理人员进行资源整合，企业需要做好全面与业务战略规划，投资购买或者租赁厂房、设备，聘请人员、开拓市场，而这些资源与业务活动都需要资金，这一阶段的资金需求量较种子期是巨大的，在这一阶段资金需求问题会非常明显。另外，这一阶段的风险也最大的，前文提到的几方面风险在这一阶段都会有所体现，如果管理者决策失误，你很有可能会因为冒进失败或者保守导致丧失市场机会。

（三）成长期。这一阶段的主要任务就是要扩大生产，在进行产业化的转变之后，企业要成为一个自主经营、自负盈亏的企业，企业仍然要注重工艺创新，抓住机遇提高研究开发新产品的实力，提高企业的综合竞争力，甩开竞争对手，该阶段也有对于资金的大量需求，在这一阶段，技术风险几乎可以忽略，但是管理风险和市场风险依然存在。

（四）成熟期。成长期之后就会进入成熟期，该阶段，企业的发展速度会明显放缓，甚至有可能停止发展，维持现状，但是仍然可以获得较好的经济效益，产品发展方向转为多元化，并且拥有自己的特色产品甚至名牌产品，同时企业的管理理念、管理体制等都已经比较成熟，但是创新性相比前面的阶段，会有所减低，经营风险降低，在这样的情况下，企业迈向衰退期的概率会增加，所以，在这一阶段，企业要做的就是提高资金利用率，保持甚至加强企业在管理、技术和市场等各个方面的创新性，采取措施避免企业进入衰退期。

（五）衰退期。衰退期是大多数企业都会进入的一个阶段，这是因为企业可能出现了管理官僚化、技术或者设备陈旧等原因，对企业的生存带来了负面影响，企业经过衰退期，可能的结果有两种：一种是消亡，一种是转型重生。

三、科技型中小企业生命周期中可选择的融资方式

企业的融资方式主要可以分为三类：第一种内部融资，企业经营自身积累的资金；二是股权融资，股权融资是指创始人投资或者其他投资，投资者可以享受企业带来前期风险收益，但也要承担风险，第二种是债权融资，比如银行等金融机构贷款，债权主体拥有收回本金和利息的权利。此外，在企业发展前期，政府也会有相应的补助、拨款或者税收优惠等政策给予企业。

（一）内部融资：企业在自身发展过程中，会因为经营获利形成一定的资金沉淀，该部分资金在企业发展时期，可以为企业优先提供资金，这时候把该部分资金用于经营或扩大规模而不是用于分配给股东，可以实现股东投入的价值快速提升，实际上等于是股权融资的一种特殊形式。这种融资企业自主性较强，只要有盈利同时在获取正现金流情况下，可以自由安排的空间较大，财务风险最低。

（二）股权融资。第一，创始人团队股东融资，主要来源于自身积蓄或者亲友借款等，这是股东的创业资金，这部分资金不仅获取成本低，而且对后续的外部融资有一定的帮助，只有企业本身有一定的资金支持，才有可能能够获得其他投资人的投资或者债权投资，该融资主要处于企业发展的种子期和初创期，优点是在高风险的同时，可以对冲应为财务风险，所以更适宜股东资金。缺点在于规模小一般只能够维持短期融资；第二，风险资本。风险资本是由专业的金融机构将资金投入到新兴的、有潜力的企业行业中去，这种投资多发生在初创期有现金流流入或者成长初期，风险较初创期有所降低，主要针对能够产业化的产品，资金助力快速实现量产与规模扩大，进而获取收益，但是因为风险投资的特点，同样也要承担投资风险。第三，战略投资，企业进入成长期中后期，规模快速扩大，需要引入战略投资人，作为股权投资的一类，战略投资会降低财务风险，同时能为企业提供管理与经营上的协同效应。

（三）债权融资。债权融资来源主要有：第一，个人投资者。有闲置资金的人，如果把钱存到银行，其利息太低，但是投资风险又太大，因此选择将资金贷给需要的人，从中赚取利息；第二，设备租赁。前期发展阶段，还没有资金来购买相关设备，尤其设备非常昂贵，因此以租赁的形式来获得使用权，出租人通过租赁获得资金利益的一种行为；第三，银行贷款，企业可以通过银行的抵押贷款和信用贷款业务来获得资金支持，帮助企业渡过难关，债权融资因为还本付息，所以对企业的还款能力要求很高，在经营风险较高的时期，应尽量降低债务融资的比例，以摊薄财务风险，所以债券融资适用主要阶段是成长后期，成熟期。

四、结束语

综上所述就是笔者通过分析科技型中小企业的内涵和特征以及生命周期，提出了几点融资方式，以期能够引起相关创业者的关注，为其融资提供有用的信息。通过以上分析可以发现，企业在不同阶段有不同的风险特征和融资需求，管理者要做好规划，选择最为适合自身企业发展的融资方式，并且及时调整融资方式，为企业的生存发展提供强有力的保障。财

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