金融消费者保护的行为金融学基础

谢超

（安徽新华学院，安徽 合肥 230000）

一、行为金融学理论的产生和发展

心理学和金融学作为行为金融学研究的文章可以追溯到19世纪:古斯塔夫·勒庞(gustav le pen)的《人群》(The crowd)和麦基(mackey)的《非凡的大众幻想与人群的疯狂》(The great mass fantasy and The mad of crowd)。凯恩斯的“选美理论”和“空中建筑”是第一个强调投资者决策中心理预期的关键性。外国学者认为，对于投资者的种种行为属于自己本身的心理作用，除此，投资者还是比较冷静的。大部分证券的价值都是由投资者自己的心里想法以及一些其他的心理因素导致的最终决定，对于投资者的投资行为还是展现出了比较形象的“动物学精神”行为金融的心理层面(1960-1980)。1969年，鲍曼出版了《科学投资分析:科学还是幻想》呼吁关注传统,投资者盲动明确批评财务纪律,部分原因是学习模式和投资组合和财政需要金融发展的财政问题和其他对发展奠定基础[2]。

行为金融阶段(1980年中期)。自1980年代中期财政原因不明的反常现象,一系列传统金融市场发生提请注意有关学者,可以预料,这个原则得到普遍承认和当时的证据,而且这些因素使得真正行为财政学里程碑。作为这一阶段的代表人物，芝加哥大学的泰勒研究了股票收益率的时间序列，提出了投资者的“心理账户”理论和行为生命周期假说。席勒是另一个具有代表性的人物，从证券市场波动的角度揭示了投资者的非理性，在共同行为、投机性价格、大众心理学等方面的理性有限。在金融危机后的时期，schaflin、krugman、fratiani等人对行为金融理论进行了许多开创性的研究，以解释宏观金融危机。由于传统金融的存在，传统的金融监管在经济经营者完全合理的条件下受到了严重的质疑，而基于行为的金融监管理论逐渐被各国考虑。传统的金融方面的管制就实现提前判断市场上存在的一些选择性和竞争性。但是，对于整个金融市场的广义经济动荡一般还是取决于微生物的系统性偏差[3]。

二、行为金融学的理论

期望理论的一个重要组成部分是确定性效应，它指的是人们倾向于更重视决策过程中被认为是决定因素的结果。其中，最终结果只与不确定性或可能的结果有关。消除影响。出售的影响是投资者倾向于出售有利可图的股票，并在出售时继续持有亏损的股票，这也被称为“失赢效应”或“鸵鸟效应”。这意味着投资者在盈利时避免风险，在亏损时避免风险。当投资者面临不确定的收益和未来趋势时，抛售的影响就会显现出来，以避免价格下跌带来的遗憾。面对某些损失和不确定的未来趋势，投资者倾向于寻求风险，并继续持有股票，以避免因立即清算损失而产生的遗憾。在信仰中。过于对自己的自信也就是人们比较依赖于自己的判断能力，对自己能成功的期望还是比较高。面对不确定的形式和无法做出适当的妥协，建立过于自信的心理和行为偏见是很容易的。过于的相信自己也就代表着人们很相信字节判断能力，导致自己出现过于自信的盲区，低估自己的实际能力，对自己的心里和行为上的偏见也有着一定的负面影响，低估了运气和运气的作用。

随大众的想法和一定的行为还是很有帮助的对于我们看待投资者对股票价格的涨跌的一些想法，所以，对于现在的股市的一些考虑问题还是过度的繁荣和过度的不景气两个心理基础[4]。心理账户，人们往往根据资金来源，在哪里对资金和使用资金等因素进行分类，我们把这种现象称为“心理账户”。心理学认知角度的研究表明，人们通常不依靠一般的逻辑思维能力和一些决策手段来完成自己的想法。而是把一种对自己的启发式思维当作自己的判断条件。大概有三种对于启发式的研究策略：代表性的启发就是指人们通过一些已有的模板来进行判断股市将要出现的概率大小。而目标性启发式就是说人们会根据对于事物的认知和一些记忆的可用性来评估其相对频率。锚定与调整启发式是指人们在做决策时倾向于锚定预设的参考点，但是作为后期一些分析仅仅只是对前面的修正，这也就是带来一种先考虑后经验的问题出现。

三、总结

我们可以看到,不是标准的金融消费者金融投资决策行为,将其按照最大化财富的成本-收益分析的理性行为,金融产品的生产和销售,如使用各种复杂的数学模型和结构复杂化的金融产品,并使用欺诈的过程中产品销售和服务条款[5]。

中国金融消费者不仅在一个弱势的地位与金融机构的事务,但也有一定的异质性,从而导致自己的弱点在信息的获取和应用,使金融机构做出非理性的甚至错误的投资决定利用自己的局限性。建立投资者分类制度，允许专业投资者、高资产净值投资者和机构投资者参与投资，鼓励他们利用套利交易排挤噪声交易者，完善投资者救济机制;建立健全金融消费者保护基金制度[6]。在不同行业内，各金融行业协会共同保护金融消费者，积极成立由各级消费者协会专业人员组成的金融消费者保护工作委员会，加强消费者协会保护金融消费者的职能。