公司可转债融资问题探讨

摘  要：近年来，随着我国社会的进步经济的增长，我国的企业在近年来获得了突飞猛进的发展，然而可转债融资问题一直是企业发展过程中的重点内容，由于其低成本的优势得到了企业的广泛重视，如何使融资工具达到理想化效果，已经成为了当前企业发展的重要问题。基于此，公司必须要对转债融资问题进行仔细研究，使其发挥低成本的优势，保障操作的灵活性，从而促进可转债融资的实际应用效果，推动企业的长久发展。

关键词：可转债融资;股价情况;企业发展

一、影响因素

第一，财务约束。针对可转换债券的公司，我国证监会对其拟发行了严格的限制条件。针对于净资产收益率，发行和转换债券，必须要保证三个会计年度加权平均，只采得利润率超过10%，如果是原材料基础设施和能源公司可以降低标准，但是至少要大于7%，再减去非经常性损失后，近三个会计年度净资产利润率的平均值必须要大于6%，如果小于6%，就必须要保证现金流的良好。其次，如果公司累计债券的余额超过了净资产的40%，那么将不可以开展可转债融资，上市公司的累计债券余额，如果超过了净资产的80%那么也不可以开展可转债融资。最后，必须要严格保护可转债募集资金的头像，对其进行严格限制，必须与公司的主营业务息息相关。可以实施在保护期内与主营业务密切相关的外国投资。必须要使实际控制权落到实处，从而开展事先分红方式，对控股股东资产进行收购，根据关联交易的有关规定，可转换债券融资的具体发展得到保障。

第二，二级市场特点。将一级市场正处于牛市，无论是利用新股或者利用可转换债券时，都很容易得到市场的接纳，可以保障比較高的资格，完成较低的成本融资。如果二级市场持续走低的情况下。可转换债券的融资经过仔细考虑。可转换债券投资的灵活性可以保证股票市场处于熊市，但可能在中期和长期上升，投资者获得转换价差异的意图将增加。可以对在转股进行严格把控。相反，如果股票市场处于牛市并且可能在转换期间减少，投资者必须减少债转股，以便公司可以使用债券和其他手段进行低成本融资。

第三，公司的实际运营。如果公司出现资金需求紧迫的现象，那么可以利用银行贷款和配股的方式进行调整，但是，当资金需求过大时，可以通过使用可转换债券和发行新股来获得资金。融资成本是我国目前选择融资方式的关键因素之一，由于债务融资成本较低，得到了公司的广泛应用，但是很有可能由于经营不佳，导致出现财务危机。利用发行股票的方式就可以在很大程度上缓解公司的财务危机，尽管公司经营效果不佳，公司的市场形象和股价受到的影响也会随之增大。这也是公司再融资的过程中，偏向于股权融资的主要因素。

二、对策研究

第一，完善债券发行。一是降低发行主体资格。相比较于美国和欧洲的债券市场规模，我国的债券规模很小，发行转债的资格教高，基于此我国可以对转换债券的发行资格进行调整。降低发行主体资格的要求，从而使公司可以利用转换债券融资的方式进行发展，从而促进我国高新技术产业的全面进步。二是限制转换价格。就目前我国公司的发展来看，要想使得可转债融资得到有效进步，就必须要对价格向下的修正幅度和次数进行严格把控，从而保障回收条款之间的有效关系。修订的范围和频率不仅可以最大化销售条款的价值，还可以确保公司对可转换债券的使用得到遏制。

第二，谨慎操作。对于我国的公司自身来说，必须要立足于公司自身的发展，从而对可转债融资进行谨慎操作。例如：在募集资金投向的过程中，要对其进行全面分析，保障可转债发行债券复合项目前景，如果公司的基本运营情况较好，股价市场呈现上涨状态，那么可转债转股可以有效开展，如果资金投入项目的盈利较少，前景较为渺茫，那么公司尽量不要利用可转债实现转股的方式，一旦公司债券到期，不仅要还本带息，还会使公司的股价处于长期下跌的状态，从而导致股价的上涨动力，这确实是一种带来严重负面影响的经济利益。可转换债券的持有者很有可能将未到期的债券发送给公司，从而使公司面临着巨大的现金支付压力，加重财务危机。

第三，合适发行时机。不同公司发行时期的不同，导致金属工具的使用效果存在很大的差异性，在股市低迷的时期，公司利用可转债发行可以获得较高的经济收益。由于股市低迷时期，股权融资很有可能到投资者的护士，因此股票的发行将不会带来过高的经济收益，发行普通的在融资成本过高，市场利率所造成的股市低迷，不仅导致筹资成本过低，公司未来股价的上涨空间将会不足，因此，发行可转换债券可以有效避免上述问题，保障股市低迷时期的经济收入。基于此，在使用金融工具的过程中，不仅要兼顾债权人，股权任何发行人的利益，还要立足于公司和市场的发展，对股价进行全面分析，从而保障可转在融资的工作可以以获得较大的经济收益，推动企业的良久发展。

三、结束语

综上所述，可转债券作为一种现代化的融资工具，对公司的经济发展有着至关重要的因素，如果发行公司无法对其合理利用，将会导致公司出现严重的财务危机。基于此发行公司应当对融资的决策盈亏进行全面分析，对其影响因素进行综合研究，在选择转换债券融资的过程中，必须谨慎小心，不仅要立足于合适的发型时机，还要保证可转换债券发行的资格符合要求，从而使其为企业的经济发展提供保障，落实财务分析，推动企业的全面进步。

参考文献

[1]奚睿哲.我国上市公司可转债融资问题探讨——以南山铝业为例[J].国际商务财会，2018（1）：53-58

[2]张策.上市公司发行可转债融资风险及管控研究[J].财经界（学术版），2014（1）：117-117

作者简介：徐欣（1986.11-），女，汉族，山东人，硕士，中级职称，研究方向：金融行业融资风险。