企业资本结构优化分析

摘  要：企业资本结构是企业财务决策的核心问题，它在很大程度上影响着一个企业的走向，是企业应当重点关注的问题之一。许多的企业都面临着建构和完善资本结构、优化资源配置等问题。本文通过分析影响企业资本结构优化的因素，结合我国企业资本结构的现状，提出相应的资本结构优化对策。

关键词：资本结构;影响因素;优化措施

企业的资本结构可以清楚明确地反映出企业所有者以及企业其他利益相关方的权利以及义务，并清楚明确地映射出当前时期公司的经营运作的情况。我国企业的资本结构大多数是不合理、不完善的，许多的企业都面临着建构和完善资本结构、优化资源配置等问题，如何通过优化资本结构实现利益最大化已经成为越来越多的企业所需要思考的难题。

一、企业资本结构优化的影响因素

（1）国家经济发展水平是影响企业资本机构优化的基本因素。一个国家的经济发展水平直接影响着资本市场和市场机制的发展，健全、完善的资本市场环境在企业最优资本结构的形成中起着重要的中介作用;市场机制比较好的情况下，企业可以通过适当调高负债率利用债务资金来增加产能。

（2）行业竞争状态是影响企业资本机构优化的重要因素。就一般情况来说，如果一个企业所在的行业竞争比较低，那么该企业的投资风险就会相对较低，则该企业的业务进行就会比较顺利，企业的经营利润会稳定增长，该企业就可以适当提高负债水平。反之，就应该适当降低负债水平。

（3）企业自身发展情况是影响企业资本机构优化的直接因素。企业规模的影响最为明显，大型企业筹资渠道往往较多，筹资速度相对较快。企业的成长速度和发展速度对自身的资本结构优化也有着一定的影响，当一家企业处于快速发展的时期，企业的利润也会随着快速增长，此时改企业的资金流动率比较大，企业往往会采用增加负债的策略来获得更多的资金。

二、我国企业资本结构的现状

（1）企业负债结构不合理。我国企业普遍存在着不合理的负债比率，上市公司的负债比率偏低，而非上市公司的负债比率又特别偏高，流动资金严重不足。

（2）企业股权结构不合理。我国企业的股权过度集中，一方面会限制中小股东行使权利;另一方面还会影响企业中的绝对控股以及相对控股，违背了现代企业股权分散化的要求，使得股东大会失去存在的实际意义，在一定程度上影响企业的治理结构。

（3）企业资金来源构成不合理。主要表現为企业资金来源渠道单一，相对于非上市公司来说上市公司更加依赖股权融资，而非上市公司则更加依赖于银行贷款。而且我国企业的长期资金来源渠道匮乏，企业的内部资金也较为匮乏，过于依赖外部资金，导致了较高的负债率。

三、我国企业资本结构所存在问题的原因分析

（1）我国的资本市场发育不成熟。我国的股票市场相对来说产生比较晚，但是发展速度很快，与股票市场的发展速度相 比债券市场的发展速度相对较缓慢，目前，我国的债券市场主要是国债为主，企业债券为补，发行量相对不合理。

（2）企业的制度改革不合理。很多国有企业在原有的经济体制上存在着很大的债务，即使经过改制成为上市公司，债务也随之转变为股权，国家股在企业资本结构中所占的比重仍然很大，股权过度集中的现象在企业资本结构中十分突出。

（3）企业的内部资金不足。企业的经营发展需要大量的资金支持，我国目前的现状是大部分企业仍处于成长阶段，内部资金积累较少。企业内部资金的补充渠道有两个，一个是企业所有者的投入，一个是企业的经营积累。而我国企业在进行利润分配时的种种弊端使得企业的内部资金补充困难，内部融资能力不强。

四、我国企业资本结构优化的具体措施

（1）建立完善的资本市场。完善的资本市场是建立现代企业资本结构理论的前提之一，我国应当适度放松对金融信贷机构的限制，促进金融自由化的推进;加大对我国投资和融资体制的优化改革，加快完善投资和融资制度。与此同时注重小微企业的发展，关注小微企业的融资筹资难题，使我国的资本市场更加完善。

（2）完善企业的治理结构。企业资本结构的优化和完善的企业治理结构是分不开的。在完善企业治理结构的同时，要注意要维护董事会的独立性，同时要重视建立科学的奖惩机制，以提高企业的凝聚力、激发员工的创造力，这对企业的长远发展至关重要。

（3）促进企业的融资多元化。企业应当首先考虑采用内部融资，再考虑外部融资。企业应该优先考虑债务融资，再去考虑其他外部股权融资。企业在确定负债资本时，所支付的成本和承担的风险相差很大，企业可以根据自身情况挑选适合项目发展需要的渠道和方式，尝试筹资渠道的多元化，以分散筹资风险。

（4）增强企业的风险控制力。一般来说，企业的财务风险和经营风险息息相关，而经营风险始终是不可以避免的。优化企业资本结构，就必须提高企业控制风险的能力，无论是企业的财务风险还是经营风险，都要努力控制在合理的范围内，使二者相互平衡相互制约。

参考文献

[1]Benjamin Grosse-Rueschkamp，Sascha Steffen，Daniel Streitz.A capital structure channel of monetary policy[J].Journal of Financial Economics，2019.133（2）

[2]郝清霞.企业资本结构优化分析[J].会计师，2019（02）：33-34

[3]王桂琪.新时期国有投资公司资本结构优化研究[J].财经界（学术界），2019（01）：33-34

作者简介：黎华（1973-），男，汉族，籍贯：广东广州，职务：分公司财务总监，中级会计师，大学本科，单位：中建交通建设集团有限公司，研究方向：财务管理