学习金融理论 服务实体经济

马克　李思

[提要] 金融的根本目的是支持实体经济发展，实际却出现脱实向虚的现象，从产生的原因、危害、表现都说明其加剧了金融风险。回归本源，服务实体经济。我们要深化对金融本质和规律的认识，避免脱实向虚，努力做好服务实体经济工作。

关键词：金融理论;服务实体经济;证券行业

中图分类号：F83 文献标识码：A

收录日期：2019年8月15日

马克思劳动价值论创建的金融理论，高瞻远瞩指明社会经济发展方向，习近平金融思想立足中国实际，创新和发展了马克思主义金融理论，指出了中国特色金融发展之路，金融为实体经济服务，满足经济社会发展和人民群众需要。我们要深化对金融本质和规律的认识，避免脱实向虚，努力做好服务实体经济工作。

一、马克思理论、习近平思想

人类创造金融的根本目的是支持实体经济的发展，但实际中却出现脱实向虚的现象，金融偏离为实体经济服务的方向。

脱实向虚产生的原因，马克思深刻指出：资本的增殖不是用劳动力的生产性质来说明，相反，却用生息资本来解释。因此，金融的虚拟化和异化运行最终必然导致金融远离其本质的问题。“回归本源”是习近平做好金融工作要把握好的第一条重要原则，强调“金融要把为实体经济服务作为出发点和落脚点，全面提升服务效率和水平，把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节，更好满足人民群众和实体经济多样化的金融需求”。

社会分工使社会再生产过程自从W-W进化到G-W-G′。至于金融资本，它不从事生产劳动，不从事商品买卖，只经营同货币职能有关的技术性业务，以收取费用的形式来增殖自己，公式中的W消失了，简单地表现为G-G′，好像增值G′成了目的。加之，资本G-G′增值见效快，助长急功近利短期行为，驱使脱实（W）向虚（G′）。

实体经济向虚易，金融资本向实难。产能过剩、竞争使实体经济投资回报率下降时，实体经济容易脱实向虚。巨量资本通过金融产品不能够获得满意回报时，脱虚向实更难。进一步导致和加剧脱实向虚。实体经济要提高投资回报率，需要实现新旧动能转换，让高端制造业形成一定规模，“中国制造2025”就显得更加迫切。

劳动是本源，劳动创造世界，科技引领现代化。中国人民通过实体经济实干巧干苦干硬干，造出了“神舟”、“嫦娥”“玉兔”、“天宮”、“天眼”、“蛟龙”、北斗导航、大飞机、航母、“悟空”、量子通信、三峡工程、青藏铁路、西气东输、南水北调，港珠澳大桥;超级计算机、四代核电技术，5G……，靠资本生息，生不出社会主义现代化！

脱实向虚的危害。不坚持服务实体经济，金融容易产生虚拟化运行趋势。马克思在《资本论》第三卷中谈道，“这种虚拟资本有它的独特的运动”就是脱离实体经济。还专门将1845～1847年的英国商业史作为一个案例，来阐释金融独特运动的趋势及其运行到一定程度就会引发金融风险，马克思谈道，“这次崩溃随着1846年农作物歉收而爆发了”。非常好地验证了金融虚拟化运行趋势并引发风险的问题。1997年东南亚金融危机和2008年美国“两房”次贷危机的教训，导致全球金融市场剧烈震荡，恐慌和危机，股市大幅波动，经济增长速度放慢。如果金融不能服务好实体经济，最终自身的风险也无法避免。国际上脱实向虚，危及立国之本。美国脱实向虚，基础生产完全依靠世界，产品的依赖程度已是无所不包，小到螺丝钉、螺帽、烤面包机，中到汽车轮胎、自行车，大到集装箱、重型起重机，重要到稀土、抗生素，几乎都是靠外国生产，甚至于组装一台手机的零件都找不齐全。

脱实向虚过去一种典型的论调叫“造船不如买船，买船不如租船”，单纯从一般金融学的角度出发，以资本的属性看待，可以完全依赖市场经济，但当垄断资本主义以国家安全为由，将贸易争端从经济学变成政治经济学问题时，再多的资本也黯淡无光了，曾经兴盛的日本高科技半导体行业被美国制裁，以日本危及了美国国家安全，胁迫签下了《广场协议》、《半导体协定》，使日本经济40年萎靡不振。我国也有严重依赖外国芯片搞组装，供应链的“命门”掌握在别人手里，关键领域受制于人，被卡脖子受辱的事件。华为5G技术突破封禁实现巨大发展，再次地告诫我们：要吃应心饭，自己下厨房，不能被市场经济的“点外卖”所诱惑。

脱实向虚的表现。宏观上，储蓄≈投资。马克思在《资本论》第三卷谈到金融能使储蓄顺畅转化为投资。储蓄不能高效地转为投资，就阻碍其高效地服务实体经济。不能顺畅转化为投资时，大量的闲置资本流入房地产、炒房、炒地进行投机套利活动。依赖于金融投资等非主营业务收入，追求资本的生息。

实业者拥有庞大储蓄，不能终身持续耕耘的会逐渐退出“实体经济”，寻找机会介入银行、保险、信托、证券、基金等“影子银行”及交叉金融业。更有甚者经不住“一夜暴富”诱惑，选择参与“蒜你狠”、“姜你军”、“豆你玩”、“糖高宗”、“苹什么”等投机取巧的机会，一切可炒的东西都成了他们“赚快钱”的媒介。炒概念、炒域名、炒数字货币，无孔不入，甚至不劳而获“以钱炒钱”。网络流行的虚拟货币，是服务资本与金融资本结合的产物。脱离实体经济，变成金融市场玩家的炒作工具，最后可能产生巨大的风险。也有的金融企业在发展过程中为了自己的小集团和小圈子利益，在资本市场上追求“新”与“洋”，助长虚拟经济领域过度膨胀，增加金融体系的风险。

二、脱虚向实经济发展的需要

回归金融本质，服务实体经济，实体经济是国民经济的基石，也是国家经济的根基所在。习近平“更加重视发展实体经济，把新一代信息技术、高端装备制造、绿色低碳、生物医药、数字经济、新材料、海洋经济等战略性新兴产业发展作为重中之重，构筑产业体系新支柱”。必须把实体经济放到更加突出的位置抓实抓好，推动资源要素向实体经济集聚、政策措施向实体经济倾斜、工作力量向实体经济加强，营造脚踏实地、勤劳创业、实业致富的发展环境和社会氛围，筑牢经济社会持续健康发展的坚实基础。随着土地、劳动成本上升，资源、环境约束趋紧，实体经济的回报率下降。越要更加重视实体经济健康发展，增强实体经济盈利能力，防止“脱实向虚”的倾向。正如习近平所强调：“我们这么一个大国要强大，要靠实体经济，不能泡沫化。”降低企业税收负担、用地成本、社会保险成本、用电成本、运输成本、融资成本、制度性交易成本等举措冲抵制造业企业面临的压力，切实为实体经济发展保驾护航。要将“脱实向虚”列为监控重点，在制度安排中有效减少“一夜暴富”的诱惑和投机取巧的机会。

发展壮大实体经济，重在制造业，也难在制造业。新一轮科技革命和产业变革浪潮之下，数字经济、共享经济、产业协作正在重塑传统实体经济形态，全球制造业都处于转换发展理念、调整失衡结构、重构竞争优势的关键节点，我国制造业提质升级的任务十分紧迫。实体经济强不强，关键在于先进制造业的发展水平。正是基于这一点，习近平特别指出，“先进制造业是实体经济的一个关键”。抓住先进制造业这个关键，就要瞄准高端高新，淘汰落后产能，优化升级传统产业，突出先导性和支柱性，培育壮大战略性新兴产业，发展更多适应市场需求的新技术、新业态、新模式，抢占产业发展制高点;就要立足产业基础，瞄准产业发展方向，看齐国际一流，优先在智能家电、智能汽车、机器人、新型显示、绿色石化、生物医药等领域谋划布局重大产业项目，打造世界级先进制造业集群。

发展壮大实体经济，创新是第一动力，尤其是自主创新。事实早已深刻证明，具有自主知识产权的核心技术，是企业的“命门”所在，是企业核心竞争力的源泉，但很多核心技术是求不到、买不来的。真正的大国重器，一定要掌握在自己手里。只有如此，才能真正掌握竞争和发展的主动权，才能从根本上保障国家经济安全、国防安全和其他安全。正如习近平所指出：“中华民族奋斗的基点是自力更生，攀登世界科技高峰的必由之路是自主创新，所有企业都要朝这个方向努力奋斗。”朝着这个方向努力奋斗，每一个企业都要有志气和骨气，加快增强自主创新能力和实力，努力实现关键核心技术自主可控，把创新发展主动权牢牢掌握在自己手中，使科技创新在实体经济发展中的贡献份额不断提高。

实体经济是国家的本钱。重视发展实体经济，更加重视企业自主创新，更加重视民营企业、中小企业发展，在任何时候都不能“脱实向虚”，确保经济稳中有进、稳中向好，为全国经济社会持续健康发展提供坚实支撑。

三、金融服务实体经济实践启示

（一）坚持金融服务实体经济的基本导向。习近平强调：“金融要为实体经济服务，满足经济社会发展和人民群众需要”。坚持以人民为中心的发展思想，坚持金融为实体经济服务，创新和发展了马克思主义金融理论。

虚拟经济服务于实体经济并以实体经济发展的需要为基础。虚拟经济是一把“双刃剑”。金融防风险与服务实体经济两者是相辅相成的，应有机统一、动态平衡。适度的虚拟经济能在资金融通、信息传递、市场定价等方面发挥独特作用。相反，如果虚拟经济脱离实体经济，就会形成资产泡沫，引发资源错配，造成经济体系相对价格关系混乱，加速实体产业空心化。当前我们就要吸取次贷危机的教训，防止脱实入虚，紧急行动，打造工业4.0，加快先进制造业的发展，重建竞争优势的战略方针。始终把实体经济作为经济体系发展的根本基础，虚拟经济服从和服务于实体经济需要作为根本出发点和落脚点。

（二）增强脱虚向实的内生源动力。习近平多次强调实体经济的重要作用，“实体经济是一国经济的立身之本、财富之源”、“经济发展任何时候都不能脱实向虚”，一锤定音，对于实体经济注入了强劲的信心和动力。服务先进实体尤其是新科技。

金融是现代经济的核心，也是实体经济的血脉。习近平强调：“金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职，是金融的宗旨，也是防范金融风险的根本举措”，“金融活，经济活;金融稳，经济稳。经济兴，金融兴;经济强，金融强”。经济是肌体，金融是血脉，两者共生共荣。深化认识金融本质和规律，立足中国实际，走出中国特色金融发展之路。

深化对国际国内金融形势的认识，正确把握金融本质，深化金融供给侧结构性改革，防范化解金融的重大风险，健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线。推动我国金融业健康发展。

上市银行迫于资本补充从股市融资，会弱化实体经济的融资能力。因此，中国资本市场要大力发展资产证券化。资产证券化能降低商业银行风险权重，减少资本消耗。发展多层次资本市场，扩大资本市场融资的能力。

（三）增強金融服务实体经济能力。正确把握金融本质，增强金融服务实体经济能力。扩大开放是推动资本市场长期稳定健康发展的必由之路。以开放促改革、促发展，努力形成资本市场开放新格局。提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，深化利率和汇率市场化改革。沪股通、深股通、港股通、沪伦通，国际指数MSCI纳入A股并扩容，罗素富时和标普道琼斯指数相继纳入。顺应经济全球化深入发展的时代潮流，积极推动交易所和证券期货经营机构“走出去”，为相关企业提供更加便利的投融资和风险管理服务。扩大资本市场对外开放，加强与世界各国资本市场的合作交流，主动顺应经济全球化的大趋势。

期货市场对外开放迈出实质性步伐，原油、铁矿石期货顺利引入境外交易者，交易量和持仓量稳步提升。还将推动更多商品期货和金融期货引入境外交易者，更好地服务国际大宗商品贸易、产业升级调整和实体及金融企业的风险管理。同时，处理好基金、债券、外汇、黄金等金融手段。

四、股市服务实体经济思考

股票市场是多层次资本市场最重要的基础，是实体经济的晴雨表，不仅应该反映国家经济走向，更有服务实体经济的功能。

实体经济和股市的关系，股票市场反映实体经济，而实体经济又影响股票市场。股市可以为实体经济提供发展所需的资金，为其输送血液，使其发展。适度活跃的股市能够给实体经济带来活力，过于低迷就会造成社会上的资金流动不畅，使得经济活跃度下降。股市过于高涨也会形成虚假繁荣，致使大量的高风险投资出现，进而形成投资泡沫。所以，恰当的股市活跃度会对实体经济有帮助，如果脱离了经济基本面，有时候则可能相反。

股市和实体经济相互作用有待加强。一是金融创新的活跃程度低，股票价格的高低对上市公司的影响也就低。二是融资一直不是企业资金的主要来源，大的企业不需要上市融资来发展，小的企业需要钱发展，又无法获得上市融资的机会。当然科创板的上市有了巨大的变化。三是实体经济影响股市最为重要的因素来源于货币政策宽松程度，实体经济资金流动充裕，股市就繁荣。

资金进入股市也是支持实体经济。证券业与实体经济紧密相连。股票市场实体经济的行业种类众多，从石油、化工到建筑、基建、农业、食品工业、科创企业都可在股票市场上融资，通过IPO从众多股东处募集资金，还可以通过增发的手段增加募集资金数额，也可通过出售部分股权的形式获得更多的可利用资产。公司上市过程则具有强大的广告效应。公司股票的持有者们无疑会成为公司产品的义务宣传员。

的确有的环节有可能脱离实体经济，有投机炒作的现象，但证券业的大量的、主体活动，都是在进行资源配置、为实体经济直接或间接进行服务的。這些资金直接地支持了实体经济的发展。特别是从股票发行角度看，多数是实体经济的企业通过股票市场来融资，使实体经济发展了起来。深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心。但绝不是去了股市就是脱离实体经济。

防控“脱实向虚”，从总体、体制、政策、监管上切实做好防微杜渐，还需要上市公司等实体企业不忘初心，不忘根本，锲而不舍地专注实业、做好实业、做出成绩。

证券市场要运用好存在的一定优势地位。从经济学角度看，垄断分为自然垄断、行政垄断和经济垄断。证券业与自然资源无关，因此不存在自然垄断;证券业在我国不属于行政领域，因此不存在行政垄断;而对于经济垄断，也没有一家证券的行为符合我国《反垄断法》中“一个企业一种产品在市场占有率达到50%”的垄断行为的定义。因此，我国证券业不存在垄断的问题。但由于市场的不完备性，作为替代品还很少，规模也很小，我国证券业存在一定的优势地位。所以股票市场交易、结算、信息披露等必须按规矩、公开透明、健康运行。

主要参考文献：

[1]马克思.资本论：第三卷（共三卷）[M].北京：人民出版社，2004（528）.

[2]习近平.金融要把为实体经济服务作为出发点和落脚点[N].证券日报，2017.7.17.

[3]习近平总书记参加审议时强调 转型升级 促高质量发展[N].人民日报，2018.3.20.

[4]习近平.决胜全面建成小康社会 夺取新时代中国特色社会主义伟大胜利——在中国共产党第十九次全国代表大会上的报告[R].2017.10.27.