上市公司价值创造的驱动因素研究

顾海英

摘要：上市公司的价值是公司资产和营业能力的综合体现，而上市公司的价值创造能力，评估公司是否能够长远发展以及投资回报率的重要依据，在我国因资本市场相对不成熟，上市公司的价值创造能力普遍不足，造成了我国上市企业在一定程度上较老牌资本主义国家的上市公司竞争力存在明显劣势，因此为了提升我国上市公司价值创造能力，本文从内因和外因两个角度，对上市公司价值创造的驱动因素进行了分析，以期为提升我国上市公司价值创造能力提供参考。

关键词：经济学;上市公司;价值驱动;资本市场

对于上市公司而言，公司价值的提升不仅仅代表公司运营情况的改善，同时也是公司获得股东信任的重要基础，对于较高价值的公司而言，其市场竞争力要远大于价值较低的公司，而公司价值的产生需要依靠各类价值驱动因素，公司价值驱动因素是影响并推动公司价值创造的重要因素，对公司价值提升、竞争力提升有着重要的促进作用。由于我国资本市场运转时间较短，因此在价值创造的驱动因素的研究方面，要逊色于欧美老牌资本主义国家，在全球化的市场竞争下，我国上市公司因价值创造能力不足，市场竞争地位较低，对此，有必要针对上市公司价值创造的驱动因素进行研究，通过理论的丰富，实现对实践的指导，从而实现我国上市公司的价值与市场竞争力的提升。

一、价值创造的内部因素分析

内因是决定事物运行和发展的决定性因素，对于上市公司价值创造的内在驱动因素，笔者参考国内外优秀经济学研究结果，总结为以下几点。

（一）公司产品与服务

对于以发展实业为主的正规上市公司而言，公司的产品与服务是公司实现销售收入的重要基础，也是公司的主要利润来源。随着我国市场经济的不断发展，政府对市场的干预正在逐渐减少，而市场的选择作用正逐渐体现，公司的价值是否能够得到提升，在很大程度上是市场对公司产品和服务进行选择的结果，提供优质、高效的产品和服务，无疑是公司赢得市场的重要方式，是上市公司最主要的价值创造驱动因素，除此之外，在考虑上市公司价值创造驱动因素时，还应当同时考虑公司的成本支出情况，理想的产品模型为低成本、高利润、高质量的产品，因此在评价公司产品与服务对价值创造的影响方面，应当以净利润作为评价指标，在公司的发展中，也应当通过合理的决策，降低产品和服务的成本，并提升质量，以通过赢得市场，促进上市公司的价值提升。

（二）产业技术进步

为了提升公司的产品和所提供服务的质量，需要从技术层面，对公司当前的产品、服务进行改进，因此，在价值创造的内部因素中，产业技术的进步是提升公司核心竞争力以及价值创造能力的重要保证。产业技术进步最直接的体现为在相同的时间、资金支出情况下，可以达到更优的产品供应，且通过改进生产技术，可以实现对差异化市场的需求进行满足，以灵活应对市场的变化，在提升上市公司价值方面，产业技术作为最为核心的驱动因素，一直以来受到企业和市场的关注，因此在市场竞争中，如何能够率先实现技术突破或技术改良，将会极大的促进公司价值的提升。

（三）企业管理方法的改进

随着管理学理念在我国逐渐推广，各上市公司逐渐意识到企业管理对企业价值的重要促进作用，企业管理是确保企业能够正常运行的基础，在进一步的研究和实践中发现，优秀的企业管理方法可以最大限度的发挥企业的创造力和生产力，从而实现公司价值的最大增幅，目前企业管理更多的偏向于企业工作效率方面，通过合理的工作管理理念，实现更加优质的企业工作、生产环境，以提升企业的生产、工作效率，从而实现在相同的工时内，创造更多的价值，管理方法的改进，作为一项能够有效激励企业发展的改进措施，已经成为当前驱动公司价值提升的重要因素。

二、价值创造的外部因素分析

外因是影响事物发展的因素，上市公司价值创造的外部因素，对于公司价值提升幅度有着重要的影响，以下是对影响价值创造的外部因素的总结和分析。

（一）政策环境

我国作为政府领导下的市场经济体，其市场经济发展过程受政策影响，在不同的政策背景和政策需要情况下，往往表现出不同的市场规律，因此上市公司的价值创造能力，受到政策环境的影响，符合当前政策，得到政府鼓励的公司行为，将会对公司价值起到有益的促进作用，反之将会限制公司价值提升。以生产型企业为例，企业受国家货币政策的影响较大，货币价值波动会造成原材料、人工等生产成本的变化，进而影响企业收益率。以造纸、采矿等重污染企业为例，公司价值创造能力受政府环保政策的影响，当政策收紧或法规升级后，企业限制增多，价值创造能力下降。

（二）行业环境

大部分行业都满足行业发展的一般规律，即产生、发展、兴盛、衰亡，因此在上市公司价值创造的驱动因素中，行业环境作为公司发展的大背景，在不同的阶段，公司的价值创造能力也不盡相同，在上升阶段的行业，因产品符合市场的潮流，受到市场和消费者的欢迎，行业发展与市场需求相匹配，使得公司的价值创造能力也较强，反之，若行业处于衰落期，产品已经不能满足市场和消费者的需求，在一定程度上受到市场和消费者的抵制，造成公司的价值创造能力将很难得到体现，具体表现为价值创造能力减弱，盈利能力随之下降。

（三）竞争环境

在市场经济背景下，上市公司的价值除了与自身运营能力相关外，也与市场竞争环境密不可分，在杜绝了价格斗争、恶意竞争等行为的良好的竞争环境，无疑会给公司提供良好的发展机遇，对于公司价值的提升有着一定的促进作用。若产品、服务同质化严重，市场竞争加剧，或同行间出现恶意竞争行为，则会在很大程度上限制公司的发展，体现为公司价值创造能力降低，甚至出现价值负增长的情况。因此市场竞争环境，是影响上市公司价值创造水平的重要影响因素，适当的竞争可以促进行业和上市公司的发展，但是过于激烈或恶性的竞争，则会对上市公司的价值创造能力产生严重的负面影响。

三、结论

随着我国市场经济的不断发展，上市公司价值创造能力，成为衡量上市公司发展能力和发展前景的重要参考，对于提升股东信任度、获取融资等有着重要的作用，为了提升我国当前上市公司价值创造能力，本文从理论层面，对上市公司价值创造的内、外两大类驱动因素进行了分析，其中公司产品和公司发展环境，是影响公司价值创造的最主要因素，通过有效利用价值驱动因素，可以在一定程度上提升公司的价值创造能力，以实现更为良好的企业运营。在未来的工作中，还应当进一步研究实践活动对公司价值创造的影响，以促进理论指导向实际指导的转化。

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