2018年全球PCB产业分析

杨宏强

（上海尚容电子科技有限公司，上海 201302）

1 全球PCB百强企业分析

1.1 全球PCB百强企业名单

根据NTI Hayao Nakahara的统计数据（2019年8月），2018年全球产值超过1亿美元的印制电路板（以下简称PCB）企业数共117个（习惯称其为百强企业），具体名单见表1（注：作者对原排名表未作修订，但将企业归属地中的中国分为中国内资和港资两部分）（见表1）。

1.2 全球PCB百强企业总体状况分析

从全球PCB百强表可以看出：

（1）总体来看，相对2017年的115家企业，2018年增加2家；2018年全球百强PCB企业总产值为619.83亿美元，比2017年的581.67亿美元增长了6.56%。

（2）相比较2017年，2018年的排名顺序整体变化不大。主要变化在于：内资企业的产值增长较快排名有明显上升；FPC企业的产值没有增长，少部分企业的排名有所下降。

（3）排名前十的企业依次是臻鼎（Zhen Ding，台）、迅达（TTM，美）、旗胜（Nippon Mektron，日）、欣兴（Unimicron，台）、健鼎（Tripod，台）、东山精密（DSBJ，内资）、华通（Compeq，台）、瀚宇博德（HannStar，台）、三星电机（SEMCO，韩）、建滔（KB PCB，港）。全球前十强中，中国台资企业进入最多，占据5席。中国内资PCB企业第一次进入全球第6名（2017年第一次进入第8名，2016年进入第24名，2015年进入第30名，排名逐年上升）。

表1 2018年全球百强PCB企业名单表（按投资商属地）

（4）2018年中国内资入选全球PCB百强企业数量46家，比2017年增加3家；入选百强企业总产值为127.55亿，比2017年提高21.1%（占全球百强总产值的20.6%）；入选企业数量、总产值、产值占全球比例均创历史新高。

1.3 全球PCB百强企业变迁趋势分析

2018年全球百强PCB企业按投资商属地的分析如表2所示；2001～2018年全球百强PCB企业的变迁趋势如图1和图2所示。从中可以看出：

（1）中国内资入选全球PCB百强的企业数和产值持续上升；入选企业数量2014年超越日本居全球第二，2015年超越中国台湾居全球第一；入选企业总产值2016年超越韩国居全球第三，2018年超越日本居第二。

（2）自2013年起，日本、韩国、美国无论数量、还是产值全球占比都在持续下降；中国台湾基本保持不变（见表2、图1、图2）。

2 全球PCB产业分析

总体来看，2018年全球PCB产业整体景气度仍旧较高，年增长率为5.9%（根据2019年1～7月的数据，估计2019年全球PCB产值与2018年基本持平，故景气度一般）。从细分产品来看，HDI、FPC表现一般（与2017年产值基本持平，主要系手机、电脑市场出货量下降所致），但高层数板、IC载板（主要指高端的FCBGA）表现亮眼（由于服务器、存储器等需求大幅上升）。从国家区域来看，日本、韩国产值下降，但中国大陆、越南产值上升。关于全球PCB细分产品产值，按制造地、归属地的产值数据，参看作者估算的表3和表4。

从表4可以看出：中国大陆PCB产值已经占到全球总产值的55.7%，持续保持高增长（达7.7%）；内资PCB产业表现尤为突出，已经占到全球总产值的23.2%，也持续保持高增长（达14.8%），目前不仅实现了一般产地意义上的产业转移，已在逐步实现产权意义上的产业转移（见表3、表4）。

表2 2018年全球百强PCB企业分析表（按投资商属地）

图1 2001～2018年各国家、地区入选全球PCB百强企业数所占比例趋势图

图2 2001～2018年各国家、地区入选全球PCB百强企业产值所占比例趋势图

3 中国大陆PCB产业分析

3.1 中国大陆PCB整体状况分析

根据CPCA 2019年6月的百强PCB企业数据（年产值超1亿元为基准）、GPCA（广东省电路板行业协会）2019年8月的广东省百强企业数据（年产值超1亿元为基准），以及作者的补充，2018年中国大陆有221家PCB企业产值超亿元，其总产值为2661.82元，年增长率为8.61%，具体数据参（见表5）。以此数据可估算中国大陆2018年PCB总产值数据（见表6）。

根据作者的统计数据，2018年中国大陆前117家PCB企业（包含内、外资）的产值为2386.54亿元（360.65亿美元），占全球百强（117家，下同）的58.18%；中国大陆内资前117家PCB企业的产值为1030.97亿元（155.80亿美元），占全球百强的25.14%。这说明内资PCB的规模在全球范围内还是偏小，仍有提升空间。

3.2 中国大陆A股上市PCB公司分析

考虑到目前A股上市PCB较多，这些行业领头企业运营数据公开且全面，可对其分析进而了解大陆PCB企业的实际运营状况。选取A股上市的34家含有PCB制造业务中的PCB产值占主营收入大于85%以上的14家公司进行分析（包括沪电股份、中京电子、依顿电子、胜宏科技、崇达技术、景旺电子、世运电路、奥士康、明阳电路、鹏鼎控股、兴森科技、博敏电子、广东骏亚、深南电路，基于2018年年报的20个指标进行分析）（见表7）。

表3 2018年全球PCB细分产品产值分布数据

表4 2018年全球PCB按制造地、归属地产值分布数据

表5 2018年中国大陆PCB产值超亿企业数据

表6 2018年中国大陆PCB总产值数据

表7 14家PCB制造类上市公司的主要运营数据分析

（1）平均主营收入增长率为19.59%，平均扣非净利润增长率达78.64%，扣非净利润增长率大幅超过主营收入增长率（差值为59.05%），表现优秀（中位数为38.11%，表现也不错），这远高于14家PCB相关类公司（药水、设备、材料等）扣非净利润增长率与主营收入增长率差值仅3.97%；（2）平均毛利率为24.39%（毛利率相对2017年亦有提高），平均扣非净利润率为9.84%，表现优秀；整体来看，出口业务的毛利率比国内业务要高（高3.49%）；（3）平均员工数为7466人（中位数为4677人）；年人均产值达60.10万/人，人均扣非利润达6.07万/人，均创新高；（4）年人均薪酬为10.35万/人（折合年人均1.56万美元/人），薪酬占主营收入的平均比率为17.51%；（5）平均研发人数为866人（中位数为512人）；年均研发费用为2.21亿（中位数为1.36亿），年均研发费用率为4.38%；企业愈发重视研发，但仍有提升空间（华为2018年研发费用率为14.1%）。

故14家PCB产值占主营收入85%以上的制造类上市公司整体运营数据较好，无较大风险。综上所述，中国大陆PCB产品层次提升显著，增长强劲，产值全球占比持续上升，部分企业运营健康，整个产业前景光明。