资本运作在企业经营管理中的应用探讨

卢鹏

[摘 要] 随着我国市场经济的日益繁荣，企业中资本运作行为逐渐增多，当今资本运作被广泛关注，同时在企业中占据着至关重要的地位，资本运作在企业经营管理中，如何产生最大效能，成为企业急需解决的问题。文章阐述了企业资本运作的方式，并通过分析企业资本运作过程中存在的问题，提出了具体的应用对策，为我国企业资本运作在经营管理中的应用提供参考建议。

[关键词] 资本运作;经营管理;市场经济

[中图分类号]F275

资本运作可以简单理解为，企业遵循市场经济原则，在结合自身资本情况及客观市场环境后，使资本得到扩充的方式。资本运作可以使企业得到快速发展，建立极大的竞争优势，所以企业资本运作势在必行，但由于我国企业资本运作起步较晚，部分企业在管理过程中效能十分薄弱，没有良好的管理运行机制及内部管控策略，使企业面临较大的财务风险，长此以往，直接影响企业的资本收益，企业必须加强企业资本运作管理，强化内部管控，促进企业良性健康发展。

1 资本运作的方式

资本运作通过对企业资产、资金的不断并购、交换、合作等不同的形式，实现资本的不断流转，在这一过程中，使企业资本增值，提升其周转率及利用率。依照企业资本运作的实际方式，在市场中主要的形式有两种，即增长式资本运作及缩减式资本运作。

（1）增长式资本运作，是指企业内部使用自身的资金、资产，通过投资、合作等手段，实现企业资本规模的不断增长。而增长式资本运作又可以分为三种形式：一是横向增长。是指增加同类行业或同类商品的投资，使企业提升行业地位及生产规模，进而占据专业领域的主导地位。二是纵向增长。是指企业多元化发展，在不同行业及不同领域进行投资的行为，提升企業在资本市场中的投资规模。三是混合增长。也就是横向及纵向两相结合的模式，当下我国大部分企业都采用混合增长的模式，来实现企业的资本运作，这种方式能够降低企业投资风险，保证利益相关者的投资稳定，能够使企业稳步提升资本运作的收益。

（2）缩减式资本运作，是指企业将本身的资产分离，使企业资产规模缩小，从而增加企业经营效能方式。其主要可以分为三种形式：一是分离式。就是企业内部不良资产或对企业整体战略没有促进作用的资产，将其整体或部分售出，实现资本分离，优化企业运营效能。二是分立式。利用股权转让的方式，将下属公司进行转让，达到降低企业经营负担，提升资本利用率的目的。三是回购式。企业使用资金通过购买自身所发行的股票，达到控制股票规模，将外部流动股份数量减小的方式，通过这种方式，可以调整企业的股本结构，企业自主选择权更强，经营也更加灵活，抗风险性更强。

2 企业资本运作存在的问题

2.1 运作制度不完善

国内资本市场对比国外建立的时间较短，虽然发展速度较快，但运作制度还存在一定的不足之处，资本运作还需要不断革新，使整体运作效能增强。比如，资本市场公允价值体现的代表中介机构，其发展缓慢，市场重视程度不足，无法客观公正的提供资本的公允价值。另外，部分中介机构由于自身职业道德的缺失，在资本运作过程中常常涉嫌违规，使得企业形象极差，无法得到社会大众及企业的认可。同时，我国信息化发展对比国外有明显的差距，造成了信息传递不良，过大的信息差异也影响了企业及相关投资者的操作。另外，我国监管制度不够完善，使得部分企业在资本运作过程中钻漏洞，为资本市场埋下隐患，阻碍资本市场良性发展。

2.2 筹融资结构不适宜

资本市场中的筹融资形式大致上分为直接筹融资及间接筹融资两种模式，这两种模式各有利弊，企业必须结合自身特性及资本特点进行恰当的选择，适宜模式的选用也能够增强企业的筹融资效能。目前我国企业资本运作，大部分企业选择的都是间接模式，直接模式的使用极少，这主要是因为我国企业在资本运作时，第一时间想到的就是从银行贷款，而这种筹融资模式就是间接模式，大量的使用间接模式，使得银行财务风险不断累积，一旦风险爆发后果不堪设想，另外在增大风险的同时，企业的运营成本也提升，降低了企业资本运作的收益。

2.3 资本市场缺乏效用性

一是没有合理的匹配资源效用。国内资本市场对基础制造业及农业行业缺乏关注，使得市场内对上述行业的投资热情较低，致使行业被投资的数量较少，使得整体投资结构不合理，一味地跟随热点行业，偏离了基本的价值标准。二是市场中资本价格衡量体系不完善。不仅造成了资产价值的扭曲，同时企业真实的资本规模得不到真正的体现，使投资者及企业无法真正实现价值投资。三是筹融资效用被过分利用。导致部分企业利用筹融资模式进行利润套取，筹融资得到的资金没有放入企业日常运营中，不仅使投资者利益受损，同时给市场环境造成恶劣影响。

3 企业资本运作的应用对策

3.1 生产经营为中枢

企业的根本发展依靠的是日常的生产经营，资本运作能够带来更多的资金收益，但其跟企业生产经营关联性不强，资本运作只能间接性的提升生产经营，无法从根源上改变，企业得到效益的根本保证就是日常的生产经营。所以，在企业经营管理过程中，要以生产经营为主，而资本运作为辅，才能使资本运作产生最大的效用，企业将生产经营作为中枢，资本运作由此有效开展，并规范其开展规模及开展模式。一旦企业不顾生产经营，只是盲目地进行资本运作，不但无法增加企业的经济效益，还会提升企业财务风险。

3.2 合理扩张企业经营规模

部分企业管理层认为企业规模的扩大，是企业发展的第一要务，不断使企业扩张到新的行业领域中去，通过这种方式，获得资本市场的青睐及关注，并通过资本运作的方式提升企业效益。可是企业的盲目扩张，使得企业偏离了本身的主营业务，在市场竞争环境中，产品多但精品少，这样将逐步被市场淘汰，不利于企业良性发展。

对于企业来讲，资本运作为其发展带来了很大助力，但一旦对其产生依赖性，进而过度使用，就会导致企业的财务风险，给企业带来经营隐患。一般情况下，企业对从事行业的专业领域具有先进技术，而对于其他行业并没有过多的研究。所以，企业不管在任何时候，都需要抓牢自身领域的核心技术，从而建立竞争优势，并为企业资本运作夯实基础。

另外，针对部分多领域发展的企业来讲，由于企业涉及多个业务领域，大多情况下都会存在不足之处，而企业又对此无能为力的时候，可以与相关领域中的前端企业进行合作，通过合作企业可以利用机会进行学习，提升本身的技术水平及专业能力，这种企业间的合作也是一种资本运作。这样不仅能够帮助企业稳定此项经营业务的市场态势，还能够吸引投资的进入。此外，利用企业合作可以将不专业领域的业务，通过合作的上市公司，将其作为资本渠道，使此业务步入资本市场，形成企业的资本运作。

3.3 体制完善及创新

资本运作本质上是一种经营模式，这就要求企业能够对市场环境及行业现状有一定认知，这样企业才能在资本市场中稳定发展下去。但是我国部分企业管理层，因本身素质限制，不能摸清资本市场的基本经济规律，一味使用已经落后的经验以及主观判断，使得企业的实施对策及制度流程不能有效实行，导致企业发展受到影响。

所以，如果我国企业想要做好资本运作，就要对资本市场规律及相关法律法规有充分的认识，根据市场环境新的变化，不断完善及创新企业资本运作体制，并坚决贯彻执行，确保企业资本运作充分发挥作用，使企业良性健康发展。

4 资本运作对企业经营管理的实际推动作用

4.1 企业经营方面

一是利用资本运作方式企业能够得到或分离一部分资产，目的是为了减少成本性支出，进而提升经营效益。二是企业能够在生产产品架构完整的基础上，产品得到专项生产，减少产品转型所付出的时间成本。三是能够完善专业化产生的问题，比如利用增长式资本运作中的纵向增长方式，能够避免因为专业化而产生的生产模式分离问题，避免各专业化生产过程中的时间隔断，从而减少生产及运输成本，提升生产效率。

4.2 企业管理方面

一是企业利用资本运作后，能够产生规模效应，使企业整体管理费用由增加的产品共同分担，进而减少单个产品的管理费用，间接提升管理费用效能。二是企业能够通过已经构建的销售渠道，利用资本运作后增加的新产品，对顾客以及市场提供更多的专业化商品及服务，提升服务效能的同时降低企业运营费用。三是资本运作后，企业能够得到更多的资金，能够更多的投入到产品及服务的升级优化，实现产品的快速更迭。四是企业利用资本运作使得企业规模扩展，得到更好的行业地位，为未来继续筹融资提升投资热度，并在市场及行业发生经济危机时，利用充足资金进行有效抵御。五是增长式资本运作中横向增长模式，对同类企业实施投资或收购，能够体现企业之间的管理效能差距，使得管理效能低的企业在资本运作后逐步提升，进而提升整体管理效能。六是資本运作本质上是投资行为，可以使企业的资金得到更高的利用。另外，企业通过资本运作得到丰沛的资金，能够降低其破产清算的概率，提升企业风险抵抗性。

5 结 论

企业实行良好的资本运作，可以有效促进企业的日常经营管理，在强化企业竞争优势的同时，使企业经营规模得到发展。我国资本市场的持续优化，资本运作将成为企业未来稳定发展及建立优势的关键因素，确保企业稳步健康发展。

参考文献：

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