调整中央与地方收入划分改革推进方案印发

华泰证券：我们认为，虽然这是个开始，而且初期可能比重增加不大，但在减税降费和经济下行压力下，方向非常重要，我们预计地产财政收支压力未来可能会有所缓解。这次改革旨在扩大地方政府分成比重，我们预计能够逐渐解决这些问题，预计未来的改革措施会进一步丰富和完善。本次改革也提出，适时调整完善地方税税制，培育壮大地方税税源，将部分条件成熟的中央税种作为地方收入，增强地方应对更大规模减税降费的能力。目前环保税已经实行，未来我们预计会建立更多地方税种。

中金公司：目前消费税收入全部归中央所有，将增量消费税下划地方将为地方政府带来新的收入来源。商品从出厂开始，经过流通环节，最后到零售环节，销售价格会逐步上升。如果税率和计税方式不变，将征收环节后移会增加消费税税额。生产厂商由于直接税负下降会在短期内受益，但消费税上升会抑制最终消费和商品销量。消费税除了为政府提供收入，还具有补偿外部性和调节收入分配的职能。消费税主要针对具有负外部性和高收入群体消费的特定商品征收，扩大消费并不是消费税改革的重点目标。未来消费税改革范围可能逐步扩大，我们预计消费税改革会是一个稳步推进的渐进过程。

国海证券：将原来由中央征收的消费税的一部分变成了地方税种，有助于完善地方税种，代表了央地税收划分改革的新进展。同时，从生产环节转向消费环节征收，也有助于调动地方积极性，促进消费，完善地方消费环境。按照《方案》要求，退税由地方承担的部分改变为由中央和各地均衡分担，有助于缓解地方财政压力。目前维持了五五分成的比例，可能与房地产税等地方税种的推进慢于预期有关。此外，在经济下行压力之下，适度维持对于地方政府刺激经济的激励机制也有助于稳增长和稳就业。

华金证券：本次调整的背景是：财政收入增速持续低于财政支出增速，财政收支失衡，减税降费的可持续性受到挑战。国内消费税作为我国税收收入的主要税种（只有国内增值税和企业所得税比它高），扩大消费税税基以增加国内消费税有助于我国地方政府税收的增加，有利于减税降费的可持续推进。

川财证券：《方案》主要措施着力于完善中央和地方的税收分担机制，稳定地方财政预期，同时拓展地方收入来源。《方案》出台有利于缓解地方政府财政压力，引导地方政策向先进制造业、现代服务业以及消费相关行业倾斜。

图说

9月份中采制造业PMI较上月上升0.3个百分点至49.8%，景气程度有所改善;分项指数中，新订单指数升幅高于生产指数，判断景气修复主要受益于前期逆周期政策调节下需求端的复苏，大型企业受益较为明显。由于本月景气程度改善或有季末冲高以及季节性因素的影响，因此仍需逆周期政策逐步发力，“六稳”工作持续推进，以托底经济企稳。

——摘自中信证券宏观经济研究报告

數说

59%

中国外汇交易中心数据显示，9月，境外机构投资者在我国银行间债券市场净买入1108亿元，环比大增59%，继7月后再破千亿元。分析指出，目前中美利差处于历史高位，这是吸引境外机构投资者进入中国市场的主因。

106.5%

美国财政部最新公布的数据显示，2019财年美国国家债务总额新增1.2万亿美元，达到创纪录的22.72万亿美元，相当于本财年GDP的106.5%。在1.2万亿美元财政赤字的背景下，美国名义GDP“仅”增长了8300亿美元。

48.7%

中国物流与采购联合会数据，9月份全球制造业采购经理指数为48.7%，较上月下降0.6个百分点，连续6个月环比下降，持续3个月运行在50%以下。表明全球经济下行趋势明显，美洲、欧洲制造业采购经理指数均创出年内新低。

14.9%

工信部数据显示，2019年1-8月，我国软件业完成软件业务收入44865亿元，同比增长14.9%，增速同比提高0.1个百分点，但比1-7月减缓0.2个百分点。

7.81%

文旅部数据显示，今年国庆假期全国接待国内游客7.82亿人次，同比增长7.81%;实现国内旅游收入6497.1亿元，同比增长8.47%。

18.5%

财政部数据，8月份，全国共销售彩票340.81亿元，比上年同期减少77.35亿元，下降18.5%。1-8月累计，全国共销售彩票2794.11亿元。