基于Raroc模型下的普惠金融风险对冲及分担机制的思考

仝红亮

[摘 要]自2014年以来，普惠金融多次成为政府报告的重点内容。党中央、国务院相继出台了多项改进小微企业金融服务、支持民营经济发展的政策。2019年“两会”期间，李克强总理再次提出解决民营企业“融资难、融资贵”问题。大力发展“普惠金融”业务，不仅是商业银行履行社会责任的重要体现，更是内部转型发展的迫切需求。文章简要分析了我国商业银行普惠金融客户融资难的成因，并以问题为导向，以Raroc模型为分析依据，结合业务实际，从风险、收益相匹配角度提出了商业银行普惠金融可持续发展的相关建议。

[关键词]普惠金融;风险对冲;风险分担

[中图分类号]F832

近年来，在党中央的高度重视下，普惠金融业务得到快速发展，小微企业“融资难、融资贵”的问题得到初步解决。随着普惠金融客户业务余额的不断增长，不良率的逐渐提升，商业银行的利润受到一定侵蚀，导致商业银行投放积极性降低。为进一步巩固提升普惠金融发展成效，需进一步优化完善普惠金融业务风险对冲及分担机制，降低商业银行经营成本，调动商业银行的投放积极性。

1 普惠金融客戶融资难的原因分析

普惠金融，是指为解决金融排斥及特定群体不能或难以获得金融服务和产品的社会现象。普惠金融客户的群体为小微企业和民营企业，风险较高，是影响普惠金融客户融资困难的原因。普惠金融融资难的原因包括以下几个方面。

1.1 中小微企业和社会资金之间的信息不对称

中小微企业和社会资金之间的信息不对称导致社会资金很难真正了解科技型中小微企业的资信状况，中小微企业融资难的主要原因。商业银行及社会资金宁愿选择在较低的利率水平上拒绝部分借款人的融资需求，也不会通过利率补偿满足全部申请人的用款需求。

1.2 中小微企业自身原因导致融资困难

科技型中小微企业经营产品单一，经营变数大，经营风险高，难以得到社会资金的认可。从社会资金角度看，大部分小微企业资产少，财务管理制度混乱，不符合社会资金的贷款条件，很难通过社会资金统一资信审核。在信息不对称条件下，很多社会资金不愿意贷款给科技型中小微企业。

1.3 所有制歧视论

该理论认为，占据国内金融市场主体的国有制社会资金对私有制性质的小微企业普遍存在歧视性。当国有商业银行给国企融资，若产生信用风险，进而银行出现不良时，管理人员无须承担国有资产流失的管理责任。而相反，如果贷款给私有企业，出现信用风险时，管理人员就要承担国有资产流失的管理责任。

1.4 政府和中介功能缺失理论

科技型企业在小微企业融资中，政府所起的作用应该是积极干预的。而我国在很长一段时期内，政府对中小企业融资的扶持力度还是不够的。近几年政府出台了一系列扶持中小企业的金融政策，取得了一定的效果。特别是科技型中小微企业信用评估相关的信用评估机构和信用担保机构等中介机构的发展缓慢，导致银行很难准确了解小微企业的信息，导致融资困难。

2 采用Raroc模型研究普惠金融的合理性

2.1 Raroc模型的原理

Raroc指标，是一个兼顾风险、资本、收益的综合指标，反映了每消耗一单位资本可以获得的利润，体现了经营与风险承担之间的关系。Raroc模型的计算公式如下：

Raroc=经风险调整的收益经济资本=收入-成本和费用-预期损失经济资本

Raroc是国内外商业银行开展资本分配的工具，也是商业银行开展客户选择的依据。商业银行将业务Raroc水平与自身必要收益率比较， 若Raroc水平>必要收益率，说明业务创造了利润，稀缺的资本应该配置到该项业务。如果Raroc水平<必要收益率，那么开展该业务的风险非常高，商业银行将不会经办该业务。

2.2 Raroc模型的简要介绍

Raroc指标，又称风险调整后收益率，在形式上表示为：

Raroc=经风险调整的收益经济资本=收入-成本和费用-预期损失经济资本

（1）经风险调整后的收益。经风险调整后的收益，包含收入、资金成本、经营成本以及社会资金从事各类型业务活动所带来的损失。收入涵盖了客户的存款、贷款和中间业务，反映的是客户的综合贡献度;成本和费用是指为客户提供服务而需要支出的各种费用的合计，反映了资金的业务经营成本，毛收入与经营成本的差额即为客户对银行拨备前的利润;预期损失是指经办该业务带来的潜在的可预期的损失。

（2）经济资本。经济资本，又称为风险资本，并不是真实的资本。在确定的时间长度内，在给定的风险置信水平上，商业银行用于覆盖非预期损失的资本。度量经济资本的七大关键要素是风险偏好、违约概率、违约损失率、风险暴露、相关性、迁移因素、期限因素等，主要表现为以下内容。

一是客户评级。经济资本占用与客户评级高低相关，具体体现在违约概率这个指标上（PD），代表客户未来违约的可能性，评级越高，违约概率越低，经济资本占用越低。

二是风险缓释措施。经济资本占用与抵押品有关系，具体体现在违约损失率（LGD），代表客户违约时，银行可能遭受的损失。不同的抵押物对应的LGD不同，合格的金融押品最优，其次为应收账款、商用房地产和居住类房地产、其他抵质押品。

三是产品选择。不同产品的经济资本占用系数不同，具体体现在违约风险暴露（EAD），代表客户违约时，银行会损失多少。表内业务转换系数为100%，表外业务依据产品种类不同而有区别。

四是贷款期限。贷款期限与经济资本的占用存在较强的正相关关系，期限越长，经济资本占用越大。

2.3 采用Raroc模型进行研究的合理性

（1）Raroc指标是社会资金进行客户选择的重要方法。Raroc指标同时考虑了风险和收益两方面，是商业银行进行客户选择的重要指标。通过分析Raroc指标，能有效了解社会资金的风险偏好，采取相关措施，使普惠金融企业融资需求得到有效满足。