湖北企业投资动机及投资环境优化对策

孙茜　宋明娟

[摘要]文章拟通过问卷调查的方式获取湖北省企业投资动机等方面的信息，并采用结构方程模型（SEM）定量分析新的经济环境和政策环境对湖北企业投资动机的影响，最后根据实证结果提出优化湖北省投资环境的政策建议，以实现“政府主导型”投资向“企业主导型”投资的转变，提高企业投资效率，充分发挥投资带动经济增长、扩大就业的效能，同时实现经济结构转型升级。

[关键词]投资动机;经济环境;政策环境;结构方程模型

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2019.25.032

1引言

中国经济在长达30年左右的时间里保持了较快增长速度，这一现象被经济学界高度重视。然而在高速增长30年后，中国经济增速在内忧外患的情况下开始逐渐放缓。中国GDP增速从2010年的10.6%放缓到2015年的6.9%，近几年更是一直徘徊在6.5%左右。针对经济增速放缓，国家主席习近平在2014年5月考察河南省时第一次提出了经济新常态的概念，并于年底在中央工作经济会议上明确提出：“我国经济发展步入新常态是经济发展阶段性特征的必然反映，是不以人的意志为转移的。认识新常态、适应新常态、引领新常态，是当前和今后一个时期我国经济发展的大逻辑。”在全国经济增速放缓的大背景下，湖北省的经济增长速度也随之放缓。湖北省经济增速由2010年的14.8%下降到2018年的8.5%，下降近一半。经济的下行导致企业对未来预期悲观。在经济下行阶段，企业由于对未来预期的悲观而对投资趋于谨慎，这将进一步导致经济的放缓。

文章主要研究外部环境对企业投资动机的影响，而外部环境又包括新的经济环境、新的政策环境。对于具体的各项投资动机而言，有些投资动机主要受企业自身因素的影响，受外部环境影响较小，如利润最大化的投资动机，主要受企业自身盈利水平和管理水平的制约。而对于另外一些投资动机，如迎合政府产业政策、提高管理者的经营业绩等受外部环境的影响很大。因此，对于不同的投资动机，外部环境因素对其影响到底有多大，就是文章研究的重点。

2研究设计

2.1模型的构建

由于被解释变量即投资动机不是单一的，所以不能简单地用多元回归模型去测量他们之间的影响程度。对于多解释变量和多被解释变量之间的影响关系，用结构方程模型（SEM）可以很好地度量他们之间复杂的影响关系和影响程度。因此，文章构建结构方程模型来度量投资环境对投资动机的影响大小。构建的结构方程模型如下：

结构方程： η=γζ+βη+ζ

内衍变量的测量方程：Y=λη+ε

外衍变量的测量方程： X=λξ+δ

其中，X（X1，X2，…，Xn）表示外部经济环境指标，Y（Y1，Y2，…，Ym）表示具体投资动机。η表示内生潜变量投资动机，ζ表示外生潜变量经济环境和政策环境。 λ、γ、β为路径参数，根据调查问卷数据，主要任务即估计路径参数。

表1为本项目主要测量指标。

2.2数据来源和处理

文章所使用数据是作者通过问卷调查收集到的第一手资料。在调查问卷中，有关投资动机、经济环境和政策环境的各项测量指标选项均按照重要程度分为4、3、2、1、0五个等级。问卷调查的对象是湖北省中小企业的企业业主和财务主管人员。笔者随机发放了300份问卷，有效问卷198份。在全部有效问卷中，从企业所处的行业来看，大部分企业分布在制造业、批发零售业、房地产业以及信息技术与信息传播行业。从企业所处的规模来看，年销售额在2000万元以上的企业占了约43%。文章根据调查问卷的结果，整理出主要指标数据，并用AMOS软件对模型进行识别和估计，运用最大似然法进行估计参数迭代，测算出各参数路径系数及其系数的显著性。

3实证结果及分析

3.1模型评价

根据结构方程模型中评价模型拟合优劣的相关理论，对模型的拟合优劣程度做了相应的评估，得出如下评估结果，CFI指数为0.82，接近于1，说明模型整体拟合较好。RMSEA指数0.09，低于1。且AGFI指数为0.87，接近于1。三个指标说明模型拟合较好，说明模型能够较好地解释问卷调查中的数据。

3.2模型结果

根据问卷调查数据，通过AMOS软件对结构方程模型进行分析，得出如下标准化路径系统结构图，见图1。它完整地呈现了外部经济环境和政策环境对企业投资动机的影响程度。

3.3结果分析

首先，经济环境和政策环境对企业投资动机影响大小比较。从图1可以看出，经济环境和政策环境对企业的投资动机都会产生一定的影响。进一步，对于湖北省的企业而言，政策环境比经济环境对企业投资动机的影响要大一些。这充分说明政府政策在企业投资决策中发挥着重要作用，湖北省的市场化程度有待进一步提高。湖北省中小企业在进行投资时非常关注政府政策的变化，包括土地、金融、项目评审和房地产政策。

其次，外部环境对湖北企业投资动机影响。从湖北省企业的投资动机来看，受经济环境和政策环境影响较大的投资动机是利润最大化动机、扩大资产规模动机和迎合政府政策动机。当政府的土地政策、融资政策和房地产政策发生变化以及信息技术快速发展时，都会影响到企业利润和市场份额的提高。同时，为了迎合政府政策，所做的投资受外部经济政策环境的影响也比较大。

再次，经济环境对企业投资动机的影响。从上图中我们发现，在外部经济环境中，对湖北企业投资动机影响排前两位的是移动通信发展以及经济增速的下行。近年来，移动通信发展带动的电子商务革命，对企业的管理和营销策略产生了深远的影响，中国经济下行风险也使得企业不得不对投资更加谨慎。

最后，政策环境对企业投资动机的影响。在政策环境中，对湖北企业投资动机影响较大的是土地政策和项目评审政策。土地政策和金融政策对企业的投资产生了较大的影响，土地政策和金融贷款政策越优惠，企业越愿意投资，且获得的利润越丰厚。所以土地政策和金融政策影响都比较大。投资项目评审政策的变化对湖北企业的投资动机影响也非常大。项目评审政策程序越透明、政策手续越简单，企业越愿意进行更多的投资。

4优化湖北企业投资环境的政策建议

4.1减少行政干预，加强湖北省市场化程度建设

相较于东南沿海省份，湖北省的市场化建设相对落后。自由市场机制的建设亟待进一步的改善。湖北企业投资受到过多的政府政策影响。因此，减少行政干预，简政放权，真正让市场成为资源配置的主体。政府应树立起服务意识，真正做到“小政府、大市场”。政府在经济建设中的作用主要是做好服务。

4.2政府政策应连贯、公开和透明

因为企业投资行为受政府政策的影响非常大，所以为了稳定企业的投资信心，政府政策，不管是土地政策、税收政策、融资政策还是行政审批政策，都应该做到前后连贯且保证公开透明。政策的不连贯会使企业无法做出正确客观的预估，会打消企业投资的积极性，因此，要做到政策具有连贯性，不能朝令夕改。同时，政策的公开透明能够保证公平性，使企业在公平公开的环境中竞争。

4.3重视人才，留住丰富的人力资源

科技的发展对企业的投资也会产生深远影响。而科技的发展关键在人，关键在于人才的培养和使用上。湖北省内40多所高校，百万大学生为湖北的发展提供了丰富的人力资本，但是培养的多，留下的少，关键问题还是对人才的重视度不够。政府应高度重视人才的作用，出台相关政策留住人才，为湖北省的建设积累人力资本。

参考文献：

[1]李礼，齐寅峰，李胜坤.我国经济制度变迁对企业投资动机的影响[J].山西财经大学学报，2016（4）.

[2]黄宪，张羽.转型背景下中国OFDI结构演化分析——基于企业投资动机和东道国需求结构的双重视角[J].國际贸易问题，2018（1）.