地方有特色

作为拥有逾18万亿元资产的地方国资重镇，如何确保国有资本的投资运营高效？

早在2013年，上海市就出台了国资国企改革“20条”，紧接着，开国内先河，率先组建了两大国有资本投资运营平台——上海国盛（集团）和上海国际集团。

“以市场化、专业化、国际化为导向，进一步发挥国资平台优势，做强做优做大国有资本，全面加强国有企业党的建设，为更好服务国家战略落地落实、提升上海城市能级和核心竞争力作出更大贡献”，今年7月10日，上海市委书记李强赴上海国盛（集团）和上海国际集团调研，对这两家集团寄予期望。

上海国盛集团以国有资本投资运营为中心，正在着力打造具有“国资特色、平台特征、国盛特点”的国资运作大平台，努力为地方国资国企改革积累有益经验。

上海国盛集团于2007年经上海市政府批准而设立。职能被转为国有资本投资运营公司平台，集团紧紧围绕国资运营平台功能定位，加快推进改革调整和转型发展，在创新国资运营体制机制、推动国资优化重组和有序流动、推进战略新兴产业发展等方面发挥了积极作用，“股权注入—资本运作—收益投资”的运作模式基本成型。

2017年底，经上海市政府批准，国盛集团牵头组建总规模500亿元的上海国企改革发展股权投资基金，与国盛集团形成“双轮驱动”“共同发力”“互为支撑”的格局。

具体而言，国盛集团定位为国有资本投资运营的功能性平台。在上海市国资委的直接指导下，继续探索国有资本运作的流动机制，积累国有资本流动、国资布局结构性调整的运营经验，致力成为具有国际影响、国内知名、上海特色、国盛特点的国有大型资本投资运营机构。

国改基金定位为国盛资本运营的战略性操作平台。国改基金通过引进各类社会资本参与国企改革重组与投资，以市场化、专业化、国际化为导向，实现国资国企改革价值链的全程运作，为国盛集团及其他集团改革发展提供投融资、产业并购等系列资本运作服务。

第一，国盛集团继续做好上海市国资委划转的各类上市公司股权的接收工作，通过分门别类，一司一策，努力推动其整体上市或核心业务、关联业务的资产上市；第二，推动国资系统的上市资源在其集团内部、上海各大集团之间的统筹，做到资源配置最优化、价值创造最大化；第三，对暂不能上市的，国改基金及国盛其他系列基金将帮助其引入各类战略投资者，实现投资主体多元化，为其下一步成为公众公司创造条件。

以国改基金为总枢纽，下一步国盛集团将根据市场化运作、重点混改项目、重点产业发展的需要，设立若干市场化操作的子基金平台、特大型项目专项基金、细分行业子基金等，逐渐形成以国改基金为核心的国盛“基金群”，发挥国有资本、国改基金的引领和放大功能，带动更多社会资本“脱虚入实”，提升国盛的资本管理能级、产业服务水平。

2019年6月21日，广东省国资委召开推动全省国有资本投资、运营公司改革试点工作会议。会上，广东粤海控股集团有限公司、广州国资发展控股有限公司、广州无线电集团有限公司、深圳市投资控股有限公司、深圳市远致投资有限公司负责同志交流分享了做法和经验。

5家公司中，粤海控股是广东省第一家国有资本投资公司，广州国资发展控股有限公司是广州市第一家国有资本运营公司，广州无线电集团则是广州市第一家国有资本投资公司。

粤海控股成立以来积极打造以水资源管理、城市综合体、集聚先进制造业的现代新型产业园区为三大核心主业板块，以及产业金融业务为支撑的“3+1”新主业板块格局。2014年，集团作为全省深化国企改革的重要试点内容之一，致力于建设成为国际化国有资本投资公司。

和粤海控股同时成为该项试点的企业是广东省恒健控股集团有限公司，改建为国有资本运营公司。恒健控股依托省属国资系统丰富的产业资源，不断探索创新国有资本运作方式，在产融结合中促进产业资本做大做强的经营方针，以产业基金、战略投资、资产管理、金融服务为主要手段，打造资本估值能力、资本融合能力及资本杠杆能力三位一体的核心竞争力，协助省国资委推进省属国资布局结构调整，打造一批主业突出、核心竞争力强、具有完整产业链、在国内或行业内居领先地位的大型企业集团。

广州国发在被列为试点企业之前，已参与了广州友谊、广州浪奇等6家市属上市公司的资本运作。围绕“管资本”创新顶层设计、聚焦“市场化”创新体制机制和构建基金群培育产业发展生态圈等方面，广州国发一直在持续探索与实践。

2018年3月，广百集团与广州国发成立广州商贸产业基金，旨在推动广州传统商业向智能商業转型升级。该基金100亿元的总规模将主要投向智能商业、新零售、智慧物流等创新领域。基金的成立是对接广州商贸产业转型升级发展的需要，为广州优化商业布局提供操作平台，同时也迎合了广州国有商业实施资本运作、产融结合的需要。

山东省国资监管体制正在向“国资监管机构-国资投资运营公司-实体企业”三层架构转变，国有资本投资、运营公司改建工作试点在省管企业范围内全面铺开且已进行两批试点，试点企业均拥有丰富的资本投资运营优势，投资公司主业明确且具有较好的产业基础。

其中第一批试点中，山东鲁信投资控股集团有限公司（简称“鲁信集团”）改建为国有资本投资公司。鲁信集团着眼于地产、文化、能源等产业的产业链整合与运作，然后把资本运作和实业的产业运作结合起来，目前已经初步实现了金融与地产、文化、能源等产业的融合。

山东国有资产投资控股有限公司改建为国有资本运营公司。山东国投站在价值管理角度，主要从事投融资、资本运营与资产管理业务，以资本价值为标准、利用市场化手段开展股权运营，促进国有资本的合理流动。

不久四个新组建国有资本投资运营公司诞生。这四家公司分别是，齐鲁交通发展集团有限公司、山东省土地储备开发集团有限公司、山东发展投资控股集团有限公司、山东省财金投资集团有限公司。这四家公司，分别由省交通运输厅、省国土资源厅、省发改委、省财政厅进行指导和管辖，形成了省国资委+四个受托专业部门进行国资管理的国有资本投资运营公司模式。

其中齐鲁交通发展集团有限公司功能定位为，省内重大交通项目的投融资主体，主要职责是对所辖高速公路进行运营管理，承担省政府赋予的重大交通项目建设任务，对授权范围内的非公路类交通资产进行盘活、整合和运营管理。山东省土地储备开发集团有限公司则是省级土地储备开发经营的市场运作平台和山东省委、省政府确定的重大基础设施、重点工程项目建设的投融资主体。

山东改革中形成“2+4”国有资本运营公司结构——山东国投、鲁信+四家国有资本投资运营公司（财金投资、土储集团、齐鲁交通、发展投控），这四家公司都是具有小+大特征——小国有资本运营公司（专业化，类型或领域型国有资本运营）+大国有资本投资（产业化、领域化、专属范围化）。山东借此打造了一个辐射全省国有资本、资源、资产、资金配置的平台。

山西的模式独特的是，成立了两个省属国企航母作为国有资本投资运营公司平台。其中，山西省国有资本投资运营公司是省政府出资设立的省属国有企业，由省国资委、金控集团划转省属企业国有股权组成，于2017年7月27日注册成立，注册资本500亿元，是全省唯一的集多领域于一体的省属国有资本投资运营平台。经营范围是，以国有资本投资、运营及相关业务为主，具体负责国有股权持有、投资及运营，资产管理及债权债务重组，企业重组及产业并购组合，企业及资产（债权、债务）托管、收购、处置等。

自2017年8月17日开始，山西国际能源集团、山西国新能源集团、山西省高速集团3家国企率先完成划转；8月18日同煤、焦煤、阳煤等多达17家省属国企股权进行了划转；8月22日中条山有色金属集团完成划转；8月23日晋煤集团成为山西省国资委原有22家省属国企完成划转的最后一家。

作为山西省第一家全局性、战略性、唯一性的国有资本投资运营公司，山西国投自成立以后便探索走出了一条与高质量发展相匹配的机制更活、实力更强、效益更好的国有资本投资运营新路。

山西国投的战略定位是，以资本运作和改革创新为主要手段，运用市场化方式，通过国有资本“进、退、流、转、保”，推动国有资本合理流动和优化配置，调结构、促转型，着力解决“一煤独大、一股独大”的结构性问题，按照“专业化重组、市场化整合、板块化经营”的发展思路，构建山西国有经济新的“四梁八柱”，推动产业集聚和转型升级。

山西省国有资本投资运营有限公司党委书记、董事长王俊飚于今年3月接受新华网专访时表示，公司自成立以来，探索走出了一条与高质量发展相匹配的，机制更活、实力更强、效益更好的国有资本投资运营新路，实现了三个“创新”：

一是以做强做优做大国有资本为目标，深入探索管理体制创新。山西省国有资本投资运营有限公司成立一年多来，根据授权，市场化、专业化履行股东职责288项、涉及额度4000亿元。2018年11月，公司作为全国122家地方试点企业中选出的5家单位之一，在全国国有资本投资、运营公司座谈会上交流发言。

二是以激發企业活力为目标，深入探索治理机制创新。这方面的创新，既要持续深化市场化机制改革，探索职业经理人制度，充分发挥专业人才优势，又要强化党的领导核心作用，努力实现市场化机制与国资监管体制有机统一。

三是以防控风险为目标，深入探索服务管控模式创新。截至目前，公司累计及正在为省属企业提供增信、资产管理、流动性支持等相关服务超过了1300亿元。

2019年3月15日，山西省国有资本投资运营有限公司与中国实业共同发起的山西国投中实股权投资管理有限公司揭牌暨新旧动能转换基金签约仪式在京举行，此基金将以国企混改、上市公司稳健发展、产业并购、战略新兴产业为投资重点，立足大消费、大能源、环保、医疗等领域，通过资源整合与资本运作，促进山西产业转型升级。同时，激活存量资产，激发经济创新动力。

另一个庞大国企航母则是山西金控集团。相对比而言，山西国投公司侧重实业发展的投资平台，而山西金控集团则是拥有全金融牌照的金控平台，双方对于合作不约而同聚焦在产融结合。山西国投公司和山西金控集团正在成为推动山西省此轮国企改革的两大主要平台和有力抓手。