2019第一财经股权投资价值榜

2019年7月30日，上海市政府发布《关于促进创业投资持续健康高质量发展的若干意见》，强调要让“金融”为“科技创新”提供持续推动力，促进“创新链”和“资金链”有机结合，推动“国际金融中心”和“科技创新中心”联动发展。

资本参与“创新驱动战略”是转型中国家该有的理念。科创投资机构善于发掘优质创新企业，促进科技创新；善于提供长期资金和战略支持；善于整合企业存量资本，促进产业结构升级。这股力量，在推动实体经济发展方面一直起到积极作用。

2019年8月22日，“2019第一财经股权投资价值榜”正式揭晓，50家优秀创业投资机构集体亮相。此次评选，我们从募资规模、投资业绩、价值发现能力、投后服务能力、资源集合能力等角度出发，全面观察创业投资机构的管理水平，同时也加入了绿色投资和责任投资的权重因子，对各家机构在榜单中的排名进行调整，力求更全面地呈现中国创投行业优秀投资机构的综合价值创造能力。

榜单统计制作过程中，我们分批收到数百家机构的信息反馈。这里要衷心感谢回复本次《2019第一财经股权投资价值榜》调查问卷的每一家机构。作为数据合作伙伴，投中数据（CVSource）在投资案例数、投资金额、退出案例和退出金额等重要维度上，提供了覆盖核心投资机构的关键数据，增加了样本丰富程度。

从基础数据来看，红杉中国、君联资本、IDG资本等头部机构在投资数量和资产管理规模方面有较大的领先优势。自2018年资管新规出台后，外部环境变化使得私募股权投资领域的交易热度持续降温。今年，创投行业整体上投资偏好趋于谨慎，但也出现了一些值得关注的新动向。比如，产业资本出于战略目的进行的生态链投资；穿越周期、防御型项目的稳定估值；企业服务赛道的逆势上扬等。

对创投行业来说，今年科创板的推出是一大利好事件。在榜单统计中，我们发现一批坚持投资“硬科技”的创业投资机构，或者说科创投资机构，在今年获得了较好的退出成绩。包括君联资本、同创伟业、东方富海、深创投、启明创投、国投创业、高瓴资本、松禾资本、邦明资本、磐霖资本、浙商创新资本等机构已经在高端装备、新材料、新能源、生物医药等赛道上积极布局，逐渐步入收获期。2019年上半年，新获融资的“独角兽”与“千里马”项目以最市场化的方式映证了那些早期介入的投资机构的眼光。这批头部和估值高成长创业项目背后不乏红杉中国、IDG资本、晨兴资本、深创投、高瓴资本、高榕资本、经纬中国等头部机构的身影。对头部创业项目的发现和挖掘能力，也使得上述投资机构能获得较多LP关注、落地更多的合作意向。参考我们获得的部分母基金的调研数据，在当前的募资环境下，创业投资行业的马太效应进一步显现。

2018年，中国证券投资基金业协会发布《绿色投资指引》，建议私募股权投资基金管理人可根据自身情况对绿色投资的适用方法做出相应调整，建议有条件的基金管理人可以采用系统的ESG投资方法，综合环境、社会、公司治理因素落实绿色投资。

所谓责任投资，是指将企业对环境的影响、社会责任的履行情况以及公司治理结构纳入投资分析，旨在获得可持续的长期投资收益。相较于传统投资方法，责任投资具有显著的投资“正外部效益”，更加有利于经济社会的绿色可持续发展。

根据国际可持续投资联盟（GSIA）发布的《全球责任投资回顾》报告，2018年全球主要经济体基于责任投资理念的专业化资产管理总额达到 30.68 万亿美元，占其资产管理行业资产管理规模的比例为33%，相较于 2016 年初的 22.89 万亿美元，实现了 34% 的增长。

在创投领域，我们尝试使用三种不同策略，对机构的责任投资实践进行观察。

一是負面筛选策略，即基于ESG准则，以“黑名单”的形式，对那些参与有可能损害健康的消费品（电子烟）、具有争议的成瘾性服务、具有争议的掠夺性金融（现金贷）、涉嫌非法集资等案例，在一定权重下减分。

我们结合第一财经全媒体的信息优势，筛选出公开舆情中，在环境、用户口碑、供应链、公司治理等方面有较大争议的公司， 进入负面观察名单。我们还收集了相关公司公开的法律诉讼信息、劳动仲裁信息，把被工商、法院和当地环保主管机构出具违法违规的处罚的情况，列入负面观察名单。

二是可持续性主题投资策略，即寻找那些专门投资于可持续性发展主题相关资产的机构。比如重点投资清洁能源、绿色科技、可持续农业等领域的科创投资机构。我们根据第三方数据公司提供的基础数据，从明星创业项目出发，“自下而上”地找那些在新能源、环保、节能、生命健康行业中投资有完整产业生态的头部投资机构。

三是股东主张策略，即寻找那些基于ESG 理念，充分行使股东权力， 影响并纠正公司的行为，促使公司更加注重环保、承担社会责任的机构。

科创投资机构通常需要对被投资企业进行尽调，早期项目财务指标不适用的情况下，社会效益的评价指标，提供了额外的评价维度。投资者可以借此要求融资项目披露更多信息，更全面掌握项目质量。创业投资期限较长，投资者与企业关系较为密切，可以在企业成长过程中与经营者充分沟通，让资本发挥影响力，加强企业社会责任意识。

统计过程中，我们发现，红杉中国、君联资本、晨兴资本、天图投资、东方富海、昆仲资本和盛山资产在新型农业、智能医疗、知识产权服务、健身健康、环保科技、新能源、公益创新等赛道出手频繁。IDG资本、国投创业、国科嘉和、维思资本等机构在影响力投资、社会责任投资策略的信息披露方面，也已经开始积极尝试。

除了年度创投机构TOP50之外，本次调研过程还覆盖到多家创投基金管理人在垂直专业领域形成了自己差异化的经营特色；还有多家创投服务机构在生态圈中起到重要作用。在主榜单之外，我们以单项形式列出这批优秀的管理人和服务机构：年度奖项（部分）年度创投服务银行华美银行、年度最佳产业互联网平台奇化网、年度硬科技产业投资机构远瞻资本、创投界新锐中创海洋、年度高端装备产业投资机构甬民投、年度最具潜力金融小镇苏州湾金融小镇、年度新材料产业投资机构山东岳荣产业园运营管理有限公司、年度最佳科创板投资机构黄浦江资本、年度赋能型投资机构滨海基金、年度创新能源生态投资机构诚毅投资、年度医疗健康投资机构领复资本。

我们的想法很简单，希望能够用这一份有点不一样的榜单推动创新企业向更加有益于社会整体利益的方向前进。让投资机构更多地去支持那些为社会带来综合价值的创业公司，更多地参与到集成电路、人工智能、生物医药等符合中国经济转型升级方向的投资项目中去。