浅析“相关者利益最大化”是最重要的财务目标

王晨

摘要：本文通过对几个财务管理目标的统计与分析得出的以：“相关者利益最大化”为财务目标是符合企业发展规律。并且对此存在的一些问题进行分析以及权衡

关键词：财务目标;相关者利益最大化;发展前景

财务目标是企业进行财务决策所要达到的最终目的，它决定着企业能否顺利开展财务管理活动。

一、当今各种财务目标概述

1.利润最大化

我们财务管理的利润最大化财务目标认为：利润即企业赚得的财富，利润越多则说明企业盈利能力越强。但这个财务管理目标存在以下缺点：

（1）没有明确利润最大化指标中对于利润的细化，这就给企业的高层管理人员粉饰利润的机会。

（2）没有考虑取得的时间价值，一石在手胜过二鸟在林。

（3）不符合风险——报酬均衡的理财原则。利润和所承担的风险是要成比例的，他增大了企业的风险。

（4）该利润是绝对指标，不利于本企业在残酷的市场竞争中具有竞争的优势。

2.股东财富最大化

股东财富最大化是指在企业合理经营的基础上，实现股东财富最大的增长，进一步实现其目标。然而，这个仍存在一些缺点：

（1）不符合普遍性原则。上市公司适用于此目标，但是对于非上市公司，就不太适用。.

（2）不符合可控性原则。股价的高低变化受多种因素的变化影响，如国内外经济局势的变化、炒股人群的预期心理等，这些因素对企业高层管理者而言是不可控的。

3.企业价值最大化

随着市场经济的到来，很多研究学家提出了“相关者利益最大化”的财务目标。所谓利益相关者，一般是指包括公司股东、债权人、当局管理者、公司员工、供应商、顾客等利害关系的群体。相关者利益最大化就是指企业的财务活动必须兼颐和均衡各个利益相关者的利益，使所有利益相关者的利益尽可能最大化。

二、相关者利益最大化具体内容

1.股东利益最大化。由于企业股东拥有着多数产权，并承担最终风险，故企业所有者应关心企业的所有财务状况。但是在股份制下，股东手中的股票买卖自由，因此股东更关心企业的盈利能力状况。故股东所关心的业绩评价指标包括投资报酬率、销售利润率、市盈率、净资产报酬率及净收益、每股收益、经济增加值等指标。

2.经营者利益最大化。企业当局的高层既要重视企业当前的财务状况，又要着眼于企业未来的业绩成果。可以说，他们是绩效评价最大的信息使用者。他们不是只关心评价企业的某一种能力，而是对绩效评价提供的信息有一个全面的了解。故企业的经营者更关心的业绩评价指标主要包括经营者的待遇、对经营者的股权激励等。

3.债权人利益最大化。债权人提供了重要的企业资金，其地位和作用显而易见。在企业价值最大化目标下，债权人对于公司的经营至关重要，一方面可以有效对经营者的监督，另一方面也有效保护了债权人的合法地位和权益，激励其为公司做出更多贡献。

4.员工利益最大化。企业的经营很大程度上要靠员工的能力、经验和努力，拥有了一定知识、技能和經验的员工将使得企业在激烈的竞争中立于不败之地;企业人力的资本与企业资源的合理有效结合，已经成为企业文化的一部分，具有代表性。这种代表性将企业员工与单位更加有效融合在一起。

5.政府利益最大化。政府利益最大化是要求企业时刻关注政府出台的各项政策并按照其严格执行，积极参与政府制定政策的各项活动，并且积极配合政府以保障其合理收益的实现。政府的合理收益主要依赖于税收，只有企业效益不断增加才能满足政府税收要求。

6.顾客和供应商也是企业的主要利益相关者。顾客方面的评价，主要有产品的质量、价格、服务、品质等方面的满足度以及市场份额和保持现有顾客的能力。供应商角度的评价指标包括订货的多少和效率、贷款支付的及时性等。

三、使相关者利益最大化能够对企业的发展起到哪些作用呢

1.市场竞争力。企业时刻处于严酷的竞争之中，在各种竞争的制胜法宝中，一般认为企业的综合营业额、市场占有率、发展创新水平和受众人群需求的实现程度等因素所形成的综合竞争能力是能否让企业取得不败之地的重要因素。在这些诸多因素中，市场占有率是最为重要的竞争因素，因而也是能否让企业可以保持稳定快速得发展的最重要内容。

2.抵御风险能力。不同企业的发展，需要的资本结构各有千秋。资本结构不同所带来的筹资、投资的风险也是不一样的，而取得的业绩和承受的遭受损失风险也是不同的。综合来讲，企业制定目标是高盈利水平，肯定要遇到较高的风险，能够在承受相同的风险前提下，得到利益最大化;换言之，在利益一定的前提下，承受的风险最小化。可见，只有达到这两种情况的前提下，才能使企业的利益达到最大化。

3.偿债能力。偿债能力关系到企业能够平稳高速健康地发展，一般来讲，偿债能力强的企业都有良好的发展空间。然而，在我们把偿债能力作为衡量企业是否能够获得健康稳定持续发展能力的必要因素时，还必须结合企业的形象和相关的信用等级和评价，才能达到预想的企业发展速度和效益。

4.获利增值能力。企业想要在残酷的市场竞争中获得不败之地，至关重要的是靠盈利。企业不是慈善机构，各方面开支花销也非常巨大。所以获利增值能力是维持企业能够生存多久，能够发展到什么程度的重要评价指标。这是因为盈利是当前市场环境下企业生存和发展的源头，也是企业去合理财务管理的重要参考因素。

四、引发的影响与发展前景

1.“企业价值最大化目标”是现阶段财务管理重要的理论观点，其他的一些独到见解或多或少是有关企业价值最大化这一理论学术研究的补充和解释。

2.文中所指的利益主体主要是包括企业所有者、经营者以及内部员工或合作形式的债权人、伙伴等等，财务目标需要重点考虑所有相关主体利益的合理性。

3.在具体实践过程中应该将社会责任也列入目标范围内。

五、结论

本文从现阶段公司的财务目标多样性入手进行分析，并着重讨论以相关者利益最大化作为财务目标的利弊，并以此引发出对未来财务管理目标的预测与展望。

参考文献：

[1]余志宏，段红涛.资本结构的治理[J].经济评论，2003（3）.

[2]张宗新.融资结构与公司治理，关于财务目标理论的研究[D].经济理论与经济管理，2003（3）.

[3]李云，相关者利益最大化的异议[J].经济研究，2003（8）.