我国PPP项目融资风险分析

胡慧荣 葛媚媚 赵雪

摘要：PPP项目是目前一种新型的项目建设模式，在我国的基础设施建设项目、国家环保建设项目中发挥了巨大作用。随着经济的快速发展，我国的基础设施建设数量和建设规模都在逐步增大，投入的资金和资源也随之增多，进而增加了项目风险，、为打破融资瓶颈，降低融资风险，各级政府加强了对PPP运作模式的探索，并深入分析PPP项目融资风险，针对风险产生的源头及影响因素，制定相应的应对措施，以期吸引更多的社会资本投入到国家公共建设事业中来，从而为项目的顺利进行提供强大的资金支持。

关键词：PPP项目;融资模式;融资风险

现阶段，我国各级政府加强了对PPP项目的重视力度，随着各种类型PPP项目数量的不断增多，其所体现出的优势得到各级政府的青睐。PPP项目建设周期长，项目投入运营后对区域内的经济发展和人民生活都起到了促进作用。PPP项目建设需要强大的资金做后盾，因此需要参与的企业广开融资渠道，为PPP项目的健康运转提供保障，进而使得融资风险也随之加大。为有效应对PPP项目融资风险，需充分了解融资风险类型，深入挖掘其风险成因，由此才能对症下药，为PPP项目的健康发展助力。

一、我国PPP项目融资风险概述

（一）PPP项目融资风险的含义

PPP是对政府资源和社会资本进行整合，通过二者的有效合作来完成项目建设。主要涉及国家重要的基础设施建设，如供排水项目、道路交通、卫生医疗、教育等基础设施等领域。由社会资本为这些项目的建设提供资金和建设，与政府在平等协商的原则上签订合同，政府和企业在项目建设期问，全程参与共同协作，风险共担利益共享。PPP项目的顺利进行需要融资作为支撑，在市场经济条件下，PPP项目由多个融资主体参与，其中企业的身份也是一个融资主体。企业的参与可进一步缓解政府部门的资金压力，降低其在项目建设过程中的投资风险，同时也可以不断丰富社会公共项目建设模式。另外，PPP项目中政府和企业是平等合作的关系，二者对项目建设风险和收益采取共同承担的原则进行，使得PPP项目的融资风险只限于该项目本身，没有其他方面的追索权。所以PPP项目的风险存在于项目建设的整个过程，由于项目在建设过程中容易受到政策、市场等外部环境以及项目建设期问各种不确定因素的影响，进而会影响到项目建设的顺利进行，严重的甚至导致项目失败，这就是PPP项目的风险。

（二）PPP项目风险的特点

1.融资风险具有多样性

PPP项目的参与主体较多，不仅包含与社会上私人资本的各项合同、协议等风险因素，同时还有政府部门对项目的建设规划以及发包、监管和保障项目顺利运营的能力.、并且因PPP项目建设内容的不同，所面临的风险因素也具有显著差异，如道路桥梁建设项目因建设区域地质类型的差别，所面临的自然地理风险也各不相同，同时开发项目面临的政治风险、经济风险也多种多样。

2.融资风险的偶然性

PPP项目融资风险显著的特点之一就是偶然性。由于项目建设的外部环境和内部环境的复杂多变性，导致项目在投融资过程中，存在的风险因素较多，并且具有不确定性和不可预知性，从而也就无法及时采取应对措施来预防和控制风险。

3.融资风险的不确定性

由于PPP项目投资结构、融资模式以及企业和政府合作形式的多样性，决定了其项目组成形式的多样化，由此导致PPP项目风险的表现形式不仅多样且具有较大的不确定性。

4.融资风险的阶段性特点

PPP项目融资风险随着项目建设时问的推移及进展情况，会呈现出明显的阶段性特点。PPP项目在不同的建设阶段，受到的影响因素也明显不同，随着投入资金、资源数量的不断增多，项目管理难度的加大，风险概率也随之增大。尤其在项目重点建设阶段和后续完工阶段，政府和企业所投入的各项资本都已消耗了半数以上，工程质量是否达标、实际消耗是否控制在计划之内、贷款能否偿还等问题的存在，使得项目风险也逐步变高。

二、我国PPP项目融资存在的风险

（一）金融风险

PPP项目融资风险所面临的金融风险主要体现在利率风险、外汇汇率变化以及因通货膨胀带来的风险。当市场利率出现较大波动时，由于原材料成本发生变动、私营资本贬值等问题的出现，进而会给PPP项目造成损失。同理，外汇汇率发生变化时，外汇可兑换风险也随之加大，由此会给某些合作项目进度带来不利影响。另外，由于通货膨胀导致货币的购买力随之下降，从而使得项目总体成本增加，项目收益随之减少。

（二）信用风险

PPP项目的实施需要诸多部门和工程参与方组成，在政府和企业按照合同规定正常履约的情况下，如果项目建设过程中，由于项目参与第三方不能按照合同规定进行相应的履行职责与义务，甚至会由于某种原因发生违反承诺、不履约情况，由此导致的工期延误引发的危害与损失，将会影响到项目的顺利进行。另外，南于合同、文件存在的风险。项目在具体实施阶段，对某些新情况、新问题无法预知，当问题发生时，合同文件中缺乏对新问题的界定，进而容易增加合作方之问的纠纷。

三、PPP项目融资风险的应对措施

（一）政治措施

PPP项目在融资过程中，容易因法律变动、政策修改或政府部门违反承诺而引发政治风险，因此要增强对政治风险的预防，并采取有效措施进行有效应对。首先，企业和政府相关部门在签订合同时，要对风险补偿、私营部门有权终止合同内容等相关内容给予重视和完善。私人企业要针对当前的政治环境对项目所存在的政治风险进行预测和评估，当发生类似风险时时政府部门应承担主要责任或全部责任，这些内容要在合同相关条款得到体现，从而降低私人企业的政治风险。其次，为了确保企业和政府利益的最大化，可聘请第三方公司进行担保。当风险发生时，可以借助第三方公司的担保程序来降低政治风险对私人企业造成的损失。

（二）出台汇率担保政策

民营合作方在PPP项目融资过程中的汇率风险问题，可借助政府出台的汇率担保政策进行相应的转移。在PPP项目实施阶段，政府需根据项目建设特点、市场环境规律等出台相应的汇率担保政策，通过与银行合作，签署利率互换协议来降低利率变化及通货膨胀对项目造成的损失。政府部门的有效担保，保障了民营企业和个人利益的最大化，为吸引更多的社会资本参与到政府公共事业项目建设中创造了条件。

（三）完善PPP项目融资立法

我国的PPP项目融资风险的规避与控制需从优化融资外部环境人手，所以国家要结合我国的基本国情和PPP项目融资现状，通过对现有融资体制和相关政策的深入分析，來实现对PPP项目融资相关立法的不断完善与升级，从而为PPP项目融资相关活动的开展提供行动指南，让具体的法律法规和相关政策对PPP项目融资活动起到规范和约束的作用。同时PPP项目在具体实施过程中，地方政府要增强项目执行的规范化程度，最大限度地降低融资过程中的政治风险。

四、结语

“一带一路”倡议的深入推进，为我同步入国际市场、参与国际分工提供了载体，市场经济发展迅速且快速融入国际市场化的氛围中。经济全球化格局的形成，使得我国所面临的经济环境也日趋复杂，同时面临的风险因素也逐步增多。PPP模式在基础设施建设中的应用，不仅为缓解政府资金压力提供了助力，同时也使社会资本得到充分利用，是有效解决我国公共设施建设和需求之问矛盾的重要方式，所以要增强PPP融资风险的防范能力，从完善融资立法、出台汇率担保政策、强化融资风险管理等多角度人手来为PPP项目的健康发展保驾护航。

参考文献：

[1]李鹏鹏.社会资本投资基础设施项目的PPP模式可行性研究[D].石家庄：石家庄铁道大学，2018.

作者简介：

胡慧荣，葛媚媚，赵雪，阳泉公路分局旧关隧道管理站，山西阳泉。