S公司借壳上市的动因与财务绩效分析

摘 要：近年来，中国经济的快速发展也离不开快递业的推动。一开始，当行业刚刚出现时，竞争力并不那么激烈，但随着市场开始成熟，有越来越多的快递公司，快递公司之间的竞争变得激烈。本文通过分析动因以及财务绩效，分析S公司为什么会选择借壳d公司进行上市。

关键词：S公司；快递行业；借壳上市；财务绩效

一、借壳上市的概念

简单地说，借壳上市是指上市的公司希望通过收购或资产置换获得上市公司的控制权。收购方就可以以上市公司的身份来增发股票，从而达到上市并向市场融资的目的。

二、S公司借壳上市动因分析

（1）行业发展需求

随着网络购物成为人们生活中的日常，快递行业也随之发展起来，一个个快递公司如春笋般冒出，但由于快递门槛比较低，所以我国的快递行业总体上还是出现了同质化较重的情况，很多快递企业缺乏其核心竞争力，低端市场的快递企业都通过“价格战”的方式来争夺市场，因此快递企业的议价能力慢慢也变弱了。

（2）避免IPO门槛

在国内上市，有一个很大的特点就是审核的时间很长、审核的标准比较严。因为审核的程序太多，导致它的审核时间被拖的很长，主要审计程序将近有十项之多，而且不同的环节分别由不同的处室负责。

（3）拓宽融资渠道

S公司筹集的大量资金大都来源于负债，单一的融资渠道风险水平很高。上市就是最好的股权融资渠道，证券市场的放大效应，使S公司可以在借壳上市后利用多种金融工具进行融资，融资手段够得了极大的拓宽。

三、S公司借壳上市财务绩效分析

（1）偿债能力

偿债能力是指企业的资产能够偿还企业的长期债务和短期债务的能力。从2013年到2016年，也就是S公司上市之前的这段时间，流动比率和速动比率都有比较明显的逐渐下降的趋势，2017年，S公司上市成功，它的流动比率和速动比率明显上升，流动比率从2015年的1.13%上升到1.46%，速动比率从2015年的1.12%上升到1.44%。两项指标的上升说明借壳后S公司短期偿债能力在逐渐增强。

再看资产负债率的变化，S公司2013-2015年资产负债率在大幅上升，从0.33%上升到最高的2015年的0.60%，说明S公司的财务状况稳健良好。

（2）营运能力

经营能力是指企业的日常经营能力，是指企业从所拥有的资产中获取利润的能力。

S公司的应收账款周转率从2013的13.68%开始下降到2015年末的12.05%，由于S公司扩展了业务范围，营业收入的规模也变大了，加上S公司的信用政策的变动，2013-2017年，S公司的营业收入和应收账款一直在增加。2013-2017年S公司的总资产周转率先升后从2015 年开始下降。下降的主要原因是S公司从2015年以来的扩张。子公司的不断收购导致公司资产大幅增加，公司营业收入的增长小于资产的增长。总的来说，S公司的总资产周转率较为稳定，体现了S公司公司良好的营运能力。

（3）盈利能力

盈利能力也就是指企业增值的能力，也就是赚取利润的能力。S公司在2016年的销售毛利率相较于前一年来说下降了0.09%。主要原因是营业成本的上升所导致的，虽然有所下降，但是在行业中也还是属于比较高的水平，可能是对营业成本进行了一定的管控，2017年销售毛利率有所增加。2016年S公司的销售净利率有大幅度的上升，同时S公司的净利润和营业收入也都有上升

（4）发展能力

发展能力是指企业扩大规模、增强其实力的能力，所以也叫成长能力。在2013-2016年借壳上市当年，S公司总资产的增长速度变快，2015年26.58%，2016年末27.13%，2017年末为30.65%，主要原因可能是是s公司并购了d公司，同时还收购了很多其他的优质资产。在2017年S公司营业状况比较好，银行存款有大幅度的增加，同时，S公司的总资产也有在继续增长。，同时净资产增长率的大幅增加主要是因为2016年股东巨额增资所导致。

综合上面的分析可以發现，S公司在借壳上市那年，公司在快速扩张。借壳上市后，由于大量资金的进入，s公司的发展能力也有所增强，这为s公司未来的发展奠定了良好基础。

四、结论

通过分析其动因和借壳后的财务数据显示，借壳后的S公司无论是在偿债能力、营运能力还是盈利或发展能力都有一定的优化，也证实了其动因是可行的，在时间上毋庸置疑，是一定比直接IPO的速度是要快的，借合适的壳上市比直接IPO更有效率。所以通过分析，我认为s公司上市是正确的选择，他的影响和效应是正向的。

参考文献

[1]陈圳.s公司借壳上市风险及应对策略研究 山东 山东工商大学 2018.

[2]张劭辉.s公司借壳上市动因及效应分析阜阳 阜阳师范大学 2018.

[3]吕慧.借壳上市财务风险研究[D].长春：吉林财经大学硕士学位论文，2015.

[4]平仲轩.s公司成功借壳上市案例研究[D].长春：吉林财经大学硕士学位论文，2017.

作者简介：周流霞（1996年10月），女，硕士在读，江西师范大学，330022，会计。