芒果超媒：独门变现模式发力行业龙头加速成长

宏丰

两市中报落下帷幕，我国唯一实现盈利的长视频公司芒果超媒，再度交出一份成长性洋溢的业绩答卷：公司当期实现营收550，399.60万元，同比增10.41%;净利润接近业绩预增上限达80，360.36万元，同比增40.33%，盈利增速自2016年年报以来连续4个财季加速上升。基于良好的业绩表现，芒果超媒公布2019年半年度资本公积转增股本预案，将以2019年6月30日股本为基数，向全体股东每10股转增7股。

以精品长视频为头部产品、以芒果TV为核心的平台矩阵的多级内容变现模式，仍是芒果超媒维持行业领军地位的独门优势所在。报告期内，芒果TV的运营主体快乐阳光实现营收39.74亿元，会员和广告业务在各大平台均面临增长瓶颈的逆势中上扬;二级内容变现业务表现强劲，营收达5.65亿元。

内容原创功能发达 综艺节目领衔逆袭

2018年6月，完成对快乐阳光、芒果互娱、芒果娱乐等5家公司重大资产收购的芒果超媒迎来蜕变，独树一帜的内生成长力不断提升。增强内容变现首先需要定位精准的优质内容。目前，网络体育、游戏、各类直播等内容已玲琅满目，但仍无法扮演流量主力军，综艺、电影、电视剧还是更大的“人气聚宝盆”。民生证券研究院综合各大视频平台官网，结合多家第三方平台数据最新统计显示，在国内前4大视频平台中，芒果TV的综艺与电视剧点击量之比大致为1：1，爱奇艺、优酷、腾讯上的电视剧和综艺节目点击量之比大概为7∶2。

报告期内，芒果综艺节目表现堪称逆袭，打造了以《妻子的浪漫旅行》《女儿们的恋爱》等新一代综艺产品，所有综艺的单部平均播放量同比增长36%，由去年的5.6亿/部升至7.7亿/部。根据骨朵数据，2019年上半年全平台综艺播放量Top10中，芒果TV占7席;全网评论数热度前50中，芒果TV占14部，其中8部为独播剧，远超过去两年。另据艾瑞2019年6月最新数据，芒果TV的30岁以下用户群体占比居于4大平台之首，客户黏性优势明显。

与国内其他几大视频平台的借助电商资源对接产业平台、打造“中国版 Netflix”模式、斥巨资打造内外部IP结合的内容战略呈鲜明对照，芒果超媒在网络内容趋于同质化的背景下，创出一套独特之路，不仅大获目标群体认可，且上半年斩获荣誉颇丰：芒果超媒成功入围“第十一届全国文化企业30强”;快乐阳光获评“2019年中国互联网企业100强”，且为前20名企业中唯一的国有企业;芒果影视亦入选“2019-2020年度国家文化出口重点企业”。芒果招牌的影响力持续彰显。

多级内容变现并进 芒果TV与“全牌照”优势凸显

快乐阳光麾下的“芒果TV”是湖南广电旗下唯一的新媒体视频平台，撑起互联网端的内容变现。报告期内，快乐阳光付费会员达1501万，较年初增长426万;DAU均值为4736万，较去年同期增长1179万;实现会员收入7.86亿元，同比增长136%。芒果TV广告业务营收16.99亿元，同比增长62%，这得益于芒果TV突出的综艺节目优势。综艺节目是广告赞助的主战场，特别是软广。芒果TV的软广主要为自制综艺的网端招商和从湖南台采购综艺联合招商的分成，内容质量是决定招商金额高低的核心因素。芒果TV的品牌和人气优势是提升优质内容投资回报率不可或缺的后盾，使变现水到渠成。

芒果超媒的内容二级变现由运营商业务承担，集中在IPTV和OTT端，由基础业务和用户购买增值包组成。快乐阳光已获得湖南广电授予的省内IPTV独家经营权，按用户数收取基本服务费和增值点播业务费;而在湖南省外，快乐阳光主要以付费点播增值业务进行收费。湖南台具有OTT内容的全牌照，并将其授权给快乐阳光进行业务运营。全牌照优势保障内容无障碍触达用户，成为多级内容变现模式中不可或缺的条件。基于牌照优势，目前芒果超媒的运营商业务渗透至全国31个省级行政区域，覆盖用户超1.47亿。2019年上半年，公司运营商业务升势不改，实现营业收入5.65亿元，同比增长41.12%。

突出的内容原创禀赋、湖南台精致节目来源、平台矩阵及牌照优势，撑起芒果超媒在业内首屈一指的内容变现能力，公司成长性不断获得市场认可——报告期内，芒果超媒重大融资项目落地，中国移动以16亿入股，成公司第二大股东，芒果超媒已与中国移动旗下咪咕签订战略合作框架協议，双方将在优质版权内容、5G等方面合作。芒果超媒将在这条独门战略之路上走得更远。