华谊兄弟的中场战事

董雨晴

这可能是华谊最寒冷的一个暑期档。

6月26日、27日，华谊股价接连下跌，盘中一度下跌逾8%，仅26日单日就跌去了10亿元。截至发稿，华谊股价已经低至4.97元，总市值跌破138亿元。

这一轮大幅下跌，源自6月25日晚间的一条消息：影片《八佰》终于正式宣布，经片方与各方协商，《八佰》取消原定于7月5日公映安排，暂别暑期档，新档期择日公布。

《八佰》是今年华谊最重要的一部电影。早先在6月中旬举办的上海国际电影节上，《八佰》计划作为开幕式影片放映，看过成片的人们普遍认为它具有暑期档卖座大片的气质，“第一次看完成片，我在放映厅哭了挺久才离开”，一位提前观看过影片的人士这样说道，不少平台预估它的票房体量在20亿-30亿元之间。华谊兄弟董事长王中军对《八佰》的预期更是溢于言表，“非常值得期待，是一个里程碑式作品，可以与《集结号》媲美”。

在华谊与王中军对《八佰》期待背后，是华谊每况愈下的经营状况。据财报，2018年华谊全年巨亏11亿元，2019年Q1实现营收5.92亿元，直接亏损为9392.8万元。王中军说，他必须不断筹款，才能保证公司的股权结构不发生变化。

截至2019年Q1，王中军累计持有公司6.3亿股，持股比例22.52%，质押数量5.51亿股，质押比例达87.5%，仍旧是华谊第一大股东。第三大股东王中磊持有公司1.68亿股，持股比例6.01%，质押1.49亿股，质押比例达88.69%。

《八佰》对于华谊来说不容有失，它不仅是资金之渴的良药，也是这家公司回归电影主业的支点。

王中军称，2019年华谊的重点方向就是资产处置，会逐步剥离和电影、实景关联较弱的业务与资产，回笼资金、优化债务结构，“把这些钱拿来把内容做好做强”。与此同时，2019初，在接受机构调研时，王中军也明确表示他要重回一线，“经历过2018年的触底重建，我会带领华谊兄弟在2019年重新出发”。

可以说《八佰》原本是华谊在2019年的关键一战，临上映前，王中军还增持了1亿公司股票，以为外界释放更坚定的看好信号。不难想象，在《八佰》宣布无缘暑期档后，资本市场的信心就此一蹶不振。

宣布退出上影节开幕式影片的那一晚，电影从业者的朋友圈一片悲怆。感到茫然的，不仅仅是影片投资方以及各大院线经理等利益相关方。

继一季度票房同比下滑16亿后，5月中國电影市场大盘持续低迷，300亿票房大关比去年晚到了一周。人们曾希望《八佰》成为保卫暑期档的开门大作。

牵一发动全身，暑期档围绕《少年的你》《八佰》几部强势影片的排片被完全打乱了，撤档不仅让院线方束手无策，也打乱了同档所有电影的节奏。目前，原定于7月19日上映的《扫毒2》经制片方、出品方协商，市场端及院线建议，已提档至7月5日。

关键时刻

每年6月的上海国际电影节，电影界一年一度团聚的日子。以番禺路400号的主论坛会场为轴心，方圆10里内，大大小小的活动论坛可以多达上百个，它们通常以“xx之夜”命名，释放出一串串华丽的片单。

这是影视圈大佬的社交时刻，博纳影业 CEO 于冬、光线传媒总裁王长田、华谊兄弟CEO王中磊、万达影视集团总裁曾茂军、乐创文娱 CEO 张昭都曾是上影节的常客。

但今年金爵奖的主论坛上，王中磊与张昭双双缺席，后者即将开启新的创业，正忙于工作交接。而前者，正遭遇华谊创立24年以来的最大危机。即便是已经到场的，也几乎是个个面露难色。

在这场论坛的前一天，6月14日晚间，影片《八佰》官方宣布，取消上影节的开幕式放映，不仅如此，所有上影节期间的放映活动一并取消。消息一出，身处上影节的制片方、出品方、宣传方，连同赶去观看影片的观众们一并愕然。

这是华谊兄弟的关键时刻。此前一年时间里，因遭遇商誉减值、电影业绩差等多重打击，华谊市值一度跌落至谷底，股价跌破5元。

据华谊2018年年报，当年度华谊计提各项资产减值损失13.82亿元，其中商誉减值损失9.73亿元（主要为投资浙江常升、华宇讯科、东阳美拉、 GDC Tech 四家企业所致）。

此外，由于2019年1月29日和2019年4月11日，华谊相继有两笔总计29亿元的借债将要到期，使得账面资金外加应收账款合计只有31.08亿元的华谊，不得不想方设法凑钱还债。因为如若一点钱都不留，目前正在进行中的影视项目也将一并夭折。

其中，通过质押英雄互娱20.17%的股权、子公司北京华谊兄弟娱乐投资100%的股权、位于海南的3套别墅、东阳浩瀚65.8%的股权、华谊影城（苏州）14.29%的股权、7部影片收益的应收账款、10家影院未来的票房收入等方式进行负债偿还。

不仅如此， 2019年1月23日，阿里影业附属企业与华谊兄弟订立战略合作框架协议及借款协议。华谊由此获得了一笔5年期的7亿元贷款，而华谊则承诺了5年内至少完成主控并上映10部院线电影的产能，阿里影业则对这些影片享有优先投资权。《八佰》也包括在这些影片之中。

由于2018年度的影视内容收益不及预期，市场对华谊后续包括《八佰》《古董局中局2》在内的几部大片满怀期望。

在国海证券研究员代鹏举看来，《八佰》有望助力华谊重回电影舞台中心， 同时有望带来公司电影业绩弹性。

据相关人士透露，影片《八佰》的投资额超过了5亿人民币。王中磊曾说，华谊会把《八佰》打造成中国最牛的战争电影。为了更好地还原战争画面，《八佰》是目前亚洲首部全程使用IMAX摄影机拍摄的作品。实际上，导演管虎在微博上透露，拍摄《八佰》的项目最早诞生于10年前，其间经历了三度重启，筹备499天，拍摄230个日夜，涉及1500名工作人员。