短期国际资本流动对我国经济的影响分析

陈牧寒

【摘要】世界范围内信息技术持续发展的同时，交易制度同样在慢慢健全，整个国际的资本具备更大流动规模以及更快流动速度，逐渐增长的破坏力以及影响力引起广大学者的高度重视。21世纪到来以后，国内稳步提升的经济条件导致大量短期资本流进来。在那之后，于2008年出现的世界金融危机以及2010年出现的欧洲债务危机让世界经济金融局势更加繁杂，国内短期的国际资本在流动过程中表现出双向波动趋势。对外开放时，中国受到短期资本影响的危害性以及可能性持续增大。这篇文章依靠对现如今国际资本流动崭新局势以及对国内经济产生的影响的探究，得到中国在崭新条件下充分运用外资的有关应对措施。

【关键词】国际资本流动 经济影响 相关对策

1引言

当前，最近几年来我国经济不断增长，因此国际资本在各种方式的影响下均涌向中国。对我国来讲国际资本的流入有利有弊：第一，我国能够充分利用国际资金让经济得到发展;第二，涌入的大批资金对国内汇率以及利率产生消极影响，而且会在某种程度上削弱我国的货币政策，让双向波动更加脆弱，更严重的情况下或许会导致全球金融危机爆发。所以，对怎样充分利用国际资本以及它对国内经济产生的影响的研究对正在全球化阶段的中国而言具备重要价值。

2当前国际资本流动的新特征

1990年以后，世界经济的一体化以及国际金融的自由化持续发展，另外，各个国家之间国际资本以更快速度流动并且流动规模持续增大。考察世界范围内资金流动的规模时能够从相对量以及绝对量这两个角度出发。把绝对水平作为出发点，最近几年以来世界范围内资本流动具备越来越大的规模。所谓相对量指的是国际收支里面金融项目剩余价值在世界名义GDP中所占比例，最近20年中，把相对量作为出发点进行研究，尽管世界资本的流动水平存在波折，然而总体趋势的活跃性更强。

从流动方式的结构来看，跨国企业在经济一体化的环境中变成全球经济逐步发展的关键助力。金融创新的同时，资本在流动过程中比如说货币利率的互换，展期以及票据贴现等各个金融工具让短期以及长期的资本投资逐步变得更加便捷。短时间的资本因为金融创新变得更为活跃，流动速度更快且周期更短。

为了提升抵御金融上风险的水平，大量发展中国家对资本市场持续完善并建设，推动资本市场持续发展，让国际资本改变其流动架构，让直接投资下降，国际上证券投资变多。

3国际资本流动对我国经济的影响

在改革开放之后，国内对外开放的程度持续增大，在现如今全球经济一体化的环境中，我国也成为世界经济一员，在这个阶段内国际资本逐步进入我国，同时国际资本对国内经济产生的影响也在增大。

3.1国际资本流动对货币政策的影响

国际资本大量流入将让国际收支出现明显变动，另外外汇储备的项目也在猛然增多。国内实施的是存在管理的汇率机制，涌入大量资本的时候，为缩减汇率受到的资本流动的影响，相应政府于外汇市场内买进了外币以投放本币并且增多了外汇储备从而让汇率得以稳定。所投大批基础货币依靠乘数效应导致货币供应总量发生改变，让货币政策相应主动性以及有效性削弱。稳定汇率需要把中央银行内资产结构的变化以及货币政策减弱当作代价。最近几年以来，持续的顺差导致外汇储备连年增长，让大量基础货币被动供给增多，使得国内货币政策的独立性受到很大影响，有效性被减弱。

3.2国际资本流动对我国币值稳定性的影响

在某些投资机会下国际资本或许会流进中国，上述国际资本流进国内产品市场，房地产领域以及资本市场，从而让市场价格提升，让市场内稳定性遭受损坏。如果国际资本在进入时导致的货币提升比国内经济增长快，通货膨胀现象便会出现。中央银行针对这些国际资本制定了对冲策略，增大基础货币的总投放量，所加货币供给总量比经济增长还快，让物价不断上升。同时，外汇市场内人民币的供应量小于需求量，而外汇的需求量小于供应量，人民币遭遇升值压力。虽然对此国内还制定了一部分战略，然而人民币受到的升值压力并未获取解决。

3.3国际资本流动增加了我国金融风险

国际资本流动的不确定性使得难以准确预测，短期内的大幅波动会给国内金融系统造成巨大冲击。国内的银行体系以及监管制度还不够完善，难以较快处理好资金挑拨状况时，或许会导致金融危机出现。经常出现的国际资本流动让外汇市场内稳定性遭到破坏，导致汇率出现波动。同时，因为流入国际资本时让货币供给量增大，如果别的条件不变将会导致利率降低。国际资本通过股票投资方式流进一国的时候，将导致这个国家的股票价格提升。流入国际资本时将优化国际收支情况，推动产业结构的完善，增强企业内国际竞争能力。另外，同样会让国内市场稳定性受到损坏，流入国际资本时会对货币的稳定性，利率以及汇率造成影响，也让货币政策相应主动性被削弱。

4应对国际资本流动的对策建议

国际资本在流动过程中，国内政策取向理应为充分借助国际资本的流动获取的收益，最大程度的化解并防范其风险。针对上述现象，这篇文章提出的意见如下：

4.1加快金融体系改革，循序推进资本项目开放

目前按照长远目光来看，资本项目的开放以及人民币的国际化属于必然趋势，人们会优化其资源配置，并且会得到经济效率增强的有利作用，但也具备金融动荡更加突出、资本流动整体规模增大引发的风险。所以，人们有必要提升金融体系变革的速度和资本项目的逐步开放緊密配合，逐步前行。

第一，推动利率的市场化变革，优化金融市场的创建工作。中国开始市场经济征程并不久，利率还未被市场化，整个银行体系并未确立健全的当代银行机制，从根本上来看证券市场和资本市场依然相隔甚远，所以金融市场内效率并不高，在短期资本的影响方面其抵御能力还比较弱。因此，不断推动金融深化工作，确立完善的金融机制，当资本项目逐步开放时可以提升经济体抵御冲击的水平。第二，相应资本项目逐步开放以及人民币朝国际化改变的过程中有必要稳步向前，把风险可控作为前提慢慢开放。依据真实的经济状况，人们能够首先放开具备真实交易条件的境外及境内直接投资的管制，然后放开贸易条件下信贷的管制;另外遵循先易后难准则，最先放开监管比较完善，市场比较成熟的项目，具备丰富经验以后再把监管困难的项目放开。

4.2灵活运用多种货币政策工具影响和控制货币的供应量

中国实施的是有管理的汇率机制，为使币值维持稳定，中央银行有必要增大发行基础货币之力度。所发基础货币在其乘数效应的作用下对国民经济造成影响，导致发行基础货币时其被动性比较强，同时对货币政策应有有效性产生影响。央行需要通过再贴现、公开市场操作等货币政策工具进行抵消干预。中央银行能够对于国际资本流动总量对冲销操作整体规模进行控制。从货币供应的角度来看，不仅能够大规模调整而且能够微调，如果经济需要，同样能够完成逆转工作，从而让经济运行时保持其稳定性。

4.3提高对国际资本流动的监管

为使外国资金得到有效利用，中国应该把对外开放作为基础，严格监控流出流入的金融机构以及国际资本，最大程度的减少因国际资本不断流动导致的风险，让外汇市场以及金融市场保持稳定。

我国正慢慢放开资本各种资本项目，在这种环境中，因为一部分发展较弱的市场难以承受因为国际资本不断流动引发的冲击。加大风险管理力度，建立风险管理的宏观结构，并总结、监控投资方向以及以及交易媒介，如此便能够仔细分析探究国际资本实际流动的状况。目前它对应的是，以往国内重点在数量上完成监督管理工作，并未对流入资本完成性质与结构方面的区分，难以防范各种风险。创建一个完善且健全的监管、预警机制，让国际资本在流动过程中的监管更为明确，更为规范，有助于尽早防范并化解各种风险，让金融市场总处于稳定状态。经济国际化的条件下，金融监督管理政策以及监管合作间协调性就十分关键。所以，中国在确立国际资本相关监管制度过程中，理应最大程度的清除和国际监管需求方面的不协调，应和其他国家的监管单位信息共享，完成监督管理方面的合作。

4.4重視疏导、合理引导国际资本流向

在人民币价值上升的期望持续增大时国际资本持续涌入我国，短时间内国际资本波动剧烈，对国内金融市场以及实体经济造成严重冲击。所以，理应增强对不同种类热线的监管以及鉴别能力，落实一系列防御措施且确立应对策略。

为预防大批热钱于我国套汇或套利等，中国理应于以往汇率机制上提升人民币相应汇率产生制度的弹性，扩大其汇率的波动范畴，除此之外还应该依靠国际间各种合作。如此，不仅让汇率保持稳定而且让经济遭受的影响最小化。由于短期资本将因资产价格与物价预期提升大批涌入，所以有必要让货币政策维持于稍微宽松且稳健的条件下，对投机炒作现象进行抑制，依靠增添供给消化太足的货币，预防价格提升。同时，应该把短期改变成长期，强化对长期以及中期的资本市场研发，引入大量的相关投资，既和产业结构的完善相符，能够满足经济发展需求又能够对短期资本泛滥起到预防作用。

5结论

综上所述，金融危机已经过去10年之久，国际资本流动的格局仍然不断变化。这给新兴市场国家带来了深远的影响，主要体现在以下两方面：一是新兴市场国家经济增长会受到外部不稳定环境的影响，局势动荡就会让资本流入逐步减少的，二是新兴市场国家资产泡沫的快速增长主要是因为发达国家执行宽松的货币政策。因此，这就需要新兴市场国家进一步加强宏观经济管理，这样尽最大限度减少因资本频繁流动对新兴国家经济冲击的负面效应。

参考文献：

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