速读

中美贸易再缓和全球市场欢呼

隔夜金融市场传来两则与中美贸易相关的重磅消息：一则是中美经贸高级别磋商双方牵头人通话;另一则是美国推迟对中国部分产品征收关税。这两大消息引发隔夜市场的巨大波动，现货黄金价格一度自日内高点暴跌逾50美元，离岸人民币兑美元一度急涨逾1000点;此外，美国股市和原油均出现大幅上涨。据新华社消息，8月13日晚，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。中方就美方拟于9月1日对中国输美商品加征关税问题进行了严正交涉。美国贸易代表办公室8月13日表示，特朗普政府将推迟原定于下月开始对包括笔记本电脑和手机在内的某些中国产品征收10%的关税。美国贸易代表办公室在一份声明中表示，其他产品的关税将被推迟到12月15日，其中包括“电脑、视频游戏机、某些玩具、电脑显示器，以及某些鞋类和服装产品”。美国贸易代表办公室将公布更多的细节，和受此声明影响的特定产品类型的清单。该办公室计划对附加关税的产品进行排除程序。当日，美国总统特朗普表示，他将在圣诞节前推迟对部分中国产品加征关税。特朗普说道：“我们这样做是为了圣诞节，以防一些关税对美国消费者产生影响。”特朗普并表示，这次与中国的最新通话“非常富有成效”。现货黄金当日盘中一度触及1534.70美元/盎司的高位，但中美贸易相关消息令市场避险情绪降温，金价在隔夜纽约时段大幅跳水。现货黄金美市盘中最低下探至1479.90美元/盎司，较日内高点大跌超过50美元。中美贸易相关消息传来之后，离岸人民币兑美元一度涨超1000点，并触及盘中高点6.9906。特朗普8月1日曾表示，他将对价值3000亿美元的中国商品征收10%的关税，指责中国没有兑现购买更多美国农产品的承诺。美国推迟对部分中国商品加征关税美股“涨”声欢迎，油价大涨因美国决定推迟对某些中国商品征收关税，这重新燃起了中美能够达成长期解决方案的希望，美国股市大幅攀升。8月13日，道琼斯工业股票平均价格指数收盘上涨372.54点，至26279.91点，涨幅1.44%;标普500指数上涨42.57点，涨幅1.48%，至2926.32点;纳斯达克综合指数上涨1.95%，至8016.36点，其中苹果（Apple）领涨，涨幅超过4%。美国贸易代表办公室发表声明之前，美国股市走低，因为债券市场发出了危险信号，加剧了人们对全球经济放缓可能导致美国陷入衰退的担忧。FactSet数据显示，广受关注的2-10年期国债收益率差目前仅为2个基点。收益率曲线反转一直是美联储和许多市场专家关注的一个可靠的衰退指标。中美贸易会谈令风险情绪大为改观，同时美国推迟部分产品加征关税，这令原油多头大受鼓舞。美国WTI原油9月期货周二收涨2.17美元，或4%，报57.10美元/桶，为7月31日以来最高收盘价。布伦特原油10月期货周二收涨2.73美元，或4.7%，报61.30美元/桶，创2019年以来最大单日百分比涨幅。

四个方面显示

经济运行稳中有进

据人民网，8月14日，国家统计局新闻发言人劉爱华在国新办新闻发布会上表示，从2019年1-7月经济增长、就业、物价等主要指标的发展态势来看，当前经济运行仍处在合理区间，延续了总体平稳、稳中有进的发展态势。主要体现在产业发展持续升级、国内需求优化扩大、外贸外资增长有所加快和就业物价总体稳定四个方面。刘爱华表示，7月份有一些指标增速出现了波动，这个波动在月度之间是比较常见的。在判断整体经济形势的时候，需要综合起来看，从全局考虑整个大势，更好地把握经济发展的趋势和方向。第一，产业发展持续升级。工业生产总体平稳，1-7月规模以上工业增加值同比增长5.8%，其中附加值比较高、符合产业升级方向的高技术制造业增长比较快，高技术制造业增加值同比增长8.7%，比全部规模以上工业快2.9个百分点。现代服务业发展增势比较好，1-7月服务业生产指数同比增长7.1%，高于工业增加值增速1.3个百分点，其中信息传输、软件和信息技术服务业增长23.2%，租赁和商务服务业增长8.1%，均保持了比较快的增长。上半年高技术服务业、战略性新兴服务业的营业收入均保持两位数的增长。第二，国内需求优化扩大。首先是投资平稳增长，1-7月份固定资产投资同比增长5.7%，与前几个月基本持平。其中，制造业投资增长3.3%，连续三个月小幅回升;高技术产业投资持续较快增长，其中高技术制造业的投资同比增长11.1%，高技术服务业投资增长11.9%。我们目前关注到一些短板领域的投资在加强，生态保护和环境治理业投资增长41%，教育投资增长18.5%，均保持了高速增长。其次，市场销售持续扩大，1-7月份社会消费品零售总额增长8.3%，其中餐饮收入增长9.4%，实物商品网上零售额增长20.9%，占社会消费品零售总额的比重达到19.4%，比上年同期提高2.1个百分点。第三，外贸外资增长有所加快。进出口增长比较快，7月份货物进出口同比增长5.7%，比上个月加快2.6个百分点，其中7月份出口增长10.3%，比上个月加快4.3个百分点。贸易结构进一步优化，1-7月份一般贸易占比59.8%，同比提高0.8个百分点。外资增长比较稳定，略有加快，1-7月份实际使用外资同比增长7.3%。其中高技术产业领域实际使用外资表现更加突出一些，高技术产业实际使用外资同比增长43.1%。7月末，外汇储备稳定在3万亿美元以上，外汇储备余额为31037亿美元。第四，就业物价总体稳定。首先是就业、规模持续扩大，1-7月份，城镇新增就业867万人，完成全年计划的79%，远远超过时序进度。调查失业率保持稳定，7月份全国城镇调查失业率因受到毕业生集中进入就业市场的影响，当月是5.3%，比上个月上升0.2个百分点，但是就业主体人群也就是25-59岁的人口调查失业率是4.6%，与上个月持平，说明就业大盘是稳定的。价格方面，价格涨势总体比较温和。1-7月份居民消费价格同比上涨2.3%，其中7月份当月居民消费价格同比上涨2.8%，比上个月扩大了0.1个百分点，这主要还是结构性的，受食品包括鲜果和猪肉等价格上涨带动，整体价格水平有所上升，扣掉食品和能源的核心CPI同比上涨1.6%，连续三个月都保持在较低水平。刘爱华表示，从以上四个方面看，不管是从生产需求还是从就业物价等方面总体判断，当前经济运行仍然保持总体平稳、稳中有进的发展态势。但也要看到，当前国际环境更趋严峻复杂，经济发展面临新的风险挑战，下行压力有所加大。下一阶段，统计局要坚定信心，保持定力，狠抓“六稳”政策落实，强化创新驱动，激发市场活力，坚持办好自己的事，促进经济持续健康稳定发展。

银保监会两年罚没近60亿元

超过去十年总和

中国银保监会官网披露，近年来，银保监会以强化金融监管为重点，以防范系统性金融风险为底线，始终保持整治金融市场乱象的高压态势，持续加大行政处罚力度，从严打击重点领域违法违规行为，综合运用多种措施保障行政处罚执行到位，确保行政处罚的权威性和严肃性，切实发挥了行政处罚警示、教育及惩戒作用。2017年至2019年一季度，银保监会系统严厉查处违法违规行为，有效规范市场秩序，促进行业健康发展，共做出行政处罚决定11735份，罚没总计59.41亿元，罚没金额超过了之前10年的总和。下一步，银保监会将进一步加大执行力度，切实完善行政处罚执行机制，压紧压实机构主体责任，着力强化联合惩戒力度，有效保证行政处罚决定的贯彻执行，维护执法权威和法律尊严。

二线涨一线平 

房贷利率局部抬升

据《中国证券报》，整体上看，楼市调控继续从严，房贷规模料进一步收缩，房贷利率有可能局部抬升。根据融360大数据研究院监测的数据，截至8月13日，二线城市方面，大连、苏州、杭州、宁波四地上调了首套房房贷利率。其中，大连邮储、建行、交行等多家银行将首套房贷利率由基准利率调整至基准上浮10%，二套房贷利率由基准上浮10%上调至基准上浮15%。相比二线城市，一线城市房贷利率波澜不惊。《中国证券报》记者从多家银行和中介公司了解到，目前，北京、深圳各大银行普遍执行首套房贷利率基准上浮10%，二套房贷利率基准上浮15%-20%。北京个别外资行执行首套房基准上浮5%。上海首套、二套房贷利率均为一线城市最低，分别按照基准利率95折和基准上浮10%执行。交通银行金融研究中心资深研究员夏丹称，当前利率上调行为更多的是因政策环境从严。银行自身希望发展房贷业务，希望通过降低利率扩大这部分业务。在市场化行为驱使下，利率上调空间不会太大。“现在更可能的是把之前下调过的调回来，但一线城市前期下调不多，所以相对调回不会太多。”对于未来房贷市场的变化，夏丹预计，“在政策从严背景下，未来放款数量和效率会呈现下降态势。”夏丹认为，相对于上半年房贷规模及放贷效率，预计下半年房贷市场会呈现季节性下降。加之年中以来房地产调控政策收紧，下半年房贷将进一步缩量，房贷定价或有所提高。融360大数据研究院分析师李万赋表示，目前房地产融资正在收紧，房地产资金环境比较紧张，未来部分城市可能会继续收紧房贷政策。

美经济衰退

12个信号指方向

国际贸易緊张情绪以及全球放缓的忧虑令市场担忧美国历史上最长的经济扩张即将进入尾声。一份调查显示，考虑到当前国际经济前景，多数分析师认为，美联储将在2019年9月和2020年各降息一次。投资者和分析师将从这12个方面寻找美国经济放缓的进一步信号。一、收益率曲线。在经济衰退信号方面，收益率曲线倒挂过去一直是经济衰退的可靠预测指标。但从收益率曲线倒挂到出现经济衰退，可能要经过长达两年时间。路透数据显示，继3个月期和10年期美债收益率曲线出现倒挂后，备受关注的美国两年期和10年期收益率之差也收窄至2007年以来最小，暗示收益率曲线倒挂的现象进一步加剧。二、失业率。目前，美国失业率接近50年低点。美银美林认为，尽管2019年就业岗位增长速度放缓，但仍暗示经济增长超过趋势水准。三、GDP产出缺口。产出缺口是指实际产出和潜在产出之间的差距，在经济衰退期进入尾声时，实际产出远低于潜在水准，落差达到最大。四、消费者信心。消费者需求是驱动美国经济的关键因素，历史经验显示，经济下行期间消费者信心消退，目前消费者信心接近周期高位。五、股市。股市下滑可能是衰退即将到来或者已经开始的信号，最近美股回撤已令人忧心经济是否步入衰退。六、经济荣枯指标。此衡量指标在过去两次衰退之前或衰退期间都是下跌的，目前也已经从4月触及的高点回落。七、楼市。美国6月房屋营建活动连续第二个月下滑，建筑许可降至两年低点，暗示尽管抵押贷款利率降低，美国楼市仍在挣扎中。八、制造业。7月美国制造业活动放缓至近三年的低点，工厂聘雇活动转而进入低潮期，说明经济增长动能在第三季初进一步流失。九、企业获利。二季度公布的财报显示，大部分公司盈利都出现了明显的下滑，未能延续一季度的表现。十、高收益债券与美国公债的息差。当感到违约风险增加时，信用息差通常扩大。目前息差已经从1月高位回落。十一、货运。航运指数Cass Freight Index 6月较上年同期下滑5.3%，为连续第七个月同比下滑。十二、痛苦指数。痛苦指数即为失业率与通胀率之和，通常会在衰退期间上升，有时会在景气下滑之前就走高。该指数在2019年下滑，看起来没有很痛苦。