上半年资本寒冬加剧，行业融资“冰火两重天”

马继鹏

刚刚过去的2019年上半年，和各大厂裁员的2018年资本寒冬比起来，冷得更加彻骨。

清科研究中心最新数据显示，2019年1-5月，中国的VC/PE募资4400亿元，同比下降29%；投资2000亿元，同比下降54%；投资案例数量为2418，同比下降50%。

VC/PE行业遭遇断崖式下跌，数据如此惨烈，说明全民PE时代已成过去，VC/PE市场开始进入整合时代，从高速增长转向高质量发展。

VC/PE募资难，募资额大幅下降，投资意愿也随之下降：挑选企业时会更加慎重。缺乏核心竞争力的企业，获得投资会更难。

所以，资本寒冬中，各行业的融资情况也是冰火两重天，即便是在同一个行业，赛道第一名能拿到融资，第二名可能就不会受到资本的垂青。

汽车进入存量市场，二手车交易、汽车后市场迎机遇

笔者梳理发现，2019年1-5月，中国的VC/ PE投资了2000亿元，投资案例数量为2418，平均每个案例仅约0.82亿元。所以，融资额在亿元以上的企业非常少。

根据公开数据，2019年上半年，互联网、移动互联网行业，融资超1亿人民币的企业有17家，分布在汽车、大健康、餐饮、电子签名、招聘、游戏、大数据、人工智能、电商等细分领域。

其中，瓜子二手车以15亿美元高居第一。2018年，随着人口红利逐渐消失和中国经济转型，国内的汽车市场结束了连续28年的高速增长，从增量市场变成存量市场，新车销量开始下滑，二手车交易呈现增长态势。

2019年，这些趋势得到延续，根据中国汽车流通协会的统计，2019年上半年国内二手车完成了686.2万辆的交易，交易量逼近新车，累计同比增长3.9%。

此外，随着中国车市从增量市场变成存量市场，车企间竞争加剧，车企必须推出更加高品质、高附加值的产品，满足有车消费者的置换升级需求。因此，汽车后市场的汽配细分领域也深具潜力，获得资本关注。

在2019年上半年以“3.8亿美元”融资额位居第二的康众汽配，就是国内第一批直接服务终端修理门店的B2B售后配件直营经销商。

大健康领域热度不减，下沉市场成增量主力

融资额高居第三名的是中国互联网健康保障保险第一平台水滴公司。

2019年上半年，水滴公司在3月和6月分别完成B、C两轮融资，总融资额超16亿元，创下2019年以来互联网健康险与健康保障领域的最高融资纪录。

值得注意的是，2019年上半年融资额1亿以上的17家企业，大都分散在完全不同的细分领域，但却有三家公司集中在大健康领域：水滴公司、芸泰网络、超级猩猩。

三家专注的领域分别是健康保障保险、健身、医疗综合服务，都不是首次获得融资。大健康领域获得资本的持续关注，一方面源于人们日益增长的对健康的追求，另一方面离不开国家对健康的重视。

不过，奇怪的是，和水滴公司模式相近的轻松筹已经好长一段时间没有获得融资了。2017年年初，轻松筹宣布完成2800万美元的C轮融资，本轮投资方为IDG资本旗下成长基金领投，腾讯、IDG、德同资本、同道资本以及道生资本等老股东跟投。

之后，轻松筹不断传出有融资的消息，但后来都没有落地。不过，就在最近，轻松筹宣称，创立6年来已经为6亿用户总筹款360亿元。背后的用意值得玩味。

资本青睐水滴公司这个行业的“头马”，最主要的还是看到了互联网保险保障领域的巨大前景。

早在2016年10月25日，中共中央、国务院就印发了《“健康中国2030”规划纲要》提出，到2030年，我国主要健康指标进入高收入国家行列。

2019年7月15日，国务院又印发了《国务院关于实施健康中国行动的意见》，提到要“鼓励企业研发生产符合健康需求的产品，增加健康产品供给”，“鼓励金融机构创新健康类产品和服务”。

从上半年的融资情况看，水滴公司在3家（名單见上图）大健康领域企业里，融资额遥遥领先，得益于其建立了完善的“事前保障+事后救助”的保障体系，并且在“下沉市场”占据优势，该公司和拼多多、快手、趣头条并称为“下沉市场四天王”。

随着互联网进入下半场，一二线城市获客成本巨大，线上流量红利基本消失，三四五线城市及乡镇农村地区等“下沉市场”的流量红利，日渐突出。

水滴保险商城与水滴互助组成了商业板块，水滴筹与水滴公益组成了社会责任板块，水滴公司的各个板块都排在了行业前列。其中，水滴筹已帮助几十万名患者，累计筹款金额多达160多亿元，是个人大病筹款平台中当之无愧的老大；水滴互助的用户规模已经超过8000万，将蚂蚁金服相互宝甩在身后。

如果单看网络互助行业，康爱公社、夸克联盟、壁虎互助、e互助、众托帮、轻松互助、点滴相互、京东互保、宁互宝、360互助、斑马社、17互助、相互宝、美团互助等平台，都未在2019年上半年获得融资。

融资只是手段 练好内功最重要

主打95后用户群体的社区产品“最右”和大数据招聘服务SaaS平台“e城”则以8千万美元的融资额并列第四名。

“90后已经老去，95后正在崛起”， “最右”就是在讨好95后年轻群体，不仅抓住了现在，而且铺垫了未来。95后拥有鲜明的个性化特色，他们的价值取向、心理活动、行为方式、思维习惯，都和70后、80后甚至90后有所不同，随着95后逐渐成为时代的主力军，研究这一庞大群体，建立一个专属于他们自己的社群，无论是当下的流量，还是未来的商机，都有很大的想象空间。

有趣的是，排在第六名的无他相机——融资额3.5人民币，和第五名健身管理公司超级猩猩融资额3.6亿人民币仅有0.1亿的差距——主打的视频美颜，讨好的对象也是以年轻群体为主。

此外，受人口红利消退的影响，企业对人才的争夺加剧，随着更多的招聘新产品加入互联网招聘市场，新技术的应用越来越得到重视。大数据招聘服务SaaS平台，有望用大数据和SaaS，帮助招聘APP更好地适应市场和抢占市场份额，前景可观。

由此可见，虽然后汽车领域和大健康领域相对耀眼，但其他细分领域也各有精彩。企业融资成功，不完全取决于所在行业，也取决于企业自身的模式、资源、核心竞争力等内功修为。

不管怎样，融资只是手段，让企业得到高速爆发增长才是目的，不管是融资成功的企业还是未成功的企业，打好内功才是根本，越是资本寒冬，“练内功”越重要。