内需谷饮食海底捞起飞

内地经济过去以「三驾马车」作推动，惟出口受累贸易战，固定投资亦难如以往大水猛灌，因此，剩下的内需消费被寄予厚望。高盛建议「买入」一批内需股，当中包括海尔电器（01169.HK）、广汽（02238.HK）及阿里巴巴，投资评级为「确信买入」。

高盛报告认为，内需股范围十分广泛，目前受惠的只会是某几个行业。如果从传统消费概念去看，以食品与家电行业仍有机会，但并非整个消费概念受惠。汽車虽然属于消费，但行业情况较困难;至于过去增长迅速的网上消费，如阿里近期表现亦仅属一般，腾讯（00700.HK）亦相似。

在高盛看好的内需股名单中，2018年至2020年每股盈利平均复合增长最高的四强，分别是华润啤酒（00291.HK）、海底捞（06862.HK）、李宁（02331.HK）及呷哺呷哺（00520.HK），增速介乎19%至72%。内地居民收入及消费力持续提升，日常外出用膳的频率和消费额同时增加，带动内地餐饮需求上升。

今年净开200间新店

据国家统计局显示，2018年中国餐饮消费总额按年增长9.5%至4.27万亿元（人民币.下同），连续四年增速高于社会消费品零售额增速。火锅已成餐饮业第一大类，市占率达13.7%，直接受惠于餐饮市场的高速增长。申万宏源估计，至2020年，单是火锅餐饮市场就可增长至5，843亿元之庞大规模。海底捞今年积极扩张，市场估计净开约200间店。

中金指出，截至4月底海底捞的应用程式显示国内有486间门店，反映本年已新开56间店，料全年开店超预期。高盛报告则指，海底捞享有多项优势，包括拥有最受认可的品牌，高翻枱率及租金成本相对销售额比率低;独特绩效评价及佣金模式致使管理人员与总部之间利益趋向一致;可扩展的商业模式;拥有高技术系统;以及回报率在全球同业中属最高水平。

高盛予其买入评级

海底捞跟其他饮食股不同的地方，是因集团经营火窝，在控制食物质素方面相对容易，因为不涉及烹调，只需要控制食材质素，相对容易管理。即是说，火窝店较容易控制质量。海底捞上市初期的股价表现不算突出，直到今年2月才开始起步。以现时每手入场门槛约3万港元计，买入的投资者应非一般散户，而是基金大户。

高盛预期，海底捞2017年至2020年纯利平均复合年增长率达48%，销售平均复合年增长率达50%，店铺扩张平均复合年增长率达48%，而每年同店销售增长可达3.6%。高盛予海底捞「买入」评级，目标价34.3港元。至于中金及汇丰证券分别予其目标价35.05港元及34.28港元。

海底捞主要经营火锅店，截至4月底于国内有486间门店。