寻找手机产业链的机会

沐恩

业绩重要性逐步显现

主持人：指数还是震荡为主，波动幅度也不大。

袁月：指数虽然平淡，但纵观个股走势，有业绩支撑的明显要强于纯题材、纯概念的个股。再看近期股价创新低的个股可以发现，问题股和垃圾股不在少数，无论跌幅多大，股价多低，都不能成为买入的理由，因为以后还会有更低。其实，随着科创板的推出，重点影响的还是壳资源和ST板块，毕竟稀缺性极大降低。此外，没有业绩的纯题材股也会被资金抛弃。

其他创新低个股中，很大一部分都是周期股或者行业逻辑不通的，比如钢铁、影视、服装等。对于周期股来说，无论短期有什么催化剂，中长期看终究摆脱不了周期股的属性，所以还是要明确不适合长拿。而逻辑不通的行业更多还是存在商业模式与景气度等问题，导致企业盈利不稳定，甚至是爆雷，这类的也要远离，并且这类个股是没有必要计算估值的。与之对应的是，基本面优质的核心资产在不断新高后，也会有调整，但当估值逐步合理后，还会得到以外资为首的长线资金进行配置，这个方向是不会变的，只会越来越强化。

主持人：以白酒为首的消费股近期连续调整，是基本面发生变化了？

袁月：上周纸刊文章说了从估值角度来说，目前科技白马股比消费白马股更具优势，毕竟前者只有20倍左右，后者已經30+甚至是40倍了，那么短期估值高了的，对资金的吸引力就会下降，至于是用下跌还是横盘震荡的方式去消化，都是有可能的。而在资金有限轮动的情况下，估值相对低的，自然上涨的可能性就增加了，本周的走势也印证了这个逻辑。当然消费股调整也只是因为估值不具备优势，并不是说基本面变坏，这点还是要区分的，因为市场声音或者说很多投资者都难免陷入涨时看涨跌时看跌的困境。

白酒股可以说是今年以来涨幅较大的板块，尤其是高端和次高端白酒，短期出现调整也是很正常的，当震荡调整一段时间后，估值就会趋于合理，之后考虑到明年的业绩增速，对应现在的估值还会降低，再叠加消费黄金周的来临，后面还是有契机的。总之，对于这类个股，不怕调整就怕不调整。

智能手机是否迎来拐点

主持人：本周手机产业链表现不错，是不是行业即将迎来拐点？

袁月：手机和汽车都算可选消费品种，之前的文章分析过汽车产业链了，今天就来说说手机产业链。就目前来说行业迎来拐点也有点早，近两年来全球智能手机出货量总体还是下滑的，截止到今年上半年，这种态势也没有明显改观。而出货量的下滑对于产业链的公司构成直接影响，所以如果相关企业的中报业绩不佳也都是正常的，市场已经有所预期了。

不过从投资逻辑上来说，销量的下降也并非是对所有细分产业链都会构成负面影响，还是要从中挖掘逆向增长的领域。之前在分析汽车产业链的时候说过车灯这个领域，受益于配置升级，虽然汽车销量下降，但是用LED灯的车占比多了，那么对于生产车灯企业形成利好。

手机产业链也是同样的道理，比如，指纹识别现在也都是手机的标配，之前受制于成本，主要采取的都是后置指纹，现在开始流行正面屏下指纹，并且有从高端机逐步向中低端机转移的趋势，那么对于屏下指纹的需求量也会增加。此外，屏下指纹是具备一定技术含量的，并不是所有厂商都能做。

再比如，苹果推出的TWS耳机也备受市场欢迎，去年的销量超过了3000万只，今年也继续火爆，随着产品不断的迭代升级，接下来的销量应该也会有保障。这其中的供货商或者代工企业就会存在机会。还有不能忽略的是，之前3G换4G的时候，天线和射频都是必须要更换的，随着5G手机的推出，这类配件还会迎来爆发式增长。

其实说了这么多，核心观点还是要寻找能受益行业发展的，并且最终能形成利润的，这才是关键。概念有多么新颖，故事讲的再精彩，最后落实不到业绩上都是徒劳。接下来手机产业链还是要在这种景气度相对较高的细分领域中去挖掘，而对于科技股的方向也要以5G为中心。