扬农化工斥9.13亿现金收购标的公司大额采购支出不明

柳川

扬农化工出资9.13亿元收购关联公司股权，虽然业绩承诺方承诺的业绩并不算低，但若仔细分析标的之一中化作物财务数据，可发现其2018年的采购和营收数据有明显疑点的。

7月20日，扬农化工发布了重大资产购买暨关联交易报告书（草案）修订稿，拟以91281.09万元现金收购中化国际持有的中化作物100%股权和农研公司100%股权。中化国际与扬农化工的实际控制人均为中化集团，本次交易构成关联交易。

从收购方案来看，标的公司中化作物100%股权的评估价值为87871.64 万元，农研公司100%股权的评估价值为3409.45万元。根据上市公司与交易对方签署的《业绩承诺与利润补偿协议》，中化国际承诺标的公司2019年至2021年实现扣非净利润合计2.97亿元。若标的公司业绩超过2.97亿元，则上市公司需将超过部分一次性奖励给中化国际。

扬农化工表示，通过本次收购，公司将整合中化国际内部农药业务核心资产，形成研、产、销一体化的更为完善的产业链，产品种类更加齐全。通过研发资源和销售网络的有效整合以及产品、客户的优势互补，充分发挥协同效应，扩大市场份额，进一步提高上市公司的国内外知名度和影响力。

然而，针对此次收购，《红周刊》记者在梳理被收购标的之一的中化作物财报数据时发现，该公司不仅存在大额采购支出去向不明的情况，且近两年的营收数据也有虚增的嫌疑。

大额采购支出去向不明

收购报告披露，中化作物2017年、2018年前五大供应商采购总额分别为106732.14万元和93153.81万元（见表1），占年度采购总额比例分别为41.34%和49.34%，由此可推算出这两年的采购总额分别为258181.3万元和188799.77万元，考虑到2018年5月1日增值税率从11%下调到10%的影响，则其含税采购总额分别达到了286581.24万元和208308.45万元。

在公司2017年、2018年的现金流量表中，“购买商品、接受劳务支付的现金”分别为286144.87万元和283369.7万元，剔除这两年预付款项新增的3098.73万元和984.28万元影响，则与同期采购相关的现金支出了283046.14万元和282385.42万元。将含税采购总额与现金支出勾稽，则含税采购与现金支出之间差额达3535.1万元和-74076.97万元。理论上，这个变化将体现在2017年和2018年应付款项的增加额或减少额上。

可事实上，中化作物2017年和2018年的应付票据与应付账款期末余额分别为55900.5万元和67624.89万元，分别比期初金额新增了3923.12万元和-11724.39万元，很显然，这一结果与理论上的新增或新减的数据明显不符。其中，2018年差额相差最为明显，相差金额达62352.58元，即意味着公司有62352.58万元现金支出是去向不明的。

此外，结合这两年一期的固定资产原值、在建工程、无形资产原值的增减情况，2017年、2018年这几项之和分别为68755.31万元、80133.42万元，当期分别新增1014.45万元和11378.11万元，而同期构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1637.71万元和12882.5万元。那么，理论上，2017年和2018年的应付款项应减少623.26万元和1504.39万元。

然而即便将上述影响考虑在内，也无法解释中化作物2018年存在的6亿元以上的采购支出去向不明情况。显然，如此巨大的数据差额是需要扬农化工作出合理解释的。

营收数据有虚增嫌疑

除了采购方面数据出现异常外，《红周刊》记者发现中化作物2017年、2018年的营收方面数金额异常。

中化作物财报显示，公司2017年、2018年的营业收入分别达到了339900.15万元和329807.58万元（见表2），其中国内营收部分比例分别为71.13%和70.26%，考虑国内营收需征增值税，则推算出其含税营收总收入分别大约为350694.36万元和346796.27万元。

同期现金流量表数据显示，公司2017年和2018年“销售商品、提供劳务收到的现金”分别为332600.79万元和337693.96万元，对冲同期与现金收入相关的预收款项，即2017年、2018年公司新增预收款-7490.44万元和5669.71万元的影响，则与这两年营业收入相关的现金流入了340091.23万元和332024.25万元。

将这两年含税营收与现金流数据勾稽，则这两年含税营收比收到的现金分别多出10603.13万元和14772.02万元。理论上，这些差额应该在资产负债表中体现为新增债权，即这两年的应收款项（应收账款和应收票据）应该相应增加10603.13万元和14772.02万元。

然而，在这两年的资产负债表中，中化作物2017年和2018年期末應收账款（包含坏账准备）、应收票据数据合计分别为71118.14万元和59328.07万元，相比其年初同类项数据合计分别新增了10942.88万元和-11790.07万元。从数据差异来看，2017年数据大致相当，而2018年数据则相差了26562.09万元，这种结果意味着中化作物在2018年有26562.09万元的营收是没有获得相关数据支持的。