公募打新科创板迎来“甜蜜时刻”持基其中者不宜恋战

王骅

本周科创板盛大启幕，打中科创板的多只基金也享受到了喜悦，虽然当天大盘下跌，但是多只公募基金净值却出现了大幅飙升。但是，走势接下来就出现了分化，对于过分倚重科创板的基金来说，持基投资者是走是留呢？

打新策略基金出尽风头

在机构投资者中，公募基金参与科创板打新最为积极，多家基金公司旗下所有可以投资科创板的基金均参与了打新，最后公募基金也是收获满满：每只科创板新股报价有效的基金产品平均数量为1000只;共1594只公募基金产品成功获配科创板股;25只科创板基金全部获配的共2只，获配22只股票以上的基金共218只。

7月22日，有3只基金日净值增长率超过7%，37只基金获得超过5%的涨幅，而这些涨幅居前的基金大多获配了科创板股票，这40只基金平均获配股票数量为20.38只。而在其中，便有相当多的产品走“固收+科创板打新”的投資策略，将超额收益全寄托在科创板首日的表现上。当日涨幅达到9.45%的金信智能中国2025就是一例：基金股票资产稍高于打新要求的6000万市值门槛且重仓股中银行股占据九席;根据二季报，二季末固收部分的杠杆高达1.83，其资产配置几乎为抹平底仓波动服务;而在交易首日，获配的18只股票大幅高开之后，金信智能中国2025似乎也获利了结了。

首日涨幅7.56%的九泰久稳，涨幅6.11%的国联安鑫发也或在此列，两只基金的股票资产均为7000多万，除了打新底仓，基金的大部分资产都配置了利率债、高等级短融等收益稳健的品种。两只基金的底仓分布虽没那么极端，但在二季度末的重仓中依然有不少银行股的身影;此外，九泰久稳配置了长江电力、大秦铁路等基建板块个股，国联安鑫发继续持有贵州茅台、伊利股份等大消费龙头，这些板块历史波动率不高，也奠定了它们能够凭借打新获得不俗收益的基础。值得注意的是，南方安享绝对收益在采取对冲策略的基金中表现落后，但凭借当天6.22%的涨幅成功逆袭。

然而，采取打新策略的产品在偏稳健的投资策略下，长期收益相对一般：本周之前，金信智能中国2025年内仅上涨11.18%;九泰久稳和国联安鑫发收益率分别为-0.72%和3.52%，在上市首日集中卖出后，这些基金的走势也都回归常态。

基金表现仍存波动可能

科创板上市之前就已经披露了具体配售明细，国联安两只基金获配了全部25只科创板新股，获配24家公司的公募基金有33只，包括东方量化成长、融通新能源、东方精选等基金。不过，首日除国联安鑫隆上涨5.71%之外，其他基金涨幅并不大，国联安小盘精选和东方量化成长单日分别上涨2.21%和2.90%，融通新能源仅上涨0.82%。

以融通新能源为例，基金二季度的持仓逻辑是在中小市值公司整体估值偏低的状况下，用“合理的价格买潜在的梦想”，因此基金也新进和增持了不少中小盘股，如博思软件、坚朗五金、玲珑轮胎等，但是该策略二季度以来表现不佳，跌幅9.85%;而在科创板交易首日，基金重仓的科技股以下跌为主，跨境通甚至出现跌停。科创板股票开始交易后，短期是和主板以及创业板的走势形成背离，尤其是对科技板块的影响更大，这也导致了部分获配科创板股票的基金涨幅不及预期。

往后看，科创板交易首周并不设涨跌幅限制，在首日大幅上涨后，价格并不能处在相对稳态，未来看价格可能会存在波动回归的过程;但终究市场会按照一种新的科创板公司估值的模式来对这些公司进行交易和定价。因此，素来以谨慎著称的公募大多选择在首日盘中获利了结，但对于获配数量较多的基金来说，抽中6个月锁定期的概率也更高，例如国联安鑫隆就有铂力特、瀚川智能等4只个股进入锁定期，而在此期间，继续持有科创板股票的基金也不免产生净值波动。

由此来看，对于科创板打新，最大的一波“红利”似乎已经过去。科创板上市首周盘中波动较高，新股间的分化也开始出现，这说明市场还是存在分歧，加上对于这类处于相对早期的公司，对其行业趋势和价值判断还需时间打磨，因此，对于那些主动或是被动持有科创板股票的基金，投资者宜谨慎。