大行荐三生制药盈利增长不俗

本周一多个板块股价跟随恒指下跌，其中安踏体育（02020.HK）遭受沽空机构浑水狙击而宣告停牌，笔者本周为各位介绍的股票就是三生制药（01530.HK）。

麦格理发表研究报告，首予三生制药（01530.HK）「跑赢大市」评级，目标价21.84港元，认为其伊尼妥单抗（Inetetamab）今年内获批的话会是转捩点，又认为公司的营销实力和研发十分强劲，为生物制药股首选。三生制药的特比澳（TPIAO）是内地唯一获批的重组人血小板生成素（rhTPO），用于治疗血小板减少症。

麦格理预期特比澳增长动力在未来三年会持续，并于2021年达顶峰30亿元（人民币.下同），肝功能不全和小儿ITP的新适应症亦会贡献5亿元，未来亦有潜力继续增长。报告预期公司明年收入为69亿元，而至2023年可升至162亿元，至该年料有40亿元盈利。

摩通下调目标价

摩通报告则指，三生制药是内地全面综合型生物科技公司，在肿瘤科、自身免疫病及肾科的生物药特许经营方面具领导地位，期待伊尼妥单抗（Inetetamab）在今年9月或10月获批并推出，料可成重要的催化剂，有助改善投资者情绪及带动估值重估。摩通将三生制药目标价由19港元降至18港元，相当于2021年预测市盈率（P/E）20倍，维持「增持」评级。

三生制药具稳定产品组合及将有新产品推出，相信2019年至2021年收入及盈利平均復合年增长可维持在20%水平。三生制药核心产品去年维持市场领导地位，相关产品市场渗透率仍较低，故相信随着保险覆盖提升与教育增加，有显著上行空间。在研发方面，三生制药持续投放以改善研发能力。

政策规范利发展

交银国际报告表示，就国家财政部公布，将联合医保局随机选取77家药企进行会计质量检查，其中包括复星医药（02196.HK）、上海医药（02607.HK）、华润三九、石药集团子公司和国药集团子公司。通知显示，此次核查重点关注医务人员回佣、销售返点以及虚报生产采购成本等现像，对于现场检查中发现的问题将移交医保、税务与公安等相关部门处理。

此次行业会计核查是国家应对药品价格虚高的又一应对举措，有助规范市场，减少药品销售上的「灰色地带」，长远来看有助于减轻药企的销售费用负担，有利于规范经营、有高质产品的药企发展。三生制药本周一收报13.8港元，不过现时恒指缺乏方向，短期下行风险较大，投资前请留意市况表现，并做好风险管理。

三生制药的特比澳是内地唯一获批的重组人血小板生成素，用于治疗血小板减少症。

三生制药（01530.HK）半年走势图