人民币汇率对海峡两岸贸易影响的实证分析

代文娜

本文利用2001年到2018年的季度数据，考察人民币汇率对海峡两岸贸易的影响。首先，本文阐述了海峡两岸贸易的发展进程;其次，在前面的理论分析之后，本文利用ADF方法对各序列进行平稳性检验，并通过EG两步法进行长期协整检验，在此基础上建立误差修正模型来考察变量间的短期关系，最后得到结论。研究结果表明：人民币实际汇率在长期内对大陆向台湾出口和大陆从台湾进口均无显著影响，在短期内对大陆向台湾出口有显著影响。误差修正模型还表明大陆对台湾的出口、大陆从台湾的进口均以较大强度从短期不均衡的状态恢复到长期均衡状态。

一、绪论

海峡两岸经济往来有着悠久的历史，最早可以追溯到三国时代。在清政府统治时期，两岸的通商达到高潮。1979年1月1日，祖国大陆提出“和平统一”的对台政策，并发出“三通四流”的倡议，使得两岸的政治对立局势有所扭转（黄梅波，2007）。在恢复阶段，两岸的贸易主要是通过香港转口的间接贸易方式进行，贸易额逐年增加，并有继续扩大的趋势。2010年6月29日海峡两岸负责人签署《海峡两岸经济合作框架协议》，简称ECFA，海峡两岸经济往来从此开启新篇章。

传统的宏观经济理论认为，实际汇率会影响一国的进出口。实际汇率上升或汇率实际贬值会增加一国的出口，但减少一国的进口，因为需求会从国外生产的商品转移到本国生产的商品上。李未无（2007）以1978-2002年的年度数据为样本，运用格兰杰因果检验、协整技术、VAR模型等方法研究了人民币汇率与出口贸易之间的关系。实证分析结果表明，人民币实际汇率与中国出口贸易不仅存在长期且稳定的关系，而且来自人民币实际汇率的冲击在短期内对中国出口额的影响是逐步增强的。黄万阳（2007）研究了人民币实际汇率与中国进出口之间的关系。人民币实际汇率对进口有显著影响，人民币实际有汇率和对美元的汇率贬值都会导致进口增加;人民币实际有效汇率对出口无显著影响。

从分析结果来看，汇率与贸易的关系尚未得出定论。原因是不同学者研究问题的内容和方法存在差异。有的学者采用名义汇率、有的采用实际汇率，如果一国存在较为严重的通货膨胀且通货膨胀波动较大，那么两者得出的结论很可能不同。随着两岸经济联系的进一步加强，中国大陆与台湾的贸易额必将呈上扬趋势，因此本文利用计量经济方法对两者之间的关系实证分析，并在此基础上得出结论。

二、海峡两岸贸易发展概况

2000年12月，大陆为应对即将加入WTO的新形势，颁布了《对台湾地区贸易管理办法》，使大陆对台湾的贸易有了公开的指引依据（刘相平，2005）。正是这种日益密切的贸易关系使中国大陆和台湾紧密地联系在一起，使两岸经济成为亚太地区最活跃的经济发展带。2011年，大陆已经成为台湾的第一大贸易伙伴、第一大出口地区和第二大进口地区。同年，台湾是大陆的第五大贸易伙伴、第十大出口地区和第三大进口地区。从2008年第三季度开始，全球的贸易活动急剧萎缩，对中国大陆和台湾地区的贸易均产生了较大的冲击。从海峡两岸的贸易看，2008年到2009年两岸的贸易状况出现大幅下降。虽然金融危机给两岸的贸易带来了严重的影响，但是中国大陆与台湾双方都采取了措施来扭转两岸贸易下滑的趋势。在ECFA的协商过程中，两岸的贸易逐步恢复。从海峡两岸的贸易状况来看，还有一点值得注意，即中国大陆在对台湾的贸易中，从1980年开始一直处于逆差的位置，而且具有逐年扩大的趋势。台湾对中国大陆的限制性贸易政策导致大陆对台湾的出口受到抑制，进而加大了大陆对台湾的贸易逆差。而另一方面，中国大陆为促进两岸经贸关系的发展，对台湾实施积极开放的贸易政策，这又使得大陆自台湾的进口大幅增加，进一步扩大了贸易逆差。

三、海峡两岸贸易的实证分析

（一）数据的收集与模型的设定

本文的数据区间均为2001年到2018年的季度数据。

中国国内生产总值（CGDP）、台湾国内生产总值（TGDP）来源于EIU Country data数据库。实际汇率是在名义汇率的基础上剔除了通货膨胀因素后的汇率，名义汇率、中国大陆与台湾的CPI数据也来自EIU Country data数据库。中国大陆向台湾出口（X）、中国大陆从台湾进口（IM）数据来源于国研网。

由于数据为经济变量，取其自然对数能够很好地克服递增型异方差，即为：

（二）实证分析

1.序列的平稳性检验

由于本文所采取的数据均为经济时间序列，要对各个序列做平稳性检验。本文采用ADF检验方法来检验各序列的平稳性，表1是各序列的平稳性检验结果：

由表1可知，在10%的检验水平下，各个序列均是不平稳的，而各个序列的一阶差分均是平稳的，因此各个序列是一阶单整的，即为I（1）过程。

2.汇率及其波动率与进出口的实证分析

由平稳性检验可知，本章各个变量都是一阶单整的，因此可通过协整检验来研究汇率水平、实际GDP与进出口的长期关系。本文采取EG两步法进行协整检验并建立误差修正模型。本文加入一个虚拟变量进入出口方程中，用来考察国际金融危机的结构性影响。

第一步做协整回归，结果如下：

第二步进行以上述方程残差为基础的协整检验。由Eviews检验结果知，和具有平稳性，即LNX，LNTGDP和LNR存在协整关系，LNI，LNCGDP，和LNR也存在协整关系。由方程（3）知，中国台湾实际国内生产总值显著地拉动了中国大陆对台湾地区的出口。在长期内，TGDP每上升1%，出口将上升3.19%。而文中加入的虚拟变量是显著的，D的估计参数为负，表明国际金融危机减少了中国大陆对台湾地区的出口。由方程（4）知，中国实际国内生产总值显著地拉动了中国大陆从台湾地区的进口。在长期内，CGDP每上升1%，进口将上升1.13%。虚拟变量也是显著的，D的估计参数为负，表明国际金融危机减少了中国大陆从台湾地区的进口。两式的实际汇率都是不显著的，表明实际汇率对海峡两岸进出口没有影响。

因为LNX，LNKGDP和LNR 存在协整关系，LNI，LNCGDP和LNR存在协整关系，所以用和分别建立误差修正模型，逐步剔除那些回归系数不显著的变量，最后建立起两个参数较少的误差修正模型。最终得到的误差修正模型如下，

LNX，LNKGDP和LNR的短期关系如方程（5）所示，从方程（5）可以看出，（对数的）季度中国大陆对台湾的出口增长量序列与其滞后二期的出口增长量、季度滞后二期的台湾GDP增长量和季度滞后一期的实际汇率存在密切的关系。当短期波动偏离长期均衡时，将以（-0.27）的调整力度将非均衡状态拉回到均衡状态。LNI，LNCGDP和LNR的短期关系如方程（6）所示，从方程（6）可以看出，（对数的）季度中国大陆从台湾的进口增长量序列与其滞后一期的进口增长量、季度滞后一期的中国GDP增长量存在密切的关系，实际汇率在短期内不影响进口。当短期波动偏离长期均衡时，将以（-0.28）的调整力度将非均衡状态拉回到均衡状态。

四、结语

本文采用2001年到2018年的季度数据研究海峡两岸贸易，得出了如下结论：

第一，人民币实际汇率在长期内对海峡两岸进出口都是不显著的。

第二，从误差修正模型可知，人民币实际汇率对大陆向台湾的出口有显著影响，但对大陸从台湾的进口无显著影响。人民币实际汇率在短期内会减少大陆对台湾的出口。同时，出口方程和进口方程的误差修正系数分别为-0.27、-0.28，表明大陆对台湾的出口、大陆从台湾的进口均可以以适中的力度从短期不均衡的状态恢复到长期均衡状态。 因此，我国在使用汇率政策时，也要结合利率政策、财政政策以及我国经济的发展状况，促使两岸贸易健康地向前发展。（作者单位：成都师范学院）