人民币汇率对我国国际收支的影响研究

摘 要：本文通过分析我国近年来汇率水平变动以及国际收支调整的数据，运用相关的实证方法来测算国际收支与汇率两者之间的变动关系。检测结果表明，在2005年对人民币汇率形成机制进行变革后，人民币汇率与国际收支之间存在一种长期均衡的关系，人民币汇率对我国国际收支平衡具有一定的影响力，但仅依靠汇率的变动来调节国际收支是无法达到预期效果的。因此，我们还需要寻找其他的途径来改善国际收支情况。

关键词：国际收支；人民币汇率；实证方法

一、引言

国际收支与汇率之间的相关关系是近年来各位学者研究的重点。在传统的国际收支理论中，国际收支失衡可以通过调整汇率来改善，但从现有的文献资料来看，两者之间的相关关系不存在统一的结论。

本文旨在在前人的基础之上，采用相关的实证方法来讨论人民币汇率是否能影响我国国际收支情况，从而对能否利用人民币汇率的波动来有效的调节我国的国际收支情况这一问题进行判断。

二、国际收支与人民币汇率实证分析

（1）指标与数据的选择

本文选用了净出口额（NEX）以及外汇储备（RE）两个分析指标，分别与人民币实际汇率（RER）及我国国内生产总值（GDP）及主要贸易国的国内生产总值之和（GDP）进行相关性分析，使用的是2005年至2017年的数据。本文设定了出口方程、进口方程、进出口差额方程以及外汇储备方程，并且同时取自然对数以消除异方差，四个模型分别为：

LNNEX=α2+β2LNRER+γ2LNGDP+t2LNGDP+d1 （1）

LNRE=α4+β4LNRER+γ4LNGDP+t4LNGDP+d2 （2）

其中，d1，d2为随机误差项。

（2）单位根检验

假若时间序列是非平稳的，可能会导致“虚伪回归”，对检验结果的客观性就会造成一定的影响。而实际中，只有极少部分的时间序列是平稳的，所以我们要先对变量的平稳性进行检测。本文对所取变量进行ADF单位根检验，来判断变量的平稳性。

从检验结果得知，序列LNRE、LNNEX、LNRER、LNGDP以及LNGDP都是不平稳的，但对这些序列进行一阶差分后，拒绝了原假设，不存在单位根，故LNRE、LNNEX、LNRER、LNGDP以及LNGDP是一阶单整序列，所以这些序列均符合协整检验的前提要求。

（3）协整检验

1.进出口差额方程

从上表中得知，P值为0.1876，大于临界值5%，接受假设。所以，进出口方程中的几个变量之间具有一种长期均衡的关系。得出协整方程：

LNNEX=3.18217+0.203100LNRER-0.220409LNGDP-0.299077LNGDP （3）

从方程的估算結果得知，人民币实际汇率及主要贸易国国内生产总值对进出口差额的影响在统计学上不显著，说明我国净出口数额对人民币实际汇率的波动不敏感，无法依靠汇率的变动来调整进出口差额。而我国国内生产总值对净出口存在负向作用，GDP每上升1%，贸易差额减少0.22%。

2.外汇储备方程

从上表中得知，P值为0.3317，大于临界值5%，接受假设。所以进方程中的各个变量之间存在一种长期均衡的关系。得出协整方程：

LNRE=10.68410-1.546584LNRER+0.691929LNGDP+0.339523LNGDP （4）

从方程的估算结果得知，人民币实际汇率的上升会使得外汇储备减少，它们之间存在负相关关系，人民币每升值1%，外汇储备数量会增加1.54%；我国国内生产总值对外汇储备具有促进作用，两者之间具有正向关系，GDP每上升1%，外汇储备增加0.69%；主要贸易国的国内生产总值与外汇储备之间存在正相关关系，其GDP总值每上升1%，外汇储备增加0.33%。

三、结论及建议

本文通过一系列的检验，得到了实证分析的结论：人民币实际汇率与国际收支状况之间具有一种长期均衡的关系，人民币汇率波动会影响我国国际收支的平衡，使其发生变化。

近年来国际收支的持续顺差，使得人民币升值的压力不断提高，同时增加了国际贸易摩擦，货币政策效应也一定程度上被弱化，社会资源利用效率变低，此外，提高了外汇储备成本，资金流出量变多。想要改善这种状况，仅依靠汇率的变动来调整是无法实现预期目的的。我国可以从以下几个途径来优化国际收支情况：（1）保持人民币汇率稳定，让人民币国际化稳步实现。通过保持人民币稳定，避免国内通货膨胀对我国经济产生不利影响，同时也可以降低企业的汇率风险，减少对实体经济的冲击。（2）要改善我国国际收支的巨额顺差，还可以考虑采用缩减政府支出、对外商直接投资流入量进行控制等方法途径。

作者简介：谢诗琪（1994.7-），女，汉族，籍贯：湖南娄底，硕士研究生，湘潭大学商学院，金融理论与政策。