LEO是否会创造万亿美元的产业？

+NSR Lluc Palerm-Serra（NSR）/文 沈永言（中国卫通）/译

航天产业正在逐渐吸引投资界的更多兴趣。实际上，包括摩根士丹利、高盛和美银美林在内的投资银行都预计，到2040年，航天产业的产值将增长到1万亿美元以上。私人投资者的期望也相差不远，杰夫·贝索斯基于推动亚马逊发展的潜力证明了在Kuiper星座上投资，该公司的年收入将达2330亿美元。潜在市场是否足够大到支持这些预测？（参见图1）

卫星通信行业及其衍生应用（DTH、消费者宽带、回程、移动等）在历史上一直是航天产业收入的很大一部分，它们需要为未来的增长做出贡献，以发挥这些市场潜力。根据《NSR全球卫星容量供需第16版报告》，到2028年，卫星通信的批发容量收入将达到247亿美元。假设2018年至2028年的复合年均增长率为6.8%，到2040年，该行业每年将产生545亿美元。加上卫星制造、发射和地面设备等要素，这一总数与1万亿美元的预测相差很大。鉴于此，是否有任何隐藏的用例可以促使该行业实现万亿美元的太空经济？

投资界的期望

根据摩根士丹利的说法，除了二阶影响外，航天业的主要增长来源将是宽带。该投资银行预计，垂直市场将从目前的约20亿美元增长到2040年达到950亿美元的市场。尽管NSR同意当今许多卫星宽带用例仍未普及的事实，但刺激需求并非易事，而且数十年来保持较高的增长率可能会耗尽潜在的市场。（参见图2）

连接另一半，真的？

“连接另一半人口”指的是50%的人口仍未连网的事实，这是卫星行业的一个经常出现的“座右铭”。但是，NSR相信目标市场要小得多。据全球移动通信系统协会（GSMA）称，“宽带覆盖率缺口”可能仅仅是世界人口的10%。当同时考虑其他因素（例如可用收入或数字技能）时，卫星通信的潜在市场可以切实地定义。（参见表1）

根据《NSR VSAT和宽带卫星市场第17版报告》得出的估算值，卫星消费者宽带的可开发市场为4.35亿家庭。北美以外地区的服务渗透率仍处于最低水平，NSR预计，此垂直领域将实现稳健增长。但是，必须牢记的是，新兴市场中得到的ARPU（单位用户收入）将大大低于卫讯在美国实现的84.26美元的ARPU。NSR估计，全球平均ARPU（考虑到通过Wi-Fi聚合点连接的用户）到2028年将达到20美元左右。这将产生1040亿美元的总市场潜力，这是理论上的市场顶峰。但是，考虑到“使用缺口”、建立分销渠道的困难，或来自替代技术的竞争等现有挑战，NSR认为实际机会比它要小。

这不仅是带宽的问题

从更好的教育和医疗保健到更高效的公司和更大的市场机会，没有人能否认数字包容性对提高经济和福祉的影响力。当技术加速知识转移、商业创新和绩效，以实现可持续发展和经济影响时，一个重要的概念有时被称为“数字溢出”。华为估计，数字溢出对GDP的影响是数字资产实际投资的2.5倍。实际上，摩根士丹利估计，到2040年，1万亿美元太空经济中将有超过4000亿美元来自“二阶影响”。

图1 全球卫星容量收入

图2 全球太空经济预测

NSR承认，卫星连接可以启用多种用例。例如，正如BDAvS3报告中所观察到的那样，到2028年，卫星大数据可以在10年中创造177亿美元累计收入。因此，在这些“二阶影响”中，LEO星座的大主持者同时高调捕获机会也就不足为奇了。通过连接无人驾驶汽车、提供真正无处不在的云服务或增强通信网络安全性，在LEO星座中看到巨大商机的软银、谷歌或亚马逊之类的参与者开始运作起来。一些在位的参与者正在期待这种转变，并试图从中获得一部分额外收入，例如SES与IBM Cloud建立了合作关系。

结语

从欣欣向荣的创业生态系统到投资于该行业的超级富豪，或以数万亿美元估值太空经济的投资银行家，太空越来越吸引投资者。但是，人们一定不能被硅谷的梦想家所迷惑，并且要对市场机会进行均衡的分析。

诸如消费者宽带之类的市场已经产生了巨大的期望。但是，尽管可开发的市场规模巨大，并且机会仍在很大程度上未被利用，但刺激需求提出了自己的挑战。NSR更加谨慎地预测，到2027年左右，垂直估算收入的增长为173亿美元，市场渗透率将超过总可开发市场的16.6%。

表1 全球各地宽带潜在用户及服务渗透率

在原始带宽被商品化的同时，我们对数字技术的日益依赖为增值服务提供了（并行）大量机会。实际上，LEO星座背后的大投资者已准备就绪，以从无处不在的连通性这些“二阶影响”中受益。