帝尔激光：持续高成长，A股迎来亮丽新星

艾丽

公司主要产品为应用于光伏产业的精密激光加工设备。在光伏领域，公司可针对国内外客户需求提供定制化、综合化的高效太阳能电池激光加工解决方案及相关配套设备和服务。受益于光伏产业的高景气，公司业绩高歌猛进，处于快速成长周期。

科技创新牵引产业高成长

据统计资料显示，2017年投产的光伏电站平均建设成本比2012年降低了45%。如此就驱动着光伏装机容量快速扩张。随着PERC技术为核心的高效太阳能电池渗透率的提升，未来光伏发电成本将进一步降低，光伏高景气度有望延续。

这就给帝尔激光带来了旺盛的产业需求。根据PV Infolink研究报告，至2021年，全球光伏电池产能将达到约187GW，其中PERC电池产能预计约为126GW左右，占比约67%。SE技术具有与电池片产线兼容强的优势，能给PERC电池片发展带来更多上升的空间，至2021年预计将有110GW左右的电池产能将搭载SE工艺，因此PERC、SE高效太阳能电池工艺对应的激光加工设备市场容量合计超过38亿元。加上MWT、LID/R、半片、叠瓦、扩硼等高效太阳能电池工艺，高效太阳能电池激光加工设备的市场总量有望超过58亿元。

相对应的是，帝尔激光在2018年的营业收入为36488.42万元，相比较未来数年内的58亿元的市场容量来說，可以用“海阔凭鱼跃，天高任鸟飞”来概括帝尔激光的产业竞争格局。而且，如果2020年左右能够实现光伏平价上网，光伏发电装机规模的增速可能进一步加快，由此进一步提升高效太阳能电池及相关激光加工设备的市场空间。所以，公司拥有广阔的产业成长空间。

下游扩产速度快，业绩成长动能足

这对帝尔激光来说，意味着将拥有强劲的业绩成长动能。一方面是因为公司是优秀的高效太阳能电池激光加工综合解决方案提供者。公司管理层具有丰富的管理经验，能够用科学的方法有效地进行公司内部管理，并能够准确地捕捉市场变化，做出有效的决策。同时，公司创始人李志刚博士深耕激光和太阳能光伏领域多年，其领导的公司专家团队和技术人才能够高效准确地完成技术研发任务，在业内知名度极高。在有着行业经验的管理层的领导之下，公司经过多年耕耘积累形成的解决方案知识库，可以针对不同激光加工客户需求提出快速响应的解决方案。公司自成立以来，针对包括PERC、SE、MWT、LID/R、半片、叠瓦等多种高效太阳能电池及组件技术工艺展开了深入研究与跟进，开发了相应产品，是行业的领导者。

另一方面则是因为公司的下游客户认可PERC为代表的高效太阳能技术，扩产产能也大多采用如此的先进技术与工艺。据资料显示，晶科能源、天合光能、隆基股份、阿特斯太阳能、晶澳太阳能、韩华新能源、东方日升等2018年全球光伏组件出货量前十企业目前均与公司开展合作。2016年、2017年、2018年，公司对上述客户的销售金额占当期销售收入的比例分别为47.21%、47.73%、35.56%。截至2018年12月31日，2018年全球光伏组件出货量前十企业与公司之间签订的在手订单金额合计达4.66亿元（不含税），占公司在手订单的46.53%。

良好的品牌形象、已有产品的销售业绩、稳定的运行记录、良好的生产效果和供应商认证等因素构成了激光加工设备企业获得订单的重要前提条件，由此形成了行业的品牌及客户资源壁垒，也就意味着公司有望与高效太阳能电池激光加工设备产业共成长。

近年来公司的业绩快速成长，2016年、2017年、2018年的营业收入分别为7696.37万元、16541.26万元及36488.42万元，2017年、2018年较上年同期分别增长114.92%、120.59%。净利润分别为3020.35万元、6712.72万元、16790.69万元，2017年、2018年较上年同期分别增长122.25%、150.13%。得益于下游客户的扩张等因素的驱动，公司在2019年一季度仍然取得了开门红。公司2019年1-3月的营业收入为16543.11万元，较上年同期增长101.34%;归属于母公司股东的净利润为7，486.05万元，较上年同期增长74.51%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为7，486.05万元，较上年同期增长74.52%。由此可见，公司仍然处于高速成长周期中。

为了进一步把握产业发展契机，公司此次募集资金将用于帝尔激光生产基地项目、帝尔激光研发基地项目、帝尔激光精密激光设备生产项目、帝尔激光研发及测试项目和补充流动资金。在光伏产业的快速发展、下游客户的扩张等因素的驱动下，公司的募集资金投资项目陆续达产之后，帝尔激光的业绩仍有望高速成长。