转债调整，关注打新制度漏洞

郑良海

受两份沽空中国人保、中信建投报告影响，A股周五暴跌，沪指周跌0.81%，周五大跌4.4%，回撤3000点以下。转债市场顺势调整，上证转债跌0.58%、中证转债跌0.42%、深圳转债跌0.01%。个券方面，涉及猪周期和科创板概念的个券涨幅较大，横河转债周领涨28.37%。而前期涨幅较大的转债，如非银和光伏回撤较大。可交债方面，17桐昆EB涨1.32%，非银板块15国资EB跌3.51%。

发行方面，证监会核准长信科技、亚泰国际、华森制药、德尔未来、和而泰和现代制药发行申请。华昌达、润达医疗、家家悦、海思科、长春高新、熔金股份、天目湖和天汽模拟发行转债。上海雅仕控股股东江苏雅仕投资集团有限公司拟发行私募可交债、安迪苏控股股东中国蓝星（集团）股份有限公司拟公开发行可交债获国资委批准。巨化股份控股股东巨化集团有限公司发行可交债申请获证监会核准。

受正股上涨较大影响，目前转债开始触发赎回条款。三一转债已经触发赎回条款并发布赎回公告。盛路转债和东财转债已触发80%，再有三个交易日，将触发回售条款。其他开始进入赎回期“数日子”的还有康泰转债、广电转债、景旺转债等。正股虽然出现大幅调整，但并不意味进入下行通道，优质标的后市仍有较大继续上涨可能，触发回售条款的标的将有所增加。

股市上涨较快加之监管消息面影响，回撤属正常。股性较强的转债或有回调，但目前尚未到翻空之时。转债大涨迎来申购的火爆，本周发行的中信银行网下有效申购倍数高达5497倍，创下A股迄今最火爆的申购纪录。数据显示，至少6家券商的申购证券账户数量超过百个，最多的动用300个账户，获配量在网下配售占比高达19%。转债网上申购受到“一戶一购”的制约，而网下却允许同一机构多个账户申购，证券公司可以不受限制在中证登开设大量自营账户。后来经过政策调整，金融机构开户数量被限制为3个账户。虽然后来政策调整但老账户仍然可以使用，但如果监管层堵制度漏洞，打新申购将有所降温。