广电集团资本运作路径探讨

申美玲

摘要：在新媒体的冲击下，传统广电媒体面临着巨大考验，收视份额、广告收入大大减少。广电行业是资本密集型产业，再没有强有力的资本支持，生存将会愈发困难，因此，广电集团必须走资本运作之路。本文通过梳理广电集团资本运作的现状，提出了一些可行的路径，简单阐述了要点。

关键词：广电集团  资本运作  路径

新媒体的快速崛起，给传统广电媒体带来极大冲击，同时，文化体制改革又给传统广电媒体迎来了机遇，为广电媒体资本运作提供了发展空间。本文结合广电集团资本运作的现状，阐述了其可行的路径以及要点。

一、广电集团资本运作的现状

1994年上海东方明珠在上交所的上市，此后，一些市场意识较强的广电集团开始探索资本运作，分为四个阶段：

1994-2001年，受改革开放、市场经济体制发展的推动，文化产业体制机制得到了改革和创新，有些广电媒体将当时较易剥离的经营性资产有线网络单独上市，如东方明珠、电广传媒、陕西广电网络。电广传媒于2000年设立了广电集团第一支市场化运作基金——达晨创投。

2002-2008年，受全国广电局、台、网体制改革的影响，广电媒体资本运作进度放缓，只有深圳台的天威视讯在深交所上市。

2009-2012年，广电企业上市数量激增，主要受国家政策影响。2009年，国务院通过《文化产业振兴规划》，指出要降低文化产业的准入门槛，吸引更多资本参与国有文化企业的股份制改造。接着，陆续出台了一系列政策，进一步带动资本市场向文化产业倾斜。此背景下，各省市广电按照市场化要求，纷纷成立集团，整合资源，积极推进资本运作，如湖北广电、百视通、乐视网等实现了上市。SMG于2009年设立华人文化产业投资基金，规模50亿元是广电集团在基金运作方面的典范之一。

2012年至今，随着新媒体的快速发展以及文化体制机制改革的深入推进，广电企业上市进入爆发期，如幸福蓝海、快乐购、广东南方新媒体，上市的经营性业务范围越来越广，涵盖了影视制作、新媒体等。资本运作手段越来越复杂，最典型案例是湖南广电集团旗下芒果TV的资本运作。

二、广电集团资本运作的路径

（一）并购整合

通过并购，从外部获得更多资源和市场，再资源整合和配置，发挥并购协同效应，实现公司核心竞争力的提升。广电集团应进一步加大并购重组力度，可实现业务转型，可快速切入新业务领域实现多元化战略，可促进产业链整合。但是，并购存在风险，需要重点关注：一是要有整体的并购战略规划;二是做好并购前的尽职调查;三是并购价格要合理;四是并购后的资源整合、业务协同、管理整合、文化整合非常重要。

（二）引进战略投资者

《文化产业振兴规划》的出台，为广电集团引进战略投资者提供了可能。引进战略投资者，对广电集团而言，有三个好处：一是直接带来大量资金;二是弥补广电集团自身劣势，为转型提供渠道和平台;三是改善股权结构，倒逼广电集团去优化治理结构、重构组织架构、提升管理能力，使其更具发展活力。由于广电业有其特有的意识形态属性和政治属性，需充分研究好政策，只在政策允许的领域引进战略投资者。战略投资者的选择，要结合自身情况综合考虑战略、业务、管理、竞争等方面的需求。

（三）上市

湖南广电、江苏广电、SMG在广电行业中的强大地位与其上市战略密不可分。通过上市募集的大量资金，更新改造制播设备，布局新型广电业务，抢占发展先机，培育一批骨干企业，为他们在广电业的龙头地位奠定基础。未来广电集团可以在新媒体和内容两方面打造上市平台。一方面，媒体融合时代，搭建新媒体平台，已成为传统媒体未来的发展方向，也是资本追逐的阵地。另一方面，随着在线视频网站的崛起，传统广电将来很大程度上可能变成内容提供商，广电集团要充分发挥内容制作优势，制作出一批影视、节目精品，打造好内容平台。

（四）基金投资

近年来，成立股权基金成为广电集团布局资本市场的一个便捷而高效地通道，如湖南广电、湖北广电和江苏广电等都设立了股权基金。基金可带来以下好处：一是通过基金募集，为广电集团带来资金支持，有利于集團内部项目的扶持;二是投资新业务领域，为集团带来新的利润增长点;三是通过投资广电产业链上下游公司，实现与主业的协同;四是通过基金先投资处于成长期的公司，待成熟后，装入广电集团的上市平台，为上市主体注入优质资源，实现上市平台业绩的可持续增长。

三、广电集团资本运作的要点

（一）搭建好运营平台，健全资本运作环境

搭建好运营平台至关重要，可从三个方面建设：一是组织架构上设立集团投资管理部，具体负责投融资事宜，统一调配集团资源，建立起集团统一领导、灵活便捷的资本运作组织架构;二是搭建好集团资本运作的制度体系，出台关于投融资流程、审批权限、风险管理等规范资本运作的一系列制度、办法，完善资本运作环境;三是建立新媒体、内容和基金三大投融资平台。

（二）准确把握和善用政策，处理好产业属性与文化属性的关系

广电集团兼有产业属性和文化属性，党媒姓党，在资本运作的过程中，首先要服从政策。需对国家的相关政策、规定研究透，对政策层面的门槛及红线要心中有数。然后，在政策许可的范围内，做到善用政策，积极进行资本运作的探索，发挥资本运作的功能。

（三）完善法人治理结构，建立现代企业制度

投资管理部要担负起完善各下属公司法人治理结构，建立所有权和经营权相分离的现代企业制度的责任，确保资本运作的稳步开展。要健全各下属公司“三会一层”管理，充分发挥企业党组织的领导核心和政治核心作用;完善下属公司“三重一大”决策机制;建立考核考评机制。

（四）强化风险意识，提高风险化解能力

尽管资本运作能给广电集团带来很多好处，但运作不当，也会带来巨大风险，因此，在资本这把有力“权杖”面前要保持清醒与谨慎。为了防范风险，首先，要树立风险管理意识，增强风险感知敏感性;其次，要做好资本运作整体规划，根据实际需求和自身能力实施理性的资本运作;再次，健全集团的风险管理机制，如设立风险管理委员会，所有重大资本运作都需要通过风险管理委员会的审议;最后，采取多种资本运作手段，分散风险。

四、结束语

广电行业属于资本密集型产业，有效的资本运作是广电集团做大做强的必由之路，在推进过程中，也要重视其中的风险，要规范、健康的发展，才能获得更高的经济效益和更好的社会效益。

参考文献

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