今年能源化工板块股市行情仍然艰难

□ 郭子仪

2019年对能源化工板块不可期望太高，新能源板块的表现可能较好。

受国内股市大跌影响，2018年股市化工板块尽管经营业绩不错，但股价走势却不好。2019年会不会同样艰难？

2018年化工板块未能独善其身

一些人将2018年的国内资本市场称为“至暗时刻”。A股市场出现单边下跌行情，最终以下跌24.59%交上了答卷。覆巢之下，安有完卵，在整个A股市场不景气的情况下，化工板块也无法独善其身，就连中国石化这样通常抵抗能力最强的超级大盘股，也在2018年底一度盘中接近跌停。2018年整个化工板块在经历了2017年苦苦支撑的弱势整理后，终于随着整个大盘一起崩塌，以下跌29.03%收场。

A股市场化工板块过半个股下跌超过30%，三成个股下跌超过50%，西陇科学（002584，sz）下跌66.72%，青岛金王（002094，sz）下跌52.63%，金力泰（300225，sz）下跌72.99%。虽然下跌幅度如此巨大，但其中的个股分化仍然很明显。强力新材（300429，sz）上涨31.92%、青松股份（300132，sz）上涨32.23%、利安隆（300596，sz）上涨67.57%等。化工板块个股虽然同行，但并不同命，涨跌幅度较大的个股均为中小板和创业板个股，这与自身体量属性有关；跌幅明显的个股大部分属于老牌化工企业，自身技术成熟但缺乏创新意识，因前期炒作过火，处在比较痛苦的尴尬局面。

图1 2018年上证指数走势

图2 2018年化工板块指数走势

与A股市场表现不同，化工板块的现货价格是在经历了上半年的弱势震荡后，出现过一段比较精彩的上攻，但好景不长，10月受国际油价的暴跌影响一路下跌，直到2019年初才有一个比较明显的反弹行为，目前是否能在此处停住仍然有待观察。

股市最核心的推动力是流动性，尤其是在只能单边做多的A股市场，A股市场的整体下跌主要是去杠杆导致的流动性不足。

在A股市场当中，部分不专业的基金经理不懂得及时止损。通常来说，能源类与化工类个股是非固定投向证券类基金必须配置的，过去化工板块以其较高的抗风险程度而著称，因此很多不负责任的基金经理在出现风险时选择了负隅顽抗，最终落得万劫不复。比如，化工板块的亿利洁能（600277，sh），虽然现在正好收复失地，但无能为力，因为盘中一度下跌超过40%，早已到了强制平仓的标准。

图3 2016～2018年化工板块指数走势

2019年能源化工企业股市表现仍不乐观

2019年，对能源及化工行业而言，以下几个可以预见的因素将对A股能源及化工板块乃至整个A股市场造成影响。

国际油价或将继续大幅波动。自2018年底至今，出现了诸多使市场不稳定的因素，先是伊朗被制裁，接踵而来的是委内瑞拉被制裁。贸易摩擦、地缘冲突等对油价冲击较大的事件在2019年的直观感受及预期中存在极大的不确定性，国际原油市场出现大幅波动的概率比较大。各大机构普遍预测2019年世界经济增速将放缓，这从根本上决定了国际油价持续在高位的希望十分渺茫，这势必对A股能源行业及化工行业造成深远影响。

炼化行业分化加剧。2019年对炼化行业来说或将是充满矛盾的一年。由于我国炼油产业存在较为严重的结构性过剩，产业转型升级迫在眉睫。炼化企业向着大型一体化、高端化、节能环保方向发展势在必行，一些炼化企业转型之路困难重重，在2018年已经有一些民营炼化企业陷入困境，甚至有的破产。并且在近期，外资大型炼化项目加速涌入中国，环保监察越来越重视，因此，炼化企业的分化在2019年一定会加剧。

国内油企加速探索投资新能源。近年来全球油企都在加速投资新能源，但国内油企对新能源领域的涉足脚步相对缓慢，不过在2019年这一形势有望改善。目前，中国海油已经率先公布将探索海上风电，以配合全球能源行业低碳发展的趋势。中国石化资本公司也在2018年12月正式投入运营，业务聚焦在新能源、新材料、节能环保等方面，预计在新能源领域也很快会有所行动。

新的证监会主席上任，为市场带来了一丝希望，也标志着A股市场新风向的到来。然而，经济增速放缓将对A股市场造成了一定的压力，能源及化工板块也不例外。国家已经明确在2019年启动第二轮中央环保督察，其中包括对中央企业开展督察，油气企业将因此迎来新的大挑战，也将促进油气环保产业的发展。在2018年，国家发布了《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，对油气行业做出了诸多指示，环保风暴将影响油气行业的发展。

所以，2019年对能源化工板块来说，依然是艰难的一年，不可期望太高。或许优质的能源及化工类个股会有不俗的表现，新能源板块的行情也同样值得期待，但是整个A股市场仍然不被看好。