内部控制缺陷披露、产权性质与企业投资效率文献综述

文竹

【摘要】投资效率是衡量内部控制部分目标的重要指标，不同产权性质的企业披露的内部控制缺陷对投资效率的影响存在差异。本文对企业内部控制缺陷披露、产权性质与投资效率国内外文献进行了分析和评述，发现对不同产权性质下内部控制缺陷披露对企业投资效率的影響的研究有待扩充。

【关键词】内部控制;缺陷披露;产权性质;投资效率

一、关于内部控制缺陷披露与投资效率的研究

首先，内部控制缺陷披露能够缓解信息不对称和委托代理问题这两个造成非效率投资的主要原因。杨玉凤等（2010）发现内部控制信息披露与公司治理具有双向互动关系，并且对企业隐形代理成本有明显抑制作用。Feng，M.et a1.（2009）发现当治理层意识到内部控制存在缺陷时，将进一步提高信息的披露质量，期望借助外部力量增强监督。因此有助于缓解企业与外部投资者之间的信息不对称问题。方红星等（2009）发现，强制性内部控制缺陷披露可以缓解信息不对称，自愿性内部控制缺陷披露可以缓解代理问题。

其次，内部控制缺陷披露与投资效率存在一定关系。李万福等（2010）研究发现，上市公司披露的内部控制信息越充分，企业过度投资行为被抑制的效果也越明显。Mei Cheng et a1.（2013）研究了在SOX法案条款下存在内部控制重大缺陷的企业，发现在披露其内控重大缺陷前一年表现为非效率投资，披露一至两年后投资效率得到显著提高。张超和刘星（2015）发现，上市公司在披露内控缺陷的前一期存在过度投资行为，披露后一期过度投资倾向减弱。

二、关于内部控制、产权性质与投资效率的研究

杨清香等（2010）研究表明，非国有上市公司比国有上市公司出现投资不足的可能性更大，而出现过度投资现象的可能性更低。在控制权与现金流权高度相隔离的情况下，非国有上市公司主要表现为投资不足，国有上市公司主要表现为投资过度。孙慧和程柯（2013）以国有上市公司为样本研究发现，内控质量与投资效率呈显著正相关关系，并且受中央政府掌控的上市公司的改进效果更为显著。王治等（2015）研究发现高质量内控能降低企业非效率投资，且在民营企业效果更佳。

三、文献评述

通过梳理国内外学者研究成果发现，高质量的内部控制、内部控制缺陷披露能够缓解信息不对称和委托代理问题，能够抑制非效率投资。就不同产权性质企业而言，非国有企业更易出现投资不足，国有企业倾向于投资过度。相较于国有企业，高质量内控降低非效率投资的效果在民营企业可能会更好。纵观国内外研究现状，较少文献对内控缺陷披露与企业投资效率关系展开研究，其中鲜有文献对不同产权性质下内控缺陷披露对投资效率的影响进行研究。上述角度研究有待扩充。