资本时代 公司存亡之道

陈小慧

公司治理的本质是控制权的分配，即股权的架构。在古典和传统企业中，老板既是所有者又是经营者，所有权与控制权是有机统一的。但在现代企业和股份公司特别是上市公司中，所有权、经营权和控制权往往是分离的，大多数股东不参与日常经营，仅仅是持有股份，享有分红权和表决权，而经营权则交给了管理层。换句话说，是由职业经理人对企业进行经营和管理。

众所周知的万科与宝能股权之争，有人批判创始人王石“逃脱规则谈情怀”是耍流氓;也有人批判投资方宝能与华润“逃脱贡献谈规则”也是耍流氓。然而，“宝万之争”事件尘埃落定后，无论从哪个角度来讲，不管是谁在耍流氓，最终的结果都是兩败俱伤。

王石及其带领的团队一开始在万科均不控股，万科第一次融资时又对团队股权稀释过大，这导致后来王石及其团队一系列被动的尴尬局面。可以说，“宝万之争”用残酷的现实为我们上了一堂真实的案例课，是一场关于公司治理和股权架构的广泛而深刻的大众知识教育普及，印证了“在市场中，一流人讲规则，二流人讲利益，三流人才会讲情怀！”

公司的股权如何架构？这涉及诸多复杂因素，其背后链接着公司的班子搭建、核心利益分配与公司治理。需要特别指出，同时也是公司管理者需要尤其重视的一点，股权架构一旦成为公示登记的事实后，往往具有“不可逆性”，很难再进行有效的调整，除非成员之间都能够“高风亮节”，有家国天下的伟大情怀，否则，一旦出问题，要么调整成本极高，要么根本调整不过来而“车毁人亡”。正如“宝万之争”，事件落下帷幕，昔日荣耀加身的创始人王石却只能黯然神伤。此情可歌，此景可泣，但万科从此再无王石团队。

股权架构是保障公司安全的总阀门，也是资本时代的存亡之道。因此，公司如何重视股权布局都不为过。这印证了首特股权团队的股权战略布局理念之一，即“方圆定乾坤，做有深度的股权架构”！