盆满钵满易会满？

董忱

1月26日下午，易会满接任刘士余任证监会主席的消息瞬间刷爆屏。亿万股民之所以如此关注第9届证监会主席，不仅是因为2018年股市表现惨淡;让大家聚焦的，还有新任主席易会满身上那传奇励志的故事。

易会满从最基层干到宇宙第一大行董事长;从农村少年到中国资本市场1号人物;从中专毕业到获得北大光华管理学院硕士、获得南京大学管理学博士学位……可谓传奇不断。

充满传奇色彩的易会满执掌证监会，他对资本市场有什么新观点？这位传奇人物，能否带领证券市场走出传奇格局？

“草根银行家”的传奇故事

易会满升任证监会主席的消息，证券市场早有传闻。

1月24日，证券市场上开始流传新主席概念股的名单，易联众、易世达、易华录、易尚展示等“易”字开头的股票赫然在列。其中，1月24日和25日，易联众连续两天收获涨停，从消息面看，其并无实质性利好，或许只是为了迎接这位易主席吧。

对于投资者而言，“易会满”的名字寓意了新年的好意头，“容易满仓”“会满意”，这给凉气逼人的证券市场带来了些许暖意。

易会满出生于浙江温州苍南县灵溪镇余桥村。温州不仅有著名的温商，在温商的土壤中，又孕育出了易会满这位草根银行家，而且是一位比肩华尔街大佬的银行家，因为易会满执掌下的中国工商银行，2016-2017连续两年，净利润总量保持着全球银行业最好水平，并于2018年1月23日，市值达到26695亿元，超过美国的摩根大通，夺回全球市值最大银行的称号，被人们亲切地称为宇宙第一大行。

易会满的金融从业经历，一度被称为“传奇”。1984年从浙江金融职业学院毕业加入央行，担任央行杭州市分行计划处计划员。

同年，央行剥离商业银行职能，成立了工商银行，易会满也伴随着工商银行的成立于1985年初进入工行，并在将近十年的时间里从事计划工作。计划在当时的银行中是一项核心业务，由于负责编制和组织执行信贷计划、统筹调度资金，经常要面对一些复杂局面和问题，这让易会满很早就历练出了比较强的综合把控和统筹协调能力，颇受时任工行杭州市分行行长的赏识，开始在工行系统内崭露头角。

1994年，时年30岁的易会满升任工行杭州市分行副行长，后逐步晋升浙江省分行副行长，2000年，35岁的易会满成为江苏省分行行长，可谓年富力强。

5年后的2005年，他调任北京，担任北京分行行长、党委书记。

担任北京分行行长期间，北京分行存款、贷款、中间业务收入、利润总额等主要业务指标均居北京地区银行同业第一位。

凭借这种改革创新、突破发展瓶颈的工作思路，随后，这位充满了“改革”气息的41岁“少壮派”行长开始为人所熟知。3年后的2008年，他升任工商银行总行副行长，分管公司业务部、结算和电子银行。

易会满经历了工行从国家专业银行、国有独资商业银行到股份制商业银行的不同历史阶段。

熟悉他的人都了解，长期身处经济发达的江浙地区的他，形成了其独特的工作风格，战略视野开阔、市场眼光敏锐、改革创新意识强烈，对于平衡业务发展与风险管理等各方面关系得心应手。

2013年5月任行长，同时跻身副部。2016年任党委书记、董事长至今。

2017年8月24日，中国银行业发展论坛暨第五届银行业综合评选颁奖典礼上，易会满荣膺“年度杰出银行家”。2018年再度收获“卓越银行家”。

“他没有背景，完全是靠自己的努力，确实不简单。更难得的是，他没有官架子，为人随和。”工商银行同事对他的评价是务实，“思路非常开阔”“经常创造性地开展业务”“具有很强的学习能力、在银行业许多专业领域都有建树”。

在媒体人的印象中，易会满也是随和业务能力强，有记者称参加过多次工行业绩发布会，易会满不仅会在会上详细、务实地回应记者的提问，会后面对记者们的围堵追问，也是毫不回避各类尖锐问题，知无不言、耐心回应。

正是得益于这些品质，尽管易会满出身平凡，却能够得到快速提拔，屡屡逆袭。

例如，他不仅在而立之年就成为省分行行长，还能在担任北京分行行长三月有余就成为总行党委委员（高级管理层成员）。更让外界惊叹的是，2013年，易会满以排行第五的副行长身份，脱颖而出成为工行行长;三年后，易会满又从行长位置上再度一跃成为工行董事长，这种“内部提拔”的任命安排在国有大行中较为罕见，此前国有大行董事長多从监管部门中选拔而来。

易会满的“新征程”

对于即将履新证监会的易会满而言，这个新职位或许并不容易做。

肖钢任证监会主席时，股市从3000点涨到5000点再跌回3000多点;而刘士余任证监会主席的三年时间内，股市则进一步从3000多点跌到了2500点左右，还遭到股民的痛骂，要求证监会主席下课的各种声音接连发声。

“近几年股市熊市多、波动大，股民对股市也怨声载道，加上目前宏观经济形势不稳定，证监会主席这个位置，并不容易坐。”证券界业内人士表示，“随着资本市场对境外投资者逐步开放、注册制、科创板的试点，如何成体系地监管资本市场，推动直接融资市场规范发展、服务实体经济，对于新任证监会主席来说，是一个复杂而艰巨的任务。”

再看看，易会满接替的是一个怎样的资本市场？

一方面， 2018年上证指数跌幅达到24.59%，总市值减少14.59万亿，假如以1.45亿投资者来计算，那么全年投资人平均亏损10.06万。股民的交投欲望进一步降低，沪深两市交易额跌到2690亿元，是2014年以来的新低;中小板幅度最大，累计跌幅近38%，市场杀估值迹象明显;破净股的数量大幅增加，截至2018年12月27日两市破净股数达428只。

另一方面，A股市场在市场化、法治化、国际化道路上越走越稳，这点是谁也不能抹杀的。2019年A股将推出科创板、注册制，同时监管环境也不断改善。应该说，在严监管和法治下，A股市场生态已经大为改观。

不过，对于从银行跨越到资本市场监管的易会满而言，他对资本市场也有着鲜明的观点。

比如，对于市场关注的债转股问题，易会满曾表示，债转股是阶段性的、市场化的，是财务性的投资，而不是谋求控股或者收购。希望通过债转股，帮助企业优化财务结构，增强发展后劲，为企业、为市场增添信心、增强预期，同时有利于化解银行融资风险，也有利于银行取得合理的财务回报。

对于企业面临的融资难融资贵问题，易会满则认为，民企融资难，不是难在银行体系的断贷压贷，而是难在流动性的压力。民企融资贵，不是贵在银行尤其是大型银行的渠道，而是贵在各种新金融、类金融、民间融资等渠道。

“这个流动性压力主要是直接融资和表外融资渠道受阻，包括发债困难、股权质押融资等等带来的一些风险，使个别民营企业的存量融资到期无法正常接续。”易会满说，“总的来看，解决这一轮的‘融资难‘融资贵的问题，带有鲜明的阶段特征，要分清楚难在哪里，贵在哪里，才能够分类施策、分类指导。”

总之，面对这样一个股市交易低迷但生态环境在不断改善的市场，对于易会满来说，确实不容易，上任后的“三把火”值得所有投资者期待。

新主席的“新挑战”

从“老银行人”转战资本市场，易会满不是第一位，国有大行向证监会培养输送了多位主席，如周小川、郭树清在担任证监会主席之前均来自建行、尚福林从农行行长之位升任证监会主席、肖钢做证监会主席之前在中行待了10年。

但相比于上述几位在担任证监会主席之前有着“监管+银行”的双重履职经历，易会满的最大不同，在于他长期在市场浸润，对商业银行运行、金融市场运作的理解更深，但监管部门从业经历有限。从市场者转变为监管者，易会满执掌证监会后，所面临的挑战与压力不比掌舵“宇宙行”小。

资本市场各方参与者都知道，证监会主席这活肯定很难干，他们的职位和其他各部部长并无不同，但却更受关注，这大多是因为他们监管面对的是3000多家上市公司、亿万股民的交易市场，和各方利益、投资者的财富多寡休戚相关。

在经济转型和资本市场改革发展的关键时期，易会满接任，难度不小。中央经济工作会议强调“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提高上市公司质量，完善交易制度，引导更多中长期资金进入，推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地”，这为下一阶段的资本市场发展指明了方向。

上任初始，易会满或许会面临多项挑战：

一是如何确保科创板并试行注册制在上交所的尽快落地。科创板是资本市场今年改革的重中之重，是实施创新驱动发展战略、深化资本市场改革的重要举措。中央要求，要增强资本市场对科技创新企业的包容性，着力支持关键核心技术创新，提高服务实体经济能力。要稳步试点注册制，统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础制度改革，建立健全以信息披露为中心的股票发行上市制度。

二是如何防范化解金融风险，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。当前我国经济运行稳中有变、变中有忧，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力。作为资本市场的“掌门人”，既要增强忧患意识，高度警惕和防范化解各类风险隐患，又要保持战略定力，抢抓机遇，在改革开放上下功夫，努力维护资本市场平稳健康发展。

三是如何拓展直接融资渠道，更好地服务实体经济。新股发行的常态化、退市制度的落实、上市公司停复牌制度的修正，这一系列基础制度的调整让资本市场更趋完善，要让更多的企业登上资本市场，让上市公司能够更便利融资，必须深化创业板和新三板改革，加快发展私募股权投资基金，发展和完善企业资产证券化业务，推动债券品种创新，更好支持民营经济发展。

另外，还要优化再融资制度，深化市场化并购重组改革，鼓励国有控股企业和金融企业实施员工持股和股权激励，不断提升上市公司质量。

四是如何推动更多中长期资金入市，提高市场活跃度。市场前期的波动，让原本活跃的A股市场活跃度降低，必须想办法，通过取消新股首日涨跌幅限制、进一步松绑股指期货限制、引入境内外中长期资金、改善交易制度、丰富期货及衍生品工具、优化交易监管、放权给市场等方式，激发市场活力。

在推进中长期资金入市方面，鼓励保险资金、全国社保基金等扩大入市规模。完善QFII、RQFII制度，开展个人税收递延型商业养老保险投资公募基金试点。

五是如何进一步提升资本市场对外开放水平。A股要与国际市场同台竞技，必须修炼“内功”，在完善自身规则的同时，要对标国际标准，加快建设具有国际竞争力的综合性投资银行，优化沪深港通机制，有序扩大期货特定品种开放范围。

六是如何加快资本市场的法治建设。这里的法治，一方面是尽快地推动修订证券法、期货法，让资本市场的秩序建立、规则建设能够有法可依，证券法自2014年修订以来，历时较久，仍未最终落地，市场期待着证券法对科技企业更包容、对违法违规行为打击力度更大、对投资者保护更有力。另一方面，则需要强化监管，在当前依法全面从严监管的基础上，继续严厉打击各类违法违规行为。

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历届证监会主席大事记

第一任证监会主席刘鸿儒（1992年10月-1995年3月）

刘鸿儒1992年10月上任，上证指数在1992年11月17日见底386点，之后一路涨到1993年2月16日的1558点，涨幅达304%。他任期内，正是我国资本市場起步之时，市场的疯狂投机最终导致了悲惨的大熊市，之后又引发强烈的政策救市，出现“333井喷行情”和其后的剧烈振荡;最终引发了国债期货的疯狂投机——“327国债期货事件”爆发。

第二任证监会主席周道炯（1995年3月-1997年7月）

周道炯上任后，上证指数在1996年1月19日见底512点，到1996年3月其任期满一年的时间内沪指跌逾100点。不过之后沪指一路涨到1997年5月12日的1510点，涨幅达195%。业内普遍认为，他的任期内是赚钱效应最好的时期。

第三任证监会主席周正庆（1997年7月-2000年2月）

上证指数在1999年5月17日见底1047点，此后“5·19行情”启动，股市展开了一波凌厉的攻势，1999年6月30日达到1756点，涨幅达68%。在周正庆的任期内，股市政策宽松，出现了疯狂的坐庄现象，庄股遍地，恶意操纵和违规事件层出不穷。

第四任证监会主席周小川（2000年2月-2002年12月）

周小川上任當时股市正处于从1341点回升过程中，一路震荡上涨到2001年6月14日的2245点。此后，由于实行“国有股减持”政策股市大跌，4个月后“国有股减持”政策叫停。 这期间，知名学者提出的“赌场论”和“推倒重来论”引发股市大讨论。

第五任证监会主席尚福林（2002年12月-2011年10月）

尚福林是任期最长的证监会主席，任期内从2005年6月6日最低点998点，到2007年10月16日达到6124点，牛市持续时间近28个月，上涨幅度达到514%，成为持续时间最长、上涨幅度最大的一次牛市。但是从2007年年底开始，伴随全球金融危机，股市一路狂泻，沪指暴跌72.81%，成为次贷危机爆发后全球损失最为惨重的市场。

第六任证监会主席郭树清（2011年10月- 2013年3月）

任期最短，只有17个月，但堪称最忙碌的证监会主席。试探新股发行制度改革、让退市制度成为常态、打击内幕交易零容忍、引导长线资金入市、多次喊话让投资者坚定持股信心。郭树清任期内股市虽然连绵阴跌，但铁腕治市影响深远。

第七任证监会主席肖钢（2013年3月-2016年2月）

沿袭了郭树清铁腕治市的思路，2014年7月牛市再次来临，并在2015年中旬突破5100点，但随后爆发了惨痛的股灾并出现流动性危机，之后国家队入市干预市场。这期间，爆发了证监会内鬼腐败案以及徐翔操纵市场等大案。

第八任证监会主席刘士余（2016年2月-2019年1月）

任期三年，股指原地踏步，被称为“最严”证监会主席，任职期刮起强监管风暴，行政处罚决定数量、罚没金额和市场禁入人数创历史新高，同时坚持新股发行常态化解决了IPO堰塞湖问题。八位主席中是唯一一位没有因为行情暂停新股发行，但也因此遭到强质疑。