去年多赚一成七金沙小注买入

金沙中国（01928.HK）去年经调整物业EBITDA增加17.9%至30.79亿美元，EBITDA利润率升至35.4%;录得纯利18.75亿美元，增长17%，每股盈利0.2321美元;期内总收益净额86.65亿美元，增加14%。

金沙中国（01928.HK）去年娱乐场收益按年增长15.9%至68.16亿美元，客房收益上升12.7%至7.34亿美元。金沙未来三年将额外投资22亿美元扩展路氹酒店房间、零售及娱乐产品，令总投资增加至超过150亿美元。花旗研究报告指，澳门2月份首十七日赌收达160亿元（澳门元.下同），上周的日均收益为10.85亿元，较首十日的8.4亿元增加，相信是因高端中场客户避开农历年假期后到场。

花旗维持对2月份赌收增长15%至280亿元的预期，而累计1月至2月则增长5%。汇丰报告指，去年同期日均赌收约6.38亿元，估算本月至今赢率约3.2%，以及贵宾厅活跃，均推动赌收增长。留意到在春节正日时避免到澳门的「重磅客」重临，致初三至初十期间贵宾厅转码数强劲。分部而言，汇丰估算贵宾厅转码数按月增约30%，中场则增约5%。

内地严管走资行为

考虑春节后表现放缓及中介人春茗带来收益，料全月赌收介乎250亿元至253亿元，相当于按年升3%至4%，意味本月余下日数日均赌收介乎8.2亿元至8.4亿元。该行看好新濠博亚、永利澳门（01128.HK）及金沙，均予「买入」评级。金沙本周二收报39.35港元，笔者认为可作短期观察并作少注适量投资，因应升市可能有少许上升空间。

值得留意的是，中国最高人民法院、最高人民检察院日前联合发布《关于办理非法从事资金支付结算业务、非法买卖外汇刑事案件适用法律若干问题的解释》，管制非法买卖外汇行为。新规则主要针对虚构交易、公司和个人账户之间的非法现金交易，以及从事非法外汇活动的「影子银行」，以及为非法外汇活动增加了新的定义，并详细说明了处罚，该规则自2月1日起生效。

中介收债能力成疑

目前个人每年在中国可以兑换不超过5万元人民币的外币，该行与赌业相关人士沟通后发现，过去数月现金流动所需时间较以往漫长，但过程仍然顺利。但若果新例获严格执行，业内人士相信对资本供应及行业需求的影响将更严重。又相信视乎执行力度，政策将无可避免影响大额玩家，特别是贵宾厅（约占25%EBITDA）及高端中场（约占30%EBITDA）客户的资金来源，以及中介催收債务能力。

由于规例近期才推出，暂时难以估计影响，相信最终影响将取决于执行力度及玩家如何利用其他途径获得现金。一些大客户因为在中国以外地方有业务，因此持有离岸港元，新例对他们没有影响，不过相信短期内措施仍有机会影响市场对濠赌股的投资情绪。