利率市场化对我国信托业的影响

梁阳

【摘 要】利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。实际上，它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，将利率的决定权交给市场、由市场主体自主决定利率，从而使利率充分发挥市场调节作用，促使经济发展更协调、更有效率。利率市场化改革是中国金融市场改革重要的组成部分，是实现市场在资源配置中起决定作用的关键步骤，利率市场化的发展不仅对商业银行有着巨大的影响，对其他金融机构也带来各种机遇与挑战。本文主要信托业的角度分析利率市场化带来的有利与不利影响。

【关键词】利率市场化；信托业；积极；消极

我国利率市场化进程从1996年银行间拆借利率开放为标志，我国利率市场化改革的总体思路是先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额。利率市场化是中国金融体制改革的重要组成部分，是不可逆转的发展趋势。伴随中国金融市场的不断成熟，利率市场化将会对中国金融体系、经济结构以及金融企业产生深远影响。

一、利率市场化对我国信托业的积极影响

1、信托业务类型将发生深刻变化

第一，传统信政业务将明显减少，但专项基金业务会增加。尤其国务院2015年9月推出43号文件后，借助地方政府融资平台公司来进行融资，发行信托或资管计划将会消失，信托资金参与的专项基金業务将成为信政业务以后的主攻方向；第二，证券投资信托基金业务将逐渐发展，随着利率市场化的深人，资本可以在金融市场内自由流动，实行差异化的财富管理模式的信托基金可以满足客户个性化的投资需求，拓展财富客户的同时提高了信托公司的利润水平。

2、利于信托公司扩大业务

融资业务不断被挤压，刺激信托公司扩大投资业务，推动信托公司经营模式的转变和产品服务的升级，不断开辟新的投资渠道，完成高息资产对低息资产的替换，进而使信托成为企业和家庭进行资产配置的重要工具，推动信托业走向可持续的发展道路。

二、利率市场化对我国信贷业的消极影响

随着我国利率市场化进程的不断加快，信托产品原有的竞争优势逐渐不复存在，信托业而临的挑战也逐渐增加。利率市场化对信托业带来的挑战有以下几点：

1、利率市场化推动信托业回归本源

信托产品在很大程度上加快了利率市场化的发展，反过来利率市场化也推动了信托业回归本源，因此两者之间是一种渐进式互相推进的关系。在传统的利率管制下，资本利率难以反映资金供需双方的要求，资源配置不尽合理，信托业影子定价的作用就显得尤为突出，信托产品的价值充分得到体现，这在一定程度也推动了近年来信托业的飞速发展。但是随着利率市场化进程的不断加快，原有的利率市场问题不再存在，信托业的套利空间不断减少，在这种经济环境中，信托公司只有选择业务转型，信托产品开始回归本源。

2、信托项目风险管理难度加大

在利率市场化环境中，大中企业往往选择直接融资方式，较高资金利率水平也促使优质客户更偏向将资金及项目转到商业银行，信托公司难以得到风险较低的项目，越来越多的高风险项口流入信托业，信托公司的整体资金质量受到极大影响。

3、信托公司与商业银行的竞争进一步加大

高净值客户的选择倾向趋于多元化，信托公司在管制利率环境中的竞争优势不再存在，信托公司吸纳公众资金的成本增加，直接影响到信托业的经济效益。

4、信托业的利率敏感性大幅提高

利率风险大幅提高，中长期信托产品逐渐失去竞争力，另外，利率市场化环境中利率的波动更为频繁，资金池的流动性管理难度增大。

三、信托公司应对利率市场化的措施

1、开拓专项基金信托业务

对信政业务来说，应转变思路，主动退出普通信政业务领域，积极开拓专项基金信托业务，重点关注3-5年中长期信政业务，在保证风险可控的基础上提高收益率，提升利润水平。

2、重点把握好区位、客户、业务管理方式以及信息共享因素

第一，优先发展一线城市、二线城市核心地块信托业务，适当发展三线城市重点客户业务，降低资金风险，提高业务的持续性和稳定性；第二，提前运作并且要实时跟踪，随时掌握资金等情况，实施信息共享，定期对房地产项目进度监督检查，做好风险把控工作，弱化利率市场化的影响。

3、重点发展个性化工商企业信托计划，实行差异化运作

优先发展中央、国资委及地区龙头企业项目，以及具有优质资产区域龙头企业项目针对工商企业不同的融资需求开展项目合作，量身定做，为客户提供个性化信托服务，大力发展I}RBO、年金计划、股权激励以及投资顾问业务，拓展收人渠道和提高收人水平。

4、挖掘财富客户，发展家族信托

根据客户个性化的需求，为客户量身定制资产管理方案，提出资产配置方案，通过专业化财富管理，实现财富的保值和增值，并且可以发展家族信托。

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