上海国际机场股份有限公司的风险分析与评价

白婧 高慧

摘 要：本文仔细研究了上海国际机场股份有限公司的2015年和2016年的年度报告。从年度报告的报表出发，仔细研究了资产负债表，利润表，现金流量表。首先通过一些途径了解了公司的基本情况，股本结构等等，分析了该公司的市场背景，经营范围和经营现状，大体了解了一下该公司的基本情况。其次，通过2015和2016年度的三大报表，从偿债能力，运营能力和盈利能力三个财务指标方面分析了资产负债表差异，从经营活动，投资活动和筹资活动的差异分析了现金流量表差异，从产品收入和成本的具体明细，以及一些其他的会计科目等方面分析了利润表差异。最后通过前面的分析总结了上海国际机场股份有限公司发展状况和面临的风险和挑战，对上海国际机场股份有限公司以后的发展方向提出了一些建议。

关键词：上海国际机场；报表分析；风险评价

一、公司简介

上海机场属于航空运输辅助业。目前，我国正处于“十三五”时期，这个时期民航业正处于转型期，我国正朝着民航大国向民航强国的发展目标而前进，民航业发展将跨入新的发展阶段。为国内外航空运输公司及旅客提供航空服务、长途客运站、停车场管理及推广服务、机场租赁业务、以及其他相关业务航空运输服务。公司的发展战略包括：航空枢纽战略、卓越经营战略、价值创造战略、组织管理与控制战略、和谐发展战略。

二、财务状况分析

1.2016年总体经营情况概述

2016年，该公司实现营业收入69亿元，比2015年增加7亿多元，同比增长 10.6%；2016年该公司净利润为29亿元，同比增长10.8%；归属于上市公司股东的净利润29.7亿元，同比增长10.5%。

2.损益表差异分析

（1）2016年的营业总收入比2015年的增长了66607万。说明该公司处于经济增长的快速发展时期。其中，2016航空总收入占总收入的比重同比增长5%，而非航空收入占比下降，总的来说，下降幅度不大，可见其收入来源比较稳定。

（2）2016年的营业总成本比2015年增长了24513万，但是这是由于收入的增加带来的成本增加，2016年成本占总收入的比重比2015年下降了1.91% ，可见 2016年该公司成本控制的很好，当中可能是引入新的技术或者其他方面成本降低。

（3）2016年主营业务利润为371747，比2015年增加39261，而营业毛利率2016比2015年增加0.58% ，这说明该企业主营业务这一块做的不错，而且成本控制的相当好，利润率比较高。但是非航空收入2016年的比率比2015年下降2.24%，而非航空性支出却比2015年增长0.03%，说明主营业务中的非航空性产业做的不好，虽然该公司整体运营的不错，但是收入过于依赖航空性收入，收入来源相对比较单一，这可能会给该企业带来未知的风险。

3.资产负债表差异分析

（1）偿债能力分析

1）该公司2016年资产负债率比2015年减少了3.23% ，说明该公司2016年比2015年的债务减少。则整体偿付能力高于2015，债权保护水平高于2015，债权人权益的保障程度也比2015年高。

2）2016年该公司流动比率为2.60，2015年该公司的流动比率为4.77，都超过了2：1，且2016年比2015年降低了2.17，虽然整体来说，偿债能力不错，但是，该指标有所下降，表示企业的短期偿付能力在下降，企业所面临的短期流动资金风险在增加，债权人对于资金的安全程度在下降，可能会给企业带来未知的风险。

3）2016年该公司速动比率为2.59，比2015年降低2.17，则说明2016年该企业立即清偿流动资产中流动负债的能力在降低。

综上所述，该公司2016年比2015年的偿债能力在降低，有可能给企业带来未知风险。

（2）营运能力分析

1）2016年该公司的应收账款周转率为7.24比2015年增加了0.08，则说明该公司2016年比2015年周转率有所增加，可以说明2016年在节约营运资金、减少了坏账损失、降低集合成本和资产流动性方面比2015年做的要好。

2）2016年比2015年存货周转率增加了7.68，则表明该企业周转速度进一步增加，运营能力2016年整体比2015年好了很多，这一点也可以从该企业2016年比2015年的净利润多将近3亿元可以看出。

3）2016年比2015年流动资产周转率增加了0.03，表明该企业流动资产方面做得不错。另外，该企业总资产周期率保持稳定，则说明该企业总资产周转速率和总资产的投入或产出能力基本保持不变。

综上所述，该企业在运营方面做得还不错，运营能力较强。

（3）盈利能力分析

1）2016年该公司毛利率比2015年增加了1.91%，表明利润在增加，成本在进一步降低，这一点符合企业的发展方向，对企业会带来极大的好处。

2）2016年该公司营业净利率和2015年接近，表明该公司的净利润比较稳定，发展比较稳定。

3）2016年该公司净资产收益率为13.69，大致和2015年接近，则表明该企业的所有者通过投入的资本，通过经营而取得利润的能力方面比较稳定。

4）2016年该公司总资产报酬率比2015年增加了0.98% ，则说明该企业资产的运行效率比较好。

综上所述，该公司的盈利能力比2015年要强，对于企业的快速发展有着重要作用。

4.现金流量表差异分析

（1）2016年该公司由经营活动产生的现金流量流出18.6亿，相比于2015年多流出了63259万。其中具体明细中，销售商品，提供劳务流入的现金比2015年多流出了61508万，这一点可以从资产负债表中货币资金选项中2016年比2015年减少了44707万得到了很好的体现。支付其他与经营活动有关的现金流出量2016年比2015年同比增加了71943万，这可能是由于该公司租赁费增加所致（利润表中租赁费科目可以体现）。

（2）2016年该公司由投资活动产生的现金流量比2015年少了103431万。其中投资收益增加4759万，对比利润表中的投资收益可以得到体现。此外购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金流量比2015年增加167256万，这可以从资产负债表中固定资产2016年比2015年增加了73489万可以体现。

（3）2016年该公司由筹资活动产生的现金流量比2015年少了23405万，说明该企业现金流出的比较大。

综上所述，2016年该公司经营、投资和筹资活动产生的现金流量支出太多，这样给企业带来的不确定因素和风险进一步加大。

三、企业风险与危机管理状况的总体评价及防控建议

从分析得知，2016年该公司运行状况比2015年有了一个质的飞跃，2016年该公司旅客吞吐量中出入境旅客超过50%，目前公司盈利能力好于A股同类上市机场公司。而且在中国同类行业中，2016年该公司的增长速度是最快的，综合来看，该公司2016年一跃成为同类行业的第三名。预计未来几年会继续进入快速发展时期。但是还是有一些风险需要注意的。

（1）从前面对比白云机场可以知道，该公司的主营业务收入占收入的比重进一步加大，而且非航空性收入这一块做的不好，成本控制的也不好，应当注意一下。

（2）该公司的最大风险就是产品收入来源过于单一，不像白云机场那样的均衡，考虑到这个行业竞争的严峻性，未来的发展肯定会越来越难，那时候产品的单一化可能会被进一步放大，给企业带来非常大的风险。

參考文献：

[1]上海国际机场股份有限公司2015年年度报告.

[2]上海国际机场股份有限公司2016年年度报告.

作者简介：

白婧（1993--），女，山西吕梁人，山西财经大学2016（金融工程）学术硕士研究生，研究方向：风险管理.

高慧（1992-），女，山西吕梁人，山西省太原市民生银行大营盘支行.