BOT项目前期风险评价的研究

江训文　张哨军　江芬芬

【摘 要】长期以来资金短缺，是制约我国基础设施建设的主要原因，单方面采用政府提供资金是远远不够的，发行国债也会加大政府所承受的风险和责任。因此，开始采用私营企业雄厚资金和外国资金来建设基础设施，即BOT模式。

【关键词】BOT；风险评价；分析

0 引言

随着经济迅速发展，发展中国家在基础设施建设方面开始逐渐关心，并加大对其投入力度，各国政府均开始计划着准备扩建设施，但是由于建设基础设施的费用远远不足，使得各国政府十分担心自身设施能否满足人员增长问题。通过BOT方式来向国际大型公司筹集资金，这些公司拥有先进技术和管理经验，容易筹集到资金、信誉好。从政府方面来看，这种方式不仅有利于减轻政府方面的风险和责任，同时也给本国带来了丰富的管理经验和先进技术；对外商公司来说，他们赚取了利益，同时也进入了该国的投资市场；对于人民大众而言，大型基础设施建设完成后，最终的受益者还是人民大众，只需付少量的资金便可享受使用权。

1 BOT模式概述

BOT模式的概念：

BOT是国际上逐渐发展起来的一种新型项目筹集资金方式，是一种运用外商资本和私营资本来筹集资金建设项目的一种模式。BOT是Build（建设）、operate（经营）和transfer（转让）三个英文单词第一个英文字母的缩写，它所代表的是一个完整的项目融资过程。这种模式的基本思想是由财团或投资人作为项目的发起人，从一个国家的政府获得某些基础设施的建设特许权，然后由其组建的项目公司负责项目的筹集项目资金、设计规划项目标准、建造和运营该项目。整个特许期内项目公司通过项目的盈利得到了利润，并用这些利润来偿还项目在银行欠下的本金及利息，还要定期分配给投资者一定的利益，在约定的特许期结束时，整个项目就会由项目公司无偿地移交给当地政府。

2 风险评价方法

风险评价主要分析方法有：头脑风暴法、事故树分析法、敏感性分析法、MC法、德尔菲法（专家调查和打分法）。德尔菲法是一种容易被掌握理解、最常用、最简单的分析方法，是一组专家聚集在一起参与讨论的形式，他们列出在项目建设和运营过程中可能遇到的风险，再利用相关的经验和相似的项目案例对重要的风险因素进行分析评价。具体的步骤如下：

（1）经过专家讨论后确定有哪些因素比较重要；

（2）确定每个具体风险因素占项目所有风险的比重，用来表示单个风险对项目的影响占所有风险对项目的影响的比例；

（3）确定每个具体风险的数值层次，按风险发生的可能性很大、较大、中等、较小、很小这五个层次，分别以0.9，0.7，0.5，0.3和0.1定义；

（4）将每项风险因素的比重值与该风险对应的层次值相乘，然后求出该具体风险的得分，得分的大小就说明了风险的大小，分数越高说明风险越大，分数越低则说明风险越低。最后求出此工程项目所有重要风险因素的总分；

（5）将每个专家得出的风险总分乘以他们的权威值，将他们所得的值合计之后再除以全部专家权威性的权重值的和，最后得出的值即为项目风险的风险值。总分越高说明项目风险越大，总分越低，项目风险越低。

3 案例分析

3.1 案例背景

成都市自来水六厂，是中国在水域领域的一个BOT项目，由于长期以来我国大型基础设施由政府建设，导致政府没有额外的资金投资其他基础设施和对现有设施的维护。随着人口大量涌入城市，且城市规模不断向外扩张，导致城市水资源需求量不断攀升，那么建设一个自来水厂势在必行。而作为公共基础设施建设的自来水厂，投资额大、建设周期长、风险大，政府根本无力承担工程建设所需的巨额资金，因此需要引进民间资本参与项目建设。经过深思熟虑，成都市政府最终决定采用BOT模式建设自来水厂B厂项目，并对外商提出特许经营期为18年，含有建设期2.5年，项目建成后的目标是日供水40万吨，可为成都的居民解决水资源短缺的问题。当年9月开始招标工作，经过对投标的33家国外公司进行资格预审后，最终法国通用水务集团与日本丸红株式会社联合体凭借良好的资信、雄厚的资金实力、丰富的运营经验、先进的管理理念而中标。1999年8月，该水厂正式签约，政府与上述联合体公司正式进入到实施阶段，该项目投资总额为1.065亿美元，其中股本金3200万美元，威利雅公司占60%，日本丸红株式会社占40%；项目贷款7450万美元，由亚洲开发银行和欧洲投资银行共同提供。此后，两公司共同为项目的建设做准备，到2001年12月底，项目建设完成，进入运行阶段，且运行成功。特许期结束后，联合体将水厂完好、无偿地移交给成都市政府。

3.2 案例的风险评估分析

根据12位专家所提出的重要风险，并依据专家调查打分法列出了下列风险因素清单，如表1所示。

表1 项目风险因素打分表

综合上述数据分析得出这个项目的总风险是0.48，风险处于一般水平，可以实施该项目。在该项目中工期缩短和物价上涨这两个因素的风险比较大，因此在建设中应适当注意这两方面的风险，采取适当的措施方法来避免风险和降低风险。利率方面的风险是0.07，预防措施可以是提前预测下利息率的升降，做好一些重要款项的支付。汇率方面的风险是0.075，相应的措施可以是公司提前预测汇率的上涨或者下调，提前或者延后支付款，也可以选择一些波动不大的货币来作为项目的交易货币，还可以与商家谈论价格问题，希望给予价格的优惠。技术原因方面的风险是0.06，可以采取一些措施去解决，比如在设备方面，可以换一批工作效率比较高的设备去现场工作；在施工人员方面，可以选择一些经验丰富的人员来从事该工作。材料供货方面的风险是0.03，在项目上，如果材料供货方面出了问题，轻一点是影响施工进度，重则影响整个项目的竣工时间。因此，一定要严格监督供货方货物是否及时，如果必要的话可以提前预定到项目上。工期缩短方面的风险是0.1，工期缩短就是指由于业主要求项目提前完工，因此，缩短工期也是有可能存在的，给项目带来了工期比较紧张方面的危险。物价上涨方面的风险是0.135，物价上涨直接就会直接影响到了项目所需的材料价格增加，还有员工的工资也上涨，租用的设备价格也增加，最后导致项目的成本增加。对于这些方面的风险，公司应该准备合理的风险资金来抵御这些风险，或者采取措施来降低风险的损失，以保证项目的顺利进行。

4 总结

本文通过运用德尔菲法对威利雅成都自来水六厂项目进行风险评估分析，计算出该项目的风险值，据此判断该项目是否具备可行性，通过分析该项目可能出现的风险及其概率，然后采取相关的管理措施来控制该类风险，降低风险损失，从而保证项目顺利进行。

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[责任编辑：朱丽娜]