PPP污水治理项目风险分担研究

(三峡大学 水利与环境学院，湖北宜昌443002)

近年来，国家及地方政府财政收入增速放缓，工程建设运营效率较低，污水排放增长率逐年上涨，因此，政府急需建设大量的污水处理项目。根据国家关于全面推进乡镇生活污水治理工作的意见和要求，在污水处理公共服务领域，项目应优先考虑采用PPP模式。PPP(Public-Private Partnership)模式，即政府和社会资本合作，是公共基础设施中的一种项目运作模式。PPP模式的引入，一方面减轻了政府的财政压力，分散了项目的风险；另一方面由于社会资本方的加入而提高了建设运营效率，优化了资源配置[1]。PPP模式引入到污水处理项目将带来一些新风险，因此，对PPP污水处理项目的风险进行合理分担是本文研究的关键。

目前，已有许多学者就PPP项目风险分担问题展开了研究。Francesca[2]以风险承担为切入点，认为风险承担意愿与期望收益呈正比例关系；刘英杰等[3]应用改进物元可拓模型，构建了PPP模式下综合管廊绩效评价模型，对管廊绩效进行评价。韩涵等[4]结合PPP模式下的水生态建设的特点，建立出绩效评估的二级模糊综合评判方法。袁宏川等[3]通过云模型相关理论建立风险评价模型，判断水利PPP项目的投资风险可接受程度；王均山[4]以PPP项目市场需求风险的事前、事中和事后3个阶段，基于最适宜原则的提出风险分担建议；李林等[5]通过讨价还价博弈理论，分析各参与主体地位非对称的情况，分别构建PPP项目风险分配模型；潘华等[6]通过对水污染PPP项目风险因素识别、估计和定量分析，采用蒙特卡罗模拟方法，运用财务指标评估项目投资收益风险；王蕾等[7]运用合作博弈理论构建公共部门和私营部门的风险分担模型，再利用网络层次分析法引入五类因素对分担比例的影响，对合作博弈模型的解进行修正。

目前对于PPP模式下污水治理项目的风险分担的研究较少，鉴于此，本文以PPP污水治理项目为出发点，采用Shapley值修正法，选取政府方、社会资本方为2个主要的风险分担主体，识别PPP污水治理项目风险因素，构建模型，对PPP污水治理项目中的共担风险进行研究。

1 风险分担影响因素分析

1.1 风险识别

PPP合同应该对政府方和社会资本方两者的风险进行合理的分配，确定合同双方的权利与义务。PPP项目在运作过程中由于其特殊性，各参与方之间的关系处于孤立状态，以致在风险分配的过程中产生了大量的分歧和冲突，这些分歧和冲突对PPP项目风险的合理分配产生了不容忽视的影响。

考虑到PPP污水治理项目的实施难度，在积极响应政策、实施该类项目的同时，有必要对PPP污水治理项目的风险进行分析。根据PPP污水治理项目的合作模式，建设程序以及结合自身特点将风险归纳为以下六类：不可抗力风险、政策法规风险、财务风险、建设风险、运营风险和移交风险。并通过PPP污水治理项目的实施方案和相关案例识别出各类风险下的风险源。根据风险分配原则，PPP污水治理项目的风险可进行了如下的分配：不可抗力风险和财务风险由项目参与方共同承担；政府方对政策、法规等有一定程度的作用力，因而政策、法规风险由政府承担最为合理；社会资本方则对项目的建设方面更具有控制力；运营风险由社会资本方承担更为合理。本文以共担风险为出发点，利用Shapley值法研究项目参与主体的风险分担比例。PPP污水治理项目风险识别见图1。

图1 PPP污水治理项目风险识别

1.2 PPP污水治理项目风险分担影响因素

关于风险分担的影响因素，刘新平和王守清总结了PPP项目4个主要因素：PPP项目特点、公私双方对PPP融资模式的认识误区、公私双方承担风险的意愿、缺乏标准的程序和合同文件[8]。尹贻林等提出5个因素：谈判能力、开发策略、风险分担机制、承包商特征及业主特征圈[9]。高华等总结了5个影响因素：风险成因、承担风险的能力、参与项目程度及收益、控制风险的能力和经济地位[10]。依据PPP污水治理项目实施过程中的具体情况，综合以上学者的研究，本文给出4个影响因素。

a) 合作机制。由合作方式、项目参与度和谈判地位2个子因素组成。合作方式是指PPP污水治理项目的具体运行模式，一般以BTO(Build-Transfer-Operate)即建设—转让—经营，为自主。在PPP项目中，公私双方在进行合同谈判时的地位是不对等的，所以本文将谈判地位列入第一类因素。

b) 损失承受能力。包括风险预期损失和风险准备金的充足性两个子因素。风险预期损失为对有可能发生的风险预估的损失额，而风险准备金是指PPP污水治理项目开展过程中对遇到的不同风险所备用的资金。

c) 承担风险能力。承担风险能力范围较广，将其归纳为管理能力、技术能力、风险类型和风险发生的概率4个子因素。风险管理是降低和避免风险发生的有效途径，技术能力表明能否对措施和方法进行有效应用，风险类型和发生概率对参与主体所采取的措施产生不同的要求。

d) 资金投入与收益。资金和人力投入的大小影响着风险分配方案和决策。收益水平代表了获取利润的大小。

基于已有文献的研究成果，结合PPP污水治理项目的特殊组织形式和识别的各项风险，从4个维度梳理了PPP污水治理项目风险分担的影响因素，见图2。

图2 PPP污水治理项目风险分担影响因素

2 构建PPP污水治理项目风险分担模型

Shapley值大多数用于合作关系的利益分配上，在风险分担方面主要应用于共同责任分摊。Shapley值在解决合作双方共享利益分配问题以及共担风险分担比例问题有很强的适用性。由于Shapley值没有考虑各参与方的个体特性，无法反映PPP污水治理项目的两个主要参与主体在损失承受能力、承担风险能力、资金投入与收益等方面的差异性。修正的Shapley值考虑了参与者之间的差异因素，通过AHP法赋予各类差异因素相应的比重，进行Shapley值修正。

2.1 计算初始Shapley值

首先计算出PPP污水治理项目风险分担的初始Shapley值。不考虑PPP污水治理项目中各参与主体之间差异的情况下，可得风险分担的初始Shapley值：

(1)

通过问卷调查获取的资料，应用AHP法得到各个风险分担影响因素的权重(∂k,k∈1,4)和影响因素各指标的权重(αk,βk,δk,μk)。针对各个共担风险，通过PPP污水治理项目参与主体各指标值，可以求得参与主体各自加权的风险分担影响因素值，如下所示：

(2)

2.2 计算Shapley修正值

(3)

(4)

(5)

3 实例分析

3.1 背景

随着城镇化进程的快速发展，湖北省某县内生活污水厂服务范围内的配套污水管网已不满足污水处理及排放的需求，需要在区域内建设相应的污水管网以满足使用。项目采用PPP模式推进项目建设和运营，项目建设及运营内容包括在建及新建污水处理厂，实现远安县污水治理全覆盖的目标。本项目共有9个污水处理厂，该项目的整体配套管道网总长为114.14 km。其中，分存量部分和新建部分。新建部分为：花林寺镇、旧县及河口3个污水处理厂。本项目纳入PPP投资为28 491.93万元。该PPP污水治理项目的资本金筹措为政府方和社会资本方联合出资的形式，总计7 000万元。政府方投资700万元，社会资本方投资6 300万元。

3.2 风险承担主体初始Shapley值计算

本文以共担风险为出发点，利用Shapley值法研究项目参与主体的风险分担比例。共担风险主要为不可抗力风险和财务风险这两大类，限于文章篇幅，本文主要研究财务风险，分析政府方和社会资本方在共同承担财务风险时各自风险分担比例。财务风险主要包含税率变化、利率变动、汇率变动和通货膨胀风险。对于财务风险，政府方独自承担时，可以降低损失约150万元；社会资本方独自承担时，可以降低损失约500万元；当2个参与主体共担该风险时，可以降低风险损失约800万元。

不同的风险承担主体进行的风险控制，所降低的损失即为得到的“收益”。政府方和社会资本方的初始Shapley值计算结果如下：政府方，γ1=225；社会资本方，γ2=575。

3.3 考虑风险因素对初始Shapley值进行修正

根据专家打分确定PPP污水治理项目风险分担的影响因素指标权重，以及下级指标的各个权重值，见表1。

与此同时，承担PPP污水治理项目风险的两个主体，政府方和社会资本方在各影响因素下的各指标值也由专家结合项目特征给出，见表2。

表1 风险分担影响因素指标权重

表2 参与主体应对财务风险各指标值

对于承担风险能力因素的分析，政府方承担风险能力为：X1=31.15。社会资本方承担风险能力为：X2=68.85。

表3 最终Shapley值计算

由上可得：政府方和社会资本方在共同承担财务风险时，政府方降低损失的分担值为142.956万元，社会资本方降低损失的分担值为657.044万元。即政府方的分担比例为18%，社会资本方方的分担比例为82%。在面对财务风险时，政府方应该积极的承担一定比例的风险，降低项目的风险损失，减轻社会资本方面对风险的压力。

4 结语

近几年，PPP模式在基础设施项目中得到了快速推行。由于PPP污水治理项目风险复杂，如何制定合理的风险分担方案成为PPP污水治理项目合同签订过程中的核心内容。本文首先识别了PPP污水治理项目的各类风险，然后从4个维度引人了风险分担影响因素，利用AHP法得到综合权重，并据此对Shapley解进行了修正，最后通过PPP污水治理项目实例验证了模型的可行性。

a) 本文通过Shapley值修正法对PPP污水治理项目的风险分担进行研究，修正的Shapley值考虑了参与主体之间的风险差异因素，能够更为准确地得出各主体风险分担比例。从政府方和社会资本方的角度来测算风险分担比例，构建的模型能够反映PPP污水治理项目合作共赢的初衷，同时也能反映出各类风险分担影响因素对风险分担比例的影响，为PPP污水治理项目各参与方的风险分担实践提供了参考依据。

b) PPP污水治理项目的风险分担模型中的权重难以精确，指标的选取依赖于已有研究和项目实际资料，如何准确确定权重和指标，还有待深入研究。