探路者财务状况评价

万文静

关键词：探路者;财务状况;分析评价;建议

中图分类号：F23 文献标识码：A

收录日期：2018年10月31日

一、探路者基本情况

北京探路者户外用品股份有限公司，专业从事户外用品的研发设计、组织外包生产、销售。公司通过品牌塑造与推广、产品自主设计与开发、营销网络建设与优化、供应链整合与管理，以外包生产、加盟与直营相结合的哑铃型品牌经营模式，在全国建立连锁零售网络，向广大消费者提供性能可靠、外观时尚的户外用品，公司主导产品分为户外服装、户外功能鞋和户外装备三大系列，目前公司的营销网络已遍布全国200多个大中城市，拥有标准化门店近800家。

二、探路者财务状况分析

（一）资产负债表分析

1、资产结构分析。探路者流动资产占资产总额的比重总体较高，其资产结构属于保守型。在这种资产结构下，说明探路者的资产流动性较好，风险较低，但是因为收益水平较高的非流动资产比重較小，企业的盈利水平较低，因此企业的风险和收益水平也较低。2014年货币资金占资产总额的比重高达49.46%，也就是说探路者的资产总额中有将近一半是可以用于直接支付的货币资金，一方面说明探路者有很强的支付能力和偿债能力;另一方面也充分说明资金利用率不高，降低了资金的盈利性。2015年货币资金占资产总额的比重大大减小为28.75%，说明资金利用率提高，提高了资金的盈利性，但是支付能力和偿债能力也变弱了。2016年货币资金占资产总额的比重为32.68%，说明探路者的支付能力和偿债能力适中，资金利用率和盈利性也适中。

2、资本结构分析。探路者的资金来源主要来源于所有者权益，所有者权益占比60%～80%，而负债仅占20%～40%。下面将进行详细分析：

负债中，3年内都是流动负债多于非流动负债;流动负债主要来源于应付账款、预收款项和其他应付款，2016年和2014年都没有短期借款，非流动负债主要来源于长期递延收益和递延所得税负债，连续多年没有长期借款。就流动负债而言，从2014年到2016年应付账款和其他应付款一直保持着较高的水平，预收账款逐年递增，并且同比增长率很大。就非流动负债而言，各项负债都呈现逐年递减的趋势，且一直保持较低的水平。

所有者权益中，3年内所有者权益合计逐年增加，2016年增长率更是高达82.92%，2014～2016年各年份的股本、资本公积和未分配利润合计占所有者权益的80%以上，说明探路者的权益增加主要来源于外币投资和营业利润。2014～2015年股本基本不变，到2016年股本增加;3年内未分配利润和盈余公积逐年快速增加;2014～2015年资本公积增加，2015～2016年资本公积大大减少。

（二）利润表分析

1、利润分析。2014～2016年营业总收入和营业总成本先上升后下降，净利润呈下降趋势。2015年营业总收入和营业总成本都大幅度上升，但净利润却略有降低，这是由于营业总成本的增长幅度超过了营业总收入的增长幅度;2016年营业总成本、营业总收入和净利润都呈下降趋势。

探路者的销售净利率呈非常明显的下降趋势。通过对比发现，行业的销售净利率最高的是地素时尚，2014年达到了26.07%，2015年达到了27.17%，2016年达到了28.77%，可见呈非常明显的上升趋势。探路者销售净利率大幅度降低主要是因为营业成本太高，近几年来探路者的成本费用控制做得不是很好，大大压缩了可获得的利润空间。

2、期间费用分析。从总体趋势来看，探路者销售费用随着年份的延续而不断增加，在期间费用中地位最重要，这部分费用主要用于广告宣传费、工资及相关费用及运输费等;管理费用在期间费用中的地位仅次于销售费用，也随着年份的延续而不断增加。

值得注意的是，探路者的财务费用，近几年企业的财务费用一直为负。负的财务费用表示企业获取资金的资本成本低于企业将这笔资金用于存储所产生的利息，也表明探路者应当注重对货币资金的管理，减少资金闲置，提高持有的货币资金的收益。

3、利润质量分析。探路者在2016年赚取了11，225万元的净利润，但是利润质量需要进一步分析。通常情况下，采用净利润现金含量来体现企业净利润的质量。2016年企业净利润现金含量为2.53，2015年企业净利润现金含量为0.24，2014年企业净利润现金含量为1.03，说明探路者的净利润质量是比较高的。

（三）现金流量表分析

1、经营活动产生的现金流量分析。经营活动现金流入项目占比是指流入项目占总流入的比例，经营活动现金流出项目占比是指流入项目占总流出的比例。2014年到2016年，经营活动现金流入主要来源于销售商品、提供劳务收到的现金，占比高达96%以上，经营活动现金流出主要来源于购买商品、接受劳务支付的现金，占比高达65%以上。经营活动现金流入合计先增加后减少，与销售商品、提供劳务收到的现金变化趋势一致。经营活动现金流出合计先增加后减少，与购买商品、接受劳务支付的现金变化趋势一致。

2、投资活动产生的现金流量分析。2014年、2015年和2016年投资活动现金流入主要来源于收回投资所收到的现金，占比达到99%以上。2014年、2015年和2016年投资活动现金流出主要来源于投资所支付的现金，占比达到88%以上。整体而言，公司投资活动现金流入是呈现逐年递增，投资活动现金流出先增加后减少。可以看出探路者的投资活动还是比较活跃。

3、筹资活动产生的现金流量分析。2014年和2016年筹资活动现金流入主要来源于吸收投资收到的现金，占比达到96%以上，现金流入合计与吸收投资收到的现金呈现出相同的变化趋势;2015年筹资活动现金流出主要来源于取得借款收到的现金，占比达到93.68%。2014年和2015年筹资活动现金流出主要是用于分配股利、分配利润以及偿付利息，现金流出合计与分配股利、分配利润以及偿付利息所支付的现金呈现出相同的变化趋势;2016年筹资活动现金流出主要是用于偿还2015年取得的借款，为偿还此债务支付了35，853万元现金，占筹资活动现金流出总额82.79%。2015年和2016年筹资活动现金流入大于筹资活动现金流出，这是探路者得以继续发展的必要条件，筹资活动为投资活动和经营活动提供了资金支持。

三、探路者财务状况评价及建议

（一）探路者财务状况评价。整体而言，探路者的发展状况不是很好，相比于海澜之家等这些同行业其他公司的稳步发展，探路者的竞争力明顯不断衰退。

（二）探路者存在的主要问题及建议

1、探路者存在的问题

（1）持有大量低成本的货币资金，资金的收益较低。2016年年末货币资金存量为118，666万元，占总资产的32.68%，2015年年末货币资金存量为75，531万元，占总资产的28.75%，2014年年末货币资金存量为87，405万元，占总资产的49.46%。而这部分资金的收益率是很低的，显著低于市场平均收益率。

（2）企业营业成本太高，导致销售净利率大幅度降低。2014年探路者的销售净利率为16.44%，2015年探路者的销售净利率为6.64%，2016年探路者的销售净利率为3.90%，呈大幅度下降趋势。而地素时尚股份有限公司2014年销售净利率为26.07%，2015年销售净利率为27.17%，2016年销售净利率为28.77%，该公司的销售净利率呈稳步上升趋势。

（3）竞争力日益下降。通过对户外用品行业前景分析，可知消费者对户外用品的需求正在逐步明晰和细分，市场还是很大的。但是通过和行业内其他公司相比，探路者的发展明显在走下坡路，竞争力正在日益下降。

2、给探路者的建议

（1）保证企业偿债能力的前提下，提高货币资金使用效率。例如可以购买部分收益较稳定且流动性较强的交易性金融资产。

（2）探路者必须要降低企业营业成本。通过利润分析发现，探路者销售净利率较低的一个主要原因是企业营业成本太高。企业可以通过降低原材料获取成本等方法切实降低企业营业成本，提高企业的销售净利率。

（3）提高竞争力。探路者的竞争力正在日益下降，必须采取措施提高竞争力。实施内部改革，促进公司内生发展，提高公司内生发展动力，结合新的市场形式，完善业务布局，调整销售策略，促进业绩稳定发展和公司规模不断扩张，提升经营管理水平，创新是公司发展的最重要推动力。

主要参考文献：

[1]罗东，阿细.探路者：户外用品到户外服务[J].21世纪商业评论，2015（10）.

[2]刘阳.风险投资对探路者公司财务治理成效影响研究[D].河北大学，2016.

[3]王鹏.对北京探路者户外体育用品公司的分析[J].考试周刊，2015（94）.