长三角金融发展对经济增长影响实证分析

赵雪

关键词：长三角地区;金融发展;经济增长

中图分类号：F83 文献标识码：A

收录日期：2018年12月1日

一、金融发展在经济增长中的重要作用

金融业的迅猛发展，是全球经济增长的重要推动力，尤其是金融创新，其发展的速度和规模非常迅速，前所未有，推动了世界经济的结构调整，同时也导致了不同区域间经济增长差异。从一定程度来说，各个经济体之间的竞争，从本质上来讲都是关于资本的竞争，而在当前经济体系中，资本竞争的强弱就主要取决于金融的发展。从全球范围来看，某国或某地区金融资源的强弱将决定这个国家或地区的经济发达程度，也会影响其可持续发展能力。

（一）金融发展影响储蓄、投资转化。在资本流通的整个过程中，专业化的金融机构将直接参与其中，依靠自身的优势获得相关信息，提高效率，同时也有效降低了不必要的成本，积累和集聚更多的资本，实现储蓄的规模化。同时，集聚的大量储蓄被充分地利用，金融机构通过多种渠道将其合理转化，为资金需求者提供资金供给，降低生产过程所需要的成本。随着金融市场的完善、金融体系的优化，储蓄和投资间的转化功能就越有效。金融在整个资本流通过程中发挥优势，充当媒介的作用，提供资金支持，加速资本的循环与流通，为经济建设服务，促进经济的可持续增长。

（二）金融发展的资源配置功能。金融创新蒸蒸日上，衍生出多种金融产品和工具，它们被有效地利用，可以使所有资源通过金融交易实现跨时间、跨空间的交换，达到最优的配置效果。从时间角度来说，现代金融的发展，可以使金融机构根据需求帮助人们实现资源在现在和未来的合理配置，人们可以将当前的资源储蓄，以备未来之需，也可为解决当前的问题或满足当前的需要，透支未来的资源。从空间角度来说，金融业的发展能够降低地域的限制，实现跨空间的流动，扩大资本流动范围，并广泛地收集和利用信息，有效解决资本流动过程中的各种问题。

（三）金融发展的创新功能。各种新技术的应用使生产效率大大提高，但新技术的应用过程漫长，在研发和推广阶段都存在着风险，而金融机构可以充分利用自身的优势，收集相关信息，对项目进行评估，选出最优的项目。金融发展过程中，应充分发挥其创新功能，为新技术、新项目提供政策和资金支持。金融创新必将随着金融市场的发展完善发挥愈加重要的作用，为各机构提供更多样化的金融服务，为新技术提供更广阔的成长空间，为经济增长提供更多的动力。

二、长三角地区金融对经济增长的模型

（一）指标选取。本文将选取人均国内生产总值这个代表性指标来衡量长三角区域的经济发展水平。根据经验，银行业的发展水平通常用金融资产总量、金融机构数量和所有制结构这些指标来衡，股票市场融资额和上市公司数、市场融资结构这些指标，是衡量证券业发展水平常用的，保险业的相关指标包括保费收入、保险密度和保险深度等。为了数据的可获得性与代表性，本文将选取银行业对经济贡献率、股票市场发展程度、保險市场发展程度作为金融发展水平的衡量指标进行模型建立。这四个衡量指标分别为：

1、Y（GRE）——地区经济增长。选取该地区人均生产总值作为衡量指标，由于该指标数值较大，对其进行对数处理。

2、X2（BCE）——银行业对经济贡献率。以存贷款均值与GDP的比值来衡量。

3、X3（DSM）——股票市场发展程度。选取股票市场筹资额来表示股票市场发展水平。

4、X4（DIM）——保险市场发展程度。选取保费收入来衡量保险市场发展程度。

各指标计算公式为：Y（GRE）=In（人均GDP）;X2（BCE）=[（金融机构存货款余额之和）/2]/GDP;X3（DSM）=股票市场筹资总额/GDP;X4（DIM）=保费收入/GDP。

（二）数据收集与分析。本文的数据样本时间段为2006～2015年，以此为时间跨度进行收集与整理数据。查阅相关统计网站及年鉴，成功得到了基本数据，加以整理分析建模。

（三）模型建立。利用选取的四个指标建模。本文建立了模型：Y=β1+β2X2+β3X3+β4X4+u，利用软件模型估计结果为：Y=3.542184+0.078473X2+3.299200X3-14.73003X4。

三、模型分析

（一）经济意义检验。先看银行业对经济增长的影响。回归结果表明银行业对经济贡献率与经济增长存在正相关关系，这说明银行业的发展为总体经济增长提供充足的资金。再看证券市场，其发展程度整体上对经济增长的作用效果明显。利用证券市场进行融资，是解决企业资金短缺的有效途径之一。最后来看保险市场，保险市场的发展有一个过程，当经济发展到一定阶段时，适时地关注保险市场，关注社会福利的完善，将会发挥其对经济增长的促进作用。

（二）统计检验

1、拟合优度：，R2=0.953341，修正的可决系数为0.925346。这充分说明模型对样本的拟合很好。

2、F检验：针对H0：？茁2=？茁3=？茁4=0，在给定显著水平？琢=0.05的情况下，F（3，6）=4.76，可得F=34.05383>F（3，6）=4.76，应拒绝原假设，这说明回归方程显著，即三个衡量指标对经济增长有显著影响。

3、t检验：在给定显著性水平a=0.05前提下，ta/2（n-k）=2.447。？茁1、？茁2、？茁3、？茁4与相对应的t统计量分别为12.68583、0.391511、4.365777、-1.719708，其绝对值不全大于ta/2（n-k）=2.447，这说明在显著水平a=0.05的情况下，各个变量对经济增长不全部具有显著影响，这可能是存在多重共线性的影响。

（三）计量经济学检验。我们采用逐步回归的处理方式，去验证和解决多重共线性。分别作Y对X2、X3、X4的一元回归，X3的修正可决系数最大，以X3为基础，顺次加入其他变量回归。经过比较，新加入X2的方程改进最大，保留X2，剔除X4。最后修正多重共线性后的回归结果为：Y=3.031899+0.167630X2+4.2880674X3。这说明，在其他因素不变的情况下，银行业和股票市场的发展程度对经济发展起着促进作用，保险市场在经济发展一定程度时才会发挥明显的促进作用。

四、促进长三角地区金融与经济协调发展的建议

（一）利用上海建设国际金融中心的机遇。各地政府应抓住机遇以此为契机，围绕宏观发展战略，加强相互协作能力，促进上海与其他城市进一步合作，优势互补，形成共同发展的新格局。上海建设成为国际金融中心，不仅为整个地区带来巨大的机遇，也为其自身的发展提供广阔的经济腹地。同时，随着上海在国際地位的进一步提高，金融发展环境的进一步改善，长三角金融市场规模必将不断扩大，金融整体实力大幅提高，为经济增长与转型提供强有力的支撑，促进长三角地区经济社会可持续发展。

（二）推动金融产品和体制创新。长三角地区是我国金融最发达、科教资源最丰富、创新活力最强的区域之一。该地区有基础、有条件，也有能力在金融创新发展上迈出新的步伐。地区间应借鉴先进经验并结合自身特点，推进金融产品创新、体制创新，完善国有商业银行综合改革治理，进一步发挥金融对经济增长的推动作用。

（三）优化金融合作机制。各方应加强人才沟通，加强机构合作，共同应对潜在的风险。在宏观层次上，进一步推动合作，打破行政区域的界限，发挥监管机构的主体作用，更广阔地审视问题，有利于提高整体监管的水平，合理利用和配置资源，提高效率。

（四）完善长三角金融共同市场。各方协调推动外汇、票据、证券等市场的共同建设，建立标准化的制度，使市场更加规范，与国际接轨。增强市场的集聚功能，使其辐射更广领域、更深层次。长三角地区要想保持领先地位，必须依托金融强有力的支撑。建立完善的金融市场体系，促进市场范围的扩大，提升企业生产经营能力，创造更多的经济效益，增强地区整体竞争力，继续保持优势地位。

主要参考文献：

[1]张珣.山东省金融发展与经济增长关系研究[D].泰安：山东农业大学，2015.

[2]吕斐.区域金融发展与经济增长相关性研究[D].重庆：重庆工商大学，2014.

[3]周德才.我国金融发展与经济增长周期关系的实证分析[D].南昌：南昌大学，2015.

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