区域性金融风险监测及防范研究

杨继梅 孙继巧 刘丽

[摘 要]青岛市财富管理金融综合改革试验区获批成立后，大量金融机构入驻青岛，使金融风险的监测与防范显得至关重要。由此，从宏观经济因素、区域经济因素和区域金融机构因素三个维度出发，构建区域金融风险监测三级指标预警体系，并基于该指标体系，选取青岛市2014—2016年的数据，测算青岛市区域金融风险值。结果显示，2014年和2015年青岛市的金融风险处于基本安全区间，2016年存在中度金融风险，青岛市总体金融风险呈上升趋势。据此，应及时建立金融风险预警和防范体系，采取多种举措增强实体企业的盈利能力，同时积极化解金融信用风险，确保青岛市金融业稳定、健康发展。

[关键词]区域性金融风险;风险预警指标体系;综合风险测度;防范措施

[中图分类号]F832 [文献标识码]A [文章编号]1671-8372（2019）04-0051-07

Regional financial risk monitoring and prevention

—taking Qingdao city as an example

YNAG Ji-mei1，SUN Ji-qiao1，LIU Li2

（1.College of Economics and Management， Qingdao University of Science and Technology， Qingdao 266061， China;2.Auditting Division， Qingdao University of Science and Technology， Qingdao 266061， China）

Abstract：After the establishment of Qingdao Wealth Management Financial Comprehensive Reform Pilot Zone， a large number of financial institutions settled in Qingdao， making the monitoring and prevention of financial risks crucial. Therefore， from the three dimensions of macroeconomic factors， regional economic factors and regional financial institutions factors， a three-level indicator early warning system of regional financial risk monitoring is constructed. Based on the index system， the data of Qingdao from 2014 to 2016 are selected to calculate the regional financial risk value of Qingdao. The results show that the financial risk of Qingdao in 2014 and 2015 is within the basic safety range; in 2016， there are moderate financial risks， and the overall financial risk in Qingdao is on the rise. Therefore， it is necessary to establish a financial risk early warning and prevention system in a timely manner， take various measures to enhance the profitability of real enterprises， and actively defuse financial credit risks to ensure the stable and healthy development of Qingdaos financial industry.

Key words：regional financial risk; risk early warning index system; comprehensive risk measurement; preventive measures

近些年來，国家一直重点关注金融安全领域，强调实时监测金融风险，做到尽早识别和预警，防止金融风险蔓延。目前，我国正处于下调经济增长速度、转变经济增长方式的关键时期，经济的波动以及金融机构自身的不稳定性，都会增加金融风险发生的几率。在2014年青岛市获批为国内唯一以财富管理为主题的金融综合改革试验区后，大量的金融机构涌入青岛，这加剧了金融机构之间的竞争，也给青岛市金融业的发展增加了不稳定因素。因此，金融风险的监测与防范对稳定并促进青岛市金融业的发展至关重要。

一、文献综述

一些学者针对金融风险的测度指标体系进行了研究。谭中明基于金融风险的外部影响因素和内部影响因素选取了47个指标构建了指标体系[1]。饶勋乾从货币、银行危机、资产泡沫以及其他四个方面构造压力指数，创新提出了构建金融风险预警指标体系的新路径[2]。郭娜等以宏观经济发展水平、货币流动性、外部市场、资产泡沫为一级指标构建了金融预警指标体系[3]。王擎等在CAMELS评级指标的基础上构建了区域金融风险度量的指标体系[4]。李稚和董士浩构建了以宏观经济、国际供应链、第三方物流公司、商业银行为一级指标的国际供应链金融风险指标体系[5]。罗晓蕾等排除了宏观因素的干扰，以区域微观指标为基础建立了一个三级指标体系[6]。Na Guo和Shuting Fan建立了基于房价波动因素的指标体系，并得出商品房销售额的上涨与金融风险呈正相关的结论[7]。Layal Mansour Ishrakieh等以美元化程度最高的国家黎巴嫩为研究对象构建金融压力指数，得出美元化率金融压力指数是最重要的指标的结论[8]。Davide E. Avino等以信用违约互换（CDS）为领先指标，得出CDS利差是欧洲与美国银行失败的一个强有力的信号[9]。Meltem Gulenay Chadwick和Huseyin Ozturk以14个变量代表货币市场、债券市场、外汇市场、股票市场和银行业五个不同的市场构建金融压力指标度量土耳其的金融系统压力[10]。

还有一些学者对区域性金融风险的预警模型进行了研究。Frankel和Rose基于105个发展中国家的金融数据通过概率预测模型预测出了金融危机爆发的概率水平，提出了参数法，即FR方法[11]。Sachs等使用了横截面分析法运用大量数据预测、解释金融风险并提出了横截面回归法，即STV法[12]。Kaminsky Lizond和Reinh等人提出了信号分析法，即KLR法，并创新性地提出了一套金融风险预警指标体系[13]。Yan Huang等基于信息度量的流形学习（IMML）算法来提取动态金融系统的内在流形，得出IMML能够较为准确地描述金融动态系统的内在流形[14]。黎娜等建立了投影寻踪模型对金融风险进行预警，得出投影寻踪模型对金融风险预警效果更为显著的结论[15]。马骏利用宏观、高频的指标构建系统性金融风险指标体系，并进行危机预警以及风险传染机制研究[16]。师家生和起建凌选取了以美国因素，我国的经济因素、金融因素、债务因素、国际收支情况等为框架的48个备选指标，并从中筛选出预警良好的指标，构建预警模型[17]。

学者们对区域性金融风险的防范也进行了研究。梁永礼和李孟刚提出了新常态背景下加强金融监管等方面的三条防范措施[18]。魏杰从金融风险爆发起源出发提出抑制金融风险的五项措施[19]。罗永宣和韦幸通过对供给侧改革背景下的河池市金融现状进行分析，提出了改善河池市金融环境的四项防范措施[20]。范亚舟在系统性分析引发金融风险因素的基础上，提出加强监管协调等五项防范和化解金融风险的措施[21]。刘尚希强调了政府在防范金融风险中的作用[22]。于学军基于货币总量、地方性政府债务、房地产市场、国有企业杠杆率、金融监管五个重点方向提出了防范和化解金融风险的措施[23]。刘新刚提出防范金融风险的关键是金融业为实体经济服务[24]。李稻葵等总结了新中国成立70年来防范和化解金融风险的经验，以地方债务、僵尸企业、股票市场、上市企业、“三角债”问题为研究对象，提出金融风险防范措施[25]。

综上所述，在经济金融全球化、金融危机频繁爆发的形势下，国内外学者对金融风险发生概率、金融风险预警、金融风险度量等进行了深入研究。但是通过文献梳理发现，目前，国内外并没有形成统一、规范、全面的预警指标体系，导致金融风险的测度和预警不够准确，且金融风险临界值和预警区间也不统一，导致测度结果往往过于主观。由此，本文借鉴国内外既有政策性金融监管框架指标和理论界最新研究成果，以权威协议和规定作为参考，确定区域性金融风险监测体系，并以青岛市为例，对区域性金融风险的监测及防范进行较为客观的分析。

二、区域性金融风险监测体系的构建

（一）指标选取与权重确定

区域金融体系的运行受宏观经济、区域经济以及区域内金融机构的三重影响，因此，本文首先将宏观经济因素、区域经济因素、区域金融机构因素作为3个一级指标，并按照科学性、灵敏性、实用性、可获得性等原则选取了9个二级指标和35个三级指标，初步构建金融风险监测指标体系，然后运用层次分析法确定各级指标权重。层次分析法是将研究问题分为不同层级，将各指标与上一层对应指标两两比较得到判断矩阵，进而得出优先权重，最后加权得到最终权重。区域性金融风险监测各级指标及其权重确定结果见表1。

（二）临界值和预警区间界定

表2为金融风险监测指标临界值与预警区间。本文将区域金融预警体系分为严重风险、高度风险、中度风险、基本安全、安全五个区间[1]。同时，每个预警区间对应不同的分数区间（分数越小，风险越高）。

三、青岛市金融风险测度及分析

（一）青岛市金融风险测度

1.金融风险监测指标值计算

本文通过查找国家统计局、山东省统计局、青岛市统计局、中国银监会、《金融统计年鉴》获得相关数据，对2014—2016年青島市金融风险监测指标值进行计算，结果如表3所示。

2.监测指标映射分数值的计算

由于各监测指标的性质和经济意义不能实现完全统一，导致各指标值与金融风险大小的变动方向不一致，所以需要将各指标值统一到同一标准，以客观反映金融风险的变动，准确度量金融风险。本文采用的标准化处理方法是映射处理法。

正向指标的标准化公式为：

（1）

负向指标的标准化公式为：

（2）

式（1）（2）中，TL、TR分别为预警区间对应的映射分数值的下限和上限，ZL、ZR分别为预警区间的下限临界值和上限临界值，ZJ为指标值[6]。映射分数值Hi，j处于0～100的区间内，若映射分数值大于100，按100分处理，若映射分数值小于0，按0分处理。青岛市2014—2016年的映射分数值如表4所示。

3.金融风险值的计算

得到2014—2016年的映射分数值后，通过综合指数法计算青岛市2014—2016年的金融风险值。金融风险值的计算公式为：

（3）

式（3）中，E为金融风险值，Xi、、为三级指标的映射分数值，α 、β 、θ分别为一级指标权重，、、分别为上级指标对应的三级指标的权重[6]。利用式（3）计算出青岛市2014—2016年的金融风险值（见表5）。

（二）实证结果分析

1.青岛市宏观经济运行。2014—2016年的宏观经济运行风险值分别为75.19分、64.59分、61.58分，均处于[60，80）基本安全区间内。另外，这3年的宏观经济运行风险评价分数逐年降低，说明宏观经济运行风险逐年上升，但风险整体可控。

从统计数据来看，2016年的宏观经济运行指标中，信贷增长率/GDP、M2/GDP、通货膨胀率、汇率变动率、政府财政收入增长率均处于基本安全区间之外;2015年CPI增长率、信贷增长率/GDP、通货膨胀率、政府财政收入增长率4个指标均处于基本安全区间之外;2014年CPI增长率、信贷增长率/GDP、M2/GDP均处于基本安全区间之外。这些指标造成了宏观经济运行评分的降低。从国家发展状况来看，2015年我国进入供给侧结构化改革，放缓经济增长速度，转变经济增长方式的时期，经济环境并不稳定，这是宏观经济风险增加的主要原因。

2.青岛市区域经济运行。2014—2016年的区域经济运行风险值分别为67.16分、54.17分、62.88分，其中2016以及2014年均处于[60，80）基本安全区间内，说明青岛市这两年经济运行状况基本安全。2015年的区域经济运行风险值处于[40，60）区间内，表明区域经济运行具有中度风险。

从统计数据来看，2016年青岛市GDP增长率、企业收入增长率、财政收入/GDP处于安全区间外，2015年共5个指标处于安全区间外，其中区域房地产投资增长率、区域GDP增长率甚至处于[0，20）区间内。2014年的区域房地产投资增长率、区域财政收入/GDP、区域政府财政支出增长率、规模以上企业收入增长率均处于基本安全区间之外，这意味着青岛市经济环境风险增加。近些年，我国经济增长速度放缓，但发展方式仍显粗放，创新能力不足，这些因素均不利于青岛市经济的健康发展。此外，青岛市工业企业大多以制造业为主，这些企业体制机制老旧，丧失发展动力，造成了2015年青岛市区域经济得分的下降。2016年，青岛市引进了一些现代化服务类企业，带动了青岛市经济的发展，使得区域经济风险评价得分升至安全区间。

3.青岛市金融机构经营状况。2014—2016年青岛市金融机构运行风险值分别为65.5分、71.35分、50.08分，其中2014和2015年均处于[60，80）基本安全区间内，说明这两年青岛市金融机构运行状况良好。2016年青岛市金融机构运行风险值处于[40，60）区间内，得分较低，青岛市金融机构运行状况具有中度风险。

从统计数据来看，2016年银行业资产收益率、存贷比、证券市场成交总额增长率、证券业收入/金融业收入、保险深度指标均处于基本安全区间之外，2015年银行业资产收益率、存贷比、证券业收入/金融业收入、保险深度均处于基本安全之外，2014年青岛市银行业拨备覆盖率、资产收益率、存贷比、证券业收入/金融业收入、保险深度均处于基本安全区间之外，这些指标带来的风险使青岛市金融业风险增加。从青岛市金融机构发展状况来看，2014年大量的金融机构涌入青岛，引起了金融机构之间激烈的同质化竞争，造成了复杂的金融环境，不利于青岛市金融机构的稳定发展。

4.青岛市金融风险。2014—2016年青岛市金融风险值分别为66.76分、66.99分、53.83分。2014年及2015年的金融风险值均处于[60，80）基本安全区间内，说明从总体上来看，青岛市这两年金融运行状况基本安全。2016年青岛市金融风险值为53.83，处于[40，60）区间内，说明2016年青岛市的金融业具有中度风险。

从全国范围来看，近年来，我国要求放缓GDP增长速度，提高增效，转变经济增长方式，2015年开始推进供给侧结构性改革，在这期间金融风险比较集中，使青岛市金融业处于一个不积极的大环境。从青岛市来看，2014年青岛市财富管理金融综合改革试验区的获批间接地加剧了金融机构之间的竞争，同时也增加了金融监管的难度，造成了青岛市2014—2016年金融风险的增加。另外，青岛市金融业的发展比之于北京、上海、广州、深圳还不算成熟，特别是证券业还处于发展起步阶段。所以说，青岛市金融风险较高有着上述多方面的原因。

四、青岛市金融风险的防范对策

（一）建立灵敏有效的金融风险预警系统

1. 构建风险评价指标体系，并对各类指标进行分析和处理。建立灵敏有效的风险预警系统的前提是选择对金融反应敏感并联系密切的指标，这种指标能够直接有效地反映经济、金融的变化，确保度量结果的精确性。

2. 設置预警区间。将风险值以0为下限，100为上限划分为5个预警区间。

3. 计算金融风险。目前计算金融风险的方法多样，如VAR、因子分析法、金融压力指数法、模糊判别法等。

4. 设置灯号显示系统。若风险值处于[0，20）区间，则亮起红灯;若风险值处于[20，40）区间，则亮起橙灯;若风险值处于[40，60）区间，则亮起黄灯;若风险值处于[60，80）区间，则亮起蓝灯;若风险值处于[80，100）区间，则亮起绿灯。

（二）建立权责明确的风险处理系统

政府、银行、企业在经济运行中，利益目标是有差异的，因此在面对金融风险时，各自的权利和责任也是不同的。

1.明确中央政府和地方政府在金融监管中所处的位置，确定两者的权利和责任分界，避免重复监管、资源浪费及行政低效。

2. 建立区域性金融风险处理操作指引，规范政府、金融机构以及企业的行为，清晰界定各方的责任。

3. 建立金融风险问责处置制度，对金融风险处置不力的部门进行问责，使政府、银行、企业三方能够各司其职，保证风险处置的及时性。

（三）对金融风险实施分类监管

1. 重点监管处于高度风险中的金融机构。具有高度风险的金融机构一般资产流动性差、经营管理混乱、效益低下、高负荷运转、亏损严重。对于这些机构宜采取降格、撤销、合并的方法进行调整。

2. 审慎监管处于中度风险中的金融机构。具有中度金融风险的机构大多经营效益低、资产质量差、不良贷款率高。对于这类金融机构，一方面严格控制贷前、贷中、贷后的审查、审批和监管，降低每个环节的风险，另一方面适度地促进金融机构业务的发展。这需要政府和中央银行在信贷和金融服务上给予支持。

3. 积极监管处于低度风险中的金融机构。忽视低度风险的结果会使轻度风险转化为中度甚至重度金融风险。对于这类的金融机构，应该积极对其资产流动性、资产负债率、不良贷款率等指标进行考察，将金融风险最小化。

（四）建立金融数据和金融信息的精准性统计机制

1. 在体制机制方面，将金融活动信息、金融数据信息汇总到同一专业机构进行汇总整理、统计和处理。

2. 在内容方面，该机构发布的信息应包括各类金融活动（银行、证券、保险）的总量数据，也需包括各类金融活动在不同时期的节点数据，这样可以方便查找，提高效率。

（五）增强实体企业的盈利能力

实体企业是国民经济的重要组成部分。近年来，国家提出金融业要服务于实体经济。增强实体企业的盈利能力，是增强国家实力，提高人民生活水平的重要途径。

1.鼓励创新。鼓励产品创新，提高市场份额;鼓励组织创新，提高管理效率;鼓励营销创新，提高企业知名度。

2.深化体制机制改革。一些企业体制老旧，不能激励员工和管理者积极工作，造成企业低效率运转。因此激发企业活力，就需要进行体制机制改革。

3. 鼓励良性竞争。奖优罚劣，以市场竞争机制实现实体企业优胜劣汰，落实破产制度，在社会上形成一个积极向上的良性竞争氛围，提高整个社会的经济运行效率。

（六）丰富融资方式，防止金融风险积聚

1. 发展信托金融市场，加强信托业与银行间的合作，分散金融风险。

2.建立多层次的资本市场，鼓励众筹市场的发展，通过新三板市场和创业板市场，支持中小型企业和高成长型初创企业的发展。

3. 积极开展股权投资。青岛市的股权交易所是蓝海股权交易中心，青岛市政府应支持、规范和监督该机构的发展运营，丰富青岛市企业的融资来源和渠道。

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[责任编辑 张桂霞]