关于优化保险资金风险管理的研究

程子璇，阮 萍

(1.国元农业保险股份有限公司 资产管理部，安徽 合肥 230031；2.云南财经大学 会计学院，云南 昆明 650221)

为深化金融体制改革，保险监督管理机构逐步放开保险投资前端限制，以求进一步推进保险资金运用体制的市场化改革。在保险资金投资业务范围扩大的背景下，于2012年出台一系列监管政策，明确保险资金运用的比例监管，对保险资产进行风险五级分类，印发保险资金运用内部控制指引及应用指引，涉及保险公司开展资金运用投资业务的各个方面。伴随着经济下行压力的加大，贸易战升级和金融去杠杆等内外因素的叠加，近年来跌宕起伏的资本市场对保险公司投资结构的影响重大，以及保险公司监管体系(2016年)和《保险资金运用管理办法》(2018年)的正式实施，使得资金运用的风险管理逐渐成为保险公司必须重视的工作，保险行业风险意识大大提升。本文从保险资金运用的特点及其可能导致的风险，以及风险管理中的风险管控制度建设、目标与工具、操作风险等方面，对保险资金运用风险管理不足的问题进行探讨。针对存在的问题，提出风险管理对策，推动保险公司资金运用风险管理体系的完善，提出在风险导向的基础上合理进行保险资金的投资业务，并且与公司实际发展战略保持一致，对保险公司乃至保险行业的发展具有十分积极的影响。

风险管理最早从20世纪30年代起源于美国，随着企业面临的风险复杂多样和风险费用的增加，各国先后建立起全国性和地区性的风险管理协会，其中涉及保险业的是国际保险监督官协会。它提出了保险核心监管原则，旨在规范世界各国的保险监管标准，也是我国最初规范保险资金风险管理框架的借鉴文件之一。同时，另一风险管理标志性文件巴塞尔协定经过几十年的修订及其2006年新协议的正式实施，将金融风险管理监管进行了深化。在此期间，国外的学者主要围绕考察监管规则实施对宏观经济成本与收益的影响，各国不同保险监管体系的对比研究等内容。我国随着自身监管体系的不断完善，研究领域也在逐渐地深入。在2016年前，主要围绕保险业风险管理的重要性和建立风险管理全面规划框架性内容，包括五种风险处理对策。自2016年保险监管机构借鉴巴塞尔协议等监管框架正式提出“中国风险导向的偿付能力体系”，大部分的学者开始进行新监管下保险风险管理体系建设和不同风险管理工具的应用等研究。现如今，随着全球各种风险状况的凸显，我国保险资金风险管理迫切需求注重实践操作意义，应对不同保险公司日常经营活动，各种行业咨询机构开展实际调研，学者们通过这些调研报告来探索不同风险分类在企业实际管理中的问题，探索防范的新方式。

一、保险行业风险管理的现状

保险资金包括保险公司的资本金、公积金、未分配利润、各项准备金以及其他资金。与一般企业不同，保险企业普遍存在长期负债保证成本，负债的刚性以及保险资金的长期性特征要求保险公司要进行审慎投资。为实体经济提供长期稳定的资金来源，注重资金安全才是保险资金运用的根基。因此现金流问题产生的流动性风险往往是保险监管和公司治理的核心内容之一[1]。

随着保险业市场化改革和投资端管制的逐渐放开，为满足保险公司的偿付能力充足率，资产负债匹配及强化资本约束成为现如今各家保险公司探究的一大课题。相继凸显的诸多风险包括市场风险、信用风险、操作风险，风险之间的相互关联和传导成为保险资金运用风险管理的日常工作内容[2]。普华永道以2016—2018年保险监督管理机构给各家保险公司的风险管理评估得分为背景，对82家保险公司进行了调查问卷，围绕保险公司根据全面风险管理评估规则进行评估的得分情况[3]。该评估是各家保险公司根据全面风险管理评估要求，从制度健全性和遵循有效性两个方面，对公司经营过程中的各类风险管理情况进行自评估，并且由保险监管机构对自评估结果进行复查和审核，最终确定，在行业内进行公布。按照规则累计总分越高，企业整体风险管理能力表示越强。

表1 普华永道2016—2018年保险行业风险管理评估得分统计表

来源：笔者根据普华永道2018年保险公司全面风险管理与资产负债管理调查报告数据整理。

从表1展现的调查结果显示，随着“严监管”的不断深入，虽然高分区间保险公司数量预期有所下降，但是中等得分区间稳定增长，较低得分区间减少，这与监管市场预期一致，行业内的风险管理仍存在问题，管理能力却有一定提升。

二、保险资金风险管理中存在的问题

根据偿付能力监管的要求，保险资金风险管理从风险管理基础与环境、风险管理目标与工具以及分类风险管理，如市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险等方面进行评估及监督，并且明确三道监督防线，包括一线部门及岗位人员、相关部门及相关岗位、内部审计部门，以期达到各部门之间配合协调。同时，建立及完善保险资金运用信息管理体系，减少或者消除人为操纵因素，自动识别、预警报告和管理控制保险资金运用风险，实时掌握风险状况。

(一)风险管理制度操作性不强

政策制度、风险文化和考核体系等的设置仅搬用监管机构规章制度，缺失与公司实际发展规划情况的贴近制定。在2017年保险资产管理业协会举办的全面风险管理会议中，监督管理机构对行业内全面风险评估统计结果进行公布。会上指出，在进行制度体系建设中，大多数的保险公司存在完全照搬监管条文的现象，缺乏符合自身实际的法规办法。同时，在风险管理制度条文设置中，大多过于框架化，对实际操作的指导性意义欠缺，并且风险管理考核体系以及以风险为导向的投资业务考核体系不健全且制度化，没有达到真正落实。2018年普华永道行业对风险管理体系调查发现，大部分公司距离领先公司仍有较大差距。

(二)风险管理目标及实现路径模糊

风险管理目标与工具单一或者部分内容不完善，甚至是没有。根据全面风险评估规则中对风险管理目标与工具的要求，分别从风险偏好、风险限额、风险预警以及数据与方法工具等。而对于大多数保险公司来说，风险偏好一直是风险管理体系的核心内容和技术难点。笔者根据各家保险公司对外披露的偿付能力报告经过数据整理发现，在全面风险管理能力评估标准中目标与工具占10分，行业平均得分在6分。同时在普华永道进行的行业问卷调查中，2018年70%的受访机构认为存在这个问题，另有1成受访机构表示尚未开展风险偏好体系建设工作。由此引发的风险管理政策，风险限额以及风险预警工作的不明确。在中小保险公司中风险目标和工具等内容及数据处理单一或者是形同虚设，甚至是停留在手工阶段或者没有，这个问题在风险限额及风险预警的管理上较为普遍。

(三)风险管理程序责任落实不到位

操作风险仍然是风险领域建设有待加强的领域。操作风险涉及保险公司日常经营的方方面面，大多数保险公司的操作流程还停留在手工阶段，没有进行系统化的监控，存在监控漏洞的同时，不便于原始文件的保存，风险管理信息系统建设不完善。除此之外，根据普华永道调查报告，多数保险公司存在部门职责与跨部门之间配合协调存在相互推诿，沟通较难，时间较长对风险管理的顺利进行设置了一定障碍，仅有23%的机构开始尝试将公司战略规划以及风险偏好运用于风险绩效考核。

(四)风险管理与资产负债管理脱节

资产负债管理仍处在较初级水平。资产负债管理需要综合考虑保险公司经营情况，如偿付能力，资金运用风险，资产配置及现金流管理等多种因素[4]。在资产负债管理监管规则正式出台后，行业进行了测试评估与正式评估。在充分认识新监管政策重要性的同时，也对现行的企业资金运用风险管理提出了较多难题，其中如何进行资金运用风险管理与资产负债管理融合以及两者量化评估模型与工具的建立成为诸多保险公司最为薄弱的内容。在普华永道行业调查报告中，仅有13%的受访机构基于保险资金运用风险管理开发资产负债管理工具应用到资产配置等领域，但是12%的机构未得到实时性应用。

三、影响保险资金风险管理的因素

(一)保险资金规模小，投资渠道单一

中小保险公司相对于大保险公司来说，保险资金运用金额不大，投资方向受到监管及自身偿付能力的限制，完善风险管理体系以及制定风险管理制度措施是一个循序渐进的过程。对于这类公司来说，如何贴近自身情况细化设置规章制度以及组织架构配合管理还需要根据实际投资情况来考虑，制度体系及考核体系的完善更待时间的考验。

(二)风险管理工具匮乏，专业应用能力不强

随着监管机构监管的逐渐加强，保险公司逐渐意识到保险资金风险管理迫在眉睫。但是，风险管理复杂性与人员专业性存在矛盾，风险管理的成本也逐渐加大，企业一方面希望节省成本，另一方面希望达到监管要求，因此风险管理融入和推动投资的意识还处在停滞阶段。例如认为设置风险限额或风险预警以永不触及为最佳，甚至谈风险即色变，造成风险指标设置流于形式。

(三)部门重视不够，责任不明确

操作风险管理涉及部门多、范围广，流程复杂，尤其是在审批流程、数据提供、模型开发、工作分配和结果确认等方面。另外，在进行资金运用风险管理当中，如何让风险管理方式方法及控制措施获得公司高层的认可及行动上的支持一直是个关键环节，进行风险管理意识提升以及决策的快速传导落实也是现在大多数保险公司对风险管理人员的要求。

(四)风险管理不完善，负债管理不健全

虽然保险监管机构一直强调“根据保险资金性质实行资产负债管理和全面风险管理”，但是资产负债管理的监管规则今年才正式出台。在2017年摸底测试评估和2018年正式评估中，保险公司已逐渐按照监管要求搭建资产负债管理框架，但将监管落实到风险管理当中还存在差距，未来管理模型及工具搭建的成本与收益是否正比仍将成为大多数保险公司讨论的话题。

四、优化保险资金风险管理的对策

(一)建立科学、适用的全面风险管理制度

结合自身实际，设置符合公司保险资金运用战略规划的风险基础环境体系，尤其在制度建设上根据市场大环境和监管要求的变化及时不定期更新。资本市场波动较大，风险限额以及风险预警体系的建设尤为重要。一方面考虑风险管理对保险资金投资业务制约，不能空洞的设置永不触碰的体系让风险管理流于形式，另一方面不能让风险管理成为投资业务负担，制度体系设置合情合理，为公司未来战略性发展提供保障。

(二)加强风险管理专业知识培训

风险管理专业人才的缺乏，随着保险行业的高速发展，制约因素在一定时期内仍会持续存在。从节约成本的角度，保险公司可以首先从内部开始，选择适合从事该工作的人员，由一名公司高管领导以团队或小组为单位进行包括行业及其他合作公司的交流和学习，积累经验。在公司内部，从高层开始进行风险管理意识宣传和传导，获得强有力的决策支持是推进风险管理新措施和工作的顺利进行的首要步骤。

(三)加强信息系统流程化建设

操作风险仍然是中小型特别是小型公司的薄弱环节。部门与部门、领导与领导之间的沟通协作需要公司高层明确设定规则及分工。在信息系统建设发展的大时代，合理应用信息技术规范和监控保险公司投资业务的流程，对工作数据及文件审批进行留存，定期进行信息系统与数据保存的维护，既及时做到完善操作流程，又做到实时监控[5]。

(四)加强风险管理与资产负债管理的融合

资产负债管理与保险资金运用风险管理相辅相成，两者的管理模型和体系的建设可以合并考虑，探索监管政策与制度体系建设的共性，区分建设两者的细化指标，共同建设两者合力管理的制度体系大框架。合并考虑既可以避免体系建设上的重复及人力资源的浪费，又可以促进保险公司流动性风险体系的完善以及资产端和负债端风险管理的联动效应。

随着市场变化和监管要求的不断提升，保险公司偿付能力风险管理整体有所提高，但是体系建设、信息系统完善以及资产负债管理等方面的问题仍然突出。展望未来，保险行业在建立完善保险资金风险管理方面仍然任重而道远。单独对各风险进行管理难以满足对公司整体经营风险进行管控，如何对资金运用各风险进行协调，有效控制整体风险是大多数保险公司资金运用风险管理需要关注的问题。