盘点尿素期货的表现

尿素期货自8 月9 日开始在郑州商品交易所上市以来，引起了业内诸多企业、贸易商及咨询机构的高度关注，市场一度认为该期货工具的上市，将拉动尿素价格的走高，从而达到“托底”的目的，但实际如何呢？

尿素期货主力合约2001 最低跌至1679 元/吨，最高涨至1815 元/吨，高低价差为136 元/吨。期间的保证金为5%，为20 倍的杠杆，折算成现货的振幅高达2720 元/吨。“一念天堂一念地狱”，期货的高盈利性与高风险同时存在。

尿素期货活跃的主力合约为2001 和2005，从上市之日起，距离最近的交割月，时间长达五个月。但近年来，除了冬储市场外，现货市场几乎没有人对未来5个月的走势做预判和规划，因市场变化太快，不可控因素太多，且结合近年来的走势经验，市场普遍在备肥时涨价而在用肥时跌价，已经成为了行业的“共识”，因此几乎没有贸易商锁定那么远的价格和行情。因此，现货企业参与期货套期保值的很少。而没有了现货企业的参与，那么市场更多的是投机机构在做空，他们注重的是价格的涨跌，而不是供求基本面，这就是问题所在。

从事现货业务的企业和贸易商，普遍对2001 合约走势不看好，但在经历了上市初期大跌后，2001 合约强势反弹，其背后的逻辑何在？我们设想两种场景：

在现货企业普遍不看好2001 合约的情况下，现货企业主要采取空头思维，而尿素生产企业的避险需求又不高，这时拉涨2001 合约，在尿素生产企业参与程度不高的情况下，少了一个强大的对手盘，减少了阻力，使得最大的受益者是投机资金。由此可见，上涨才是投机资金的利益所在。

从现货市场看，秋季用肥、国庆限产、环保安全限产、国际市场价格上涨、印度招标等现货市场的利好在显现，给现货尿素价格提供了支撑。

现货企业的优势是交割，而不是投机。正是因为感受到投机资金对尿素期货价格的影响，在此给参与期货交易的现货交易者提个醒：不要用现货的思维参与期货；不要用短期投机的方式参与期货；注意仓位的控制。“他强任他强，微风抚松岗；他横任他横，明月照大江”，现货参与者，只要不违初衷，定能取得好成绩。

尿素期货上市的目的是为了避险和争夺国际市场的定价权。印度的再次尿素招标，不排除贸易商将参照尿素期货盘面进行投标，或者利用期货进行套保的可能性。如果真实现了这点，将是尿素期货的重大成功！